Mercado de IA em centros de dados mantém avaliações altas: múltiplos de 15 e negócios por milhares de milhões

Apesar da turbulência que abalou o setor tecnológico no início de 2025, com quedas significativas em valores como Nvidia e CoreWeave, a realidade operacional em Wall Street conta uma história completamente diferente. Os múltiplos de 15 e superiores continuam a ser a norma em transações de infraestrutura de dados para inteligência artificial, conforme revelam conversas com profissionais de investimento bancário que lideram essas negociações. A procura sustentada de energia por parte de mineiros de Bitcoin e desenvolvedores de IA/HPC manteve acordos por milhares de milhões de dólares, desafiando as previsões pessimistas sobre uma suposta bolha de IA.

O preço do Bitcoin estabilizou-se em torno de (78.610, enquanto que a competição por megavatios de capacidade computacional continua a intensificar-se. Executivos de empresas de hospedagem de dados reportam inquilinos solventes dispostos a assinar contratos de longo prazo a tarifas competitivas, mesmo em contextos onde há poucos meses os analistas previam um colapso do setor.

Transações de megavatio: avaliações sem precedentes em infraestrutura energética

Os números falam por si. Em negociações recentes, os dólares por megavatio atingiram entre @E5@400.000 e @E5@550.000, com múltiplos de 15 ou superiores que refletem a escassez de capacidade de qualidade premium. Em locais com alta procura e condições operacionais ótimas, esses múltiplos representam o piso das avaliações, não a exceção.

Para ativos de menor qualidade ou em mercados menos desejáveis, as ofertas caem para uma faixa de @E5@100.000 a @E5@250.000 por megavatio, refletindo o desconto aplicado por compradores que priorizam acesso à energia sobre características do site. No entanto, mesmo a esses preços mais baixos, os vendedores continuam a encontrar compradores.

Um caso recente ilustra a magnitude desta procura: um vendedor privado de um ativo de infraestrutura energética despertou interesse de aproximadamente )25 potenciais compradores que solicitaram acordos de confidencialidade. Entre eles figuravam mineiros de Bitcoin, hyperscalers tecnológicos e desenvolvedores de empresas de IA, competindo intensamente por acesso a megavatios disponíveis.

Mineração de Bitcoin e desenvolvedores de IA competem por capacidade crítica

Os mineiros de Bitcoin passaram por uma transformação estratégica. Após o halving do Bitcoin em meados de 2024, que reduziu as recompensas à metade, esses operadores enfrentaram pressão sobre margens mesmo com preços próximos ou superiores a @E5@100.000. A resposta foi diversificar, hospedando hardware de IA e aplicações de computação de alto desempenho (HPC) nos seus centros de dados existentes.

Esta mudança gerou benefícios financeiros significativos. Os mineiros que migraram para HPC tiveram acesso a avaliações mais altas e capital mais barato, enquanto que as ações de empresas mineiras como Hut 8 dispararam até 20% após anunciar um contrato de arrendamento de 15 anos por aproximadamente @E5@7 mil milhões com Fluidstack, fornecendo 245 megavatios de capacidade computacional no seu campus River Bend.

A procura provém de múltiplas direções simultaneamente. Hyperscalers como Amazon estão a intensificar o seu investimento em infraestrutura de IA. Desenvolvedores especializados em IA procuram capacidade modular que possa ser implantada rapidamente. Mineiros de Bitcoin mantêm a sua procura histórica de energia. O resultado: um mercado trilateral onde os preços e múltiplos de 15 ou mais refletem a verdadeira escassez de recursos.

Oportunidades em ativos subutilizados: do património industrial ao ecossistema de IA

Um fenómeno inesperado está a emergir no mercado: ativos industriais antigos, anteriormente obsoletos ou subutilizados, estão a transformar-se em infraestrutura energética para IA e mineração. Uma instalação com 160 anos de antiguidade encontrou nova vida como fornecedora de energia para centros de dados, com múltiplos de 15 justificados pela disponibilidade de energia, independentemente das limitações do mercado local.

Empresas com escritórios antigos estão a reutilizar esses espaços para construir unidades modulares de 30 megavatios a ritmo acelerado, procurando financiamento adicional para expandir a sua capacidade. Em pelo menos um caso documentado, um potencial inquilino aceitou pagar renda antecipada antes da conclusão do projeto, evidência tangível de quão escassa continua a ser a capacidade de qualidade no mercado.

O universo de vendedores está a expandir-se para além dos atores nativos de criptomoedas. Proprietários de ativos industriais veem uma oportunidade de monetizar energia subutilizada, enquanto que múltiplos de 15 ou outros rácios atrativos fecham a brecha entre expectativas e realidades operacionais.

Expectativas 2026: Procura persistente sem sinais de arrefecimento

De cara a 2026, os fundamentos do mercado permanecem sólidos. A procura de energia por parte de mineiros de Bitcoin continua a ser “enorme”, mas a procura proveniente de IA e HPC é “ainda maior”, segundo análises de especialistas em investimento bancário com acesso a negociações privadas.

As verificações de mercado revelam um padrão consistente: os inquilinos estão presentes, os preços mantêm-se firmes em múltiplos de 15 e superiores, e a capacidade disponível encontra ocupantes. Se um cliente não assegurar um local específico, outro o fará, indicando competição sustentada por recursos finitos.

O cenário regulatório também favorece esses ativos. Com taxas de juro potencialmente em descida, antecipa-se um ambiente favorável ao risco, o que tipicamente impulsiona transações de fusões e aquisições em infraestrutura. Os compradores mantêm um apetite forte por megavatios, enquanto que os vendedores experienciam avaliações atrativas.

A única advertência realista: se os desenvolvedores não conseguirem arrendar o que constroem, ou não atingirem os preços necessários para viabilidade, esse será o momento de reavaliar. Por agora, esse sinal de alerta não está presente no mercado.

Os alicerces do negócio permanecem intactos. A procura de energia e capacidade em centros de dados HPC para IA continua sem diminuir, inquilinos solventes ocupam capacidade a boas tarifas, e múltiplos de 15 ou superiores continuam a ser o padrão em transações de qualidade. A operação de IA, contrariamente aos relatos da sua morte, permanece completamente vigente até ao final de janeiro de 2026.