Wintermute's Evgeny Gaevoy questionou recentemente as afirmações de que uma falha de software causou perturbações no mercado a 10 de outubro, argumentando em vez disso que os movimentos do mercado resultaram de fatores macroeconómicos que colidiram com as condições de liquidez escassa na sexta-feira à noite. Falando em 31 de janeiro, o fundador do do-market maker destacou que as figuras públicas devem exercer contenção ao comentar eventos voláteis, particularmente quando o mercado exibiu dinâmicas de alavancagem extremas que amplificaram oscilações normais de preços em quedas acentuadas.

A crítica central de Gaevoy desafia o impulso de apontar plataformas de negociação como bodes expiatórios. Ele afirmou que culpar uma entidade distorce uma realidade mais complexa: quando o mercado opera com liquidez restrita em horas de negociação escassas, gatilhos macroeconómicos podem desencadear posições altamente alavancadas, criando condições de flash crash. Este mecanismo transcende as operações de qualquer plataforma individual. O seu ponto mais amplo destaca uma tendência no discurso cripto de simplificar excessivamente as pressões sistémicas do mercado, em vez de reconhecer que a estrutura do mercado — e não os atores individuais — muitas vezes impulsiona a volatilidade extrema durante momentos de risco reduzido.