Mudança no Mercado de Stablecoins: Da Dominação do USDT à Adoção Diversificada em Wall Street

O panorama das stablecoins tem sofrido uma transformação dramática nos últimos anos. O que antes se centrava numa dinâmica de dois jogadores entre USDT e USDC está agora a experimentar uma expansão explosiva para aplicações empresariais, pagamentos institucionais e gestão de tesouraria corporativa. Segundo a liderança da Alchemy, esta mudança representa muito mais do que uma tendência de mercado — sinaliza a reestruturação fundamental de como as finanças modernas movimentam dinheiro através de canais digitais 24/7, sem atritos.

A Expansão do Mercado Além das Trocas de Criptomoedas

Durante grande parte da última década, stablecoins como USDT e USDC permaneceram principalmente confinadas a plataformas de negociação nativas de criptomoedas. Dados recentes revelam uma mudança dramática nesta trajetória. A capitalização total do mercado de stablecoins atingiu alturas substanciais, com um crescimento ano a ano superior a 75% em períodos recentes. Em início de 2026, o USDC sozinho mantém uma capitalização de circulação de $70,30 mil milhões, refletindo uma confiança institucional crescente e adoção no mundo real além do comércio puramente cripto.

Esta expansão vai muito além dos movimentos de preço. Bancos, plataformas fintech e processadores de pagamentos agora avaliam ativamente a integração de stablecoins. Plataformas de pagamento importantes como a Stripe estão a explorar mecanismos de liquidação baseados em stablecoins, enquanto fornecedores de folha de pagamento e soluções de tesouraria corporativa consideram cada vez mais as stablecoins como parte da sua infraestrutura operacional. O fio condutor: a procura por liquidação que funcione 24/7 sem os atritos tradicionais bancários.

“Stablecoins e tokens de depósito estão a tornar-se as camadas de consumidor e de empresa das finanças nativas da internet. O dinheiro pode mover-se com a segurança do sistema bancário combinada com liquidação à velocidade da internet”, observam os especialistas do setor. Esta posição responde diretamente a pontos problemáticos que os sistemas financeiros tradicionais têm dificuldade em resolver — a combinação de disponibilidade 24/7, taxas de transferência reduzidas e movimento de dinheiro programável.

Clareza Regulamentar Atrai Jogadores do Setor Financeiro Tradicional

As estruturas regulatórias em evolução em torno da emissão de stablecoins removeram obstáculos significativos para as instituições financeiras tradicionais. Orientações claras por parte dos reguladores encorajaram bancos, neobancos, empresas de pagamento e firmas de investimento a entrarem no mercado. Os previsores financeiros de grandes instituições projetam uma aceleração contínua: um banco de Wall Street de destaque recentemente elevou a sua previsão de emissão de stablecoins para 2030 para $1,9 triliões, sob cenários base, com projeções otimistas a atingir $4 triliões — uma revisão ascendente substancial em relação às estimativas anteriores.

Esta orientação futura reflete confiança de que as stablecoins correspondem diretamente aos casos de uso existentes que estas instituições já atendem: pagamentos transfronteiriços, gestão de liquidez e infraestrutura de liquidação em tempo real.

Os Bancos Contra-Atacam com Depósitos Tokenizados

No entanto, o panorama competitivo tornou-se mais subtil. Os bancos tradicionais não estão simplesmente a adotar stablecoins existentes — estão a construir alternativas. Várias instituições financeiras importantes oferecem agora depósitos tokenizados, que proporcionam funcionalidades semelhantes às stablecoins, mantendo a conformidade regulatória sob quadros bancários estabelecidos. Os fundos permanecem no banco emissor, em vez de serem detidos por emissores de stablecoins de terceiros.

O produto tokenizado do JPMorgan representa o exemplo mais claro desta estratégia, oferecendo aos clientes liquidações mais rápidas e custos de transferência mais baixos do que os sistemas tradicionais de transferências bancárias. O HSBC também sinalizou interesse nesta abordagem. Estes tokens emitidos pelos bancos partilham benefícios-chave com USDT e USDC: movimento mais rápido, menos atritos e arquitetura digital nativa. A diferença crítica reside na estrutura regulatória e na fidelização do cliente — a oferta do JPMorgan destina-se a clientes institucionais e corporativos que já mantêm relações com o banco.

Convergência no Horizonte

A distinção entre stablecoins como USDT e USDC e os depósitos tokenizados emitidos por bancos continua relevante atualmente. As stablecoins operam em vias abertas, permitindo liquidação ponto a ponto entre quaisquer duas partes, independentemente das relações bancárias. Os depósitos tokenizados funcionam dentro de sistemas de circuito fechado, atendendo principalmente à base de clientes do próprio banco.

No entanto, os observadores veem cada vez mais esta distinção como temporária. À medida que o mercado de depósitos tokenizados escala e mais bancos entram neste espaço, a competição direta entre os dois modelos torna-se inevitável. Considerações de eficiência de capital reforçam esta pressão de convergência: os modelos tradicionais de banca fracionada requerem menos respaldo do que as estruturas de stablecoin dependentes de reservas 1:1, tornando as operações bancárias mais eficientes em termos de capital. Esta lacuna pode eventualmente levar os emissores de stablecoins a parcerias bancárias ou a quadros regulatórios que permitam uma flexibilidade de reservas semelhante.

Olhar mais à frente revela que o objetivo final envolve duas possíveis trajetórias que convergem numa só. Os bancos podem expandir as vias de depósitos tokenizados para redes de ativos mais amplas, enquanto os emissores de stablecoins avançam para operações cada vez mais semelhantes às bancárias. À medida que a adoção aumenta, as forças de mercado provavelmente pressionarão a convergência para uma infraestrutura unificada que equilibre o rigor do cumprimento regulatório com liquidação à velocidade da internet.

A transformação em curso reflete uma realidade fundamental: o dinheiro digital que liquida instantaneamente, mantendo a supervisão institucional, representa a evolução natural das finanças modernas. Se esse sistema dependerá finalmente de USDT, USDC, tokens emitidos por bancos ou de algum modelo híbrido, permanece secundário em relação ao resultado principal — a modernização do movimento de dinheiro para uma era digital-first.