Wheaton Precious Metals: Por que esta ação de ouro pode ser uma boa compra em 2026

Se procura boas ações para comprar agora no setor de metais preciosos, a Wheaton Precious Metals apresenta um caso convincente que merece a sua atenção. O que torna esta empresa particularmente interessante não é apenas o facto de ter superado massivamente o desempenho do próprio ouro, mas também a forma como conseguiu esses retornos com uma complexidade operacional mínima — uma combinação raramente vista no setor de commodities.

Os números contam uma história extraordinária. Só no último ano, as ações desta empresa com sede em Vancouver subiram 90%, alinhando-se com a subida do ouro, mas a comparação a cinco anos torna-se impressionante: retornos de 221% contra 187% do ouro. Mas o número verdadeiramente notável é a trajetória de longo prazo desde 2005 — as ações geraram retornos de 4.153%, superando em muito a valorização de 1.012% do ouro no mesmo período de duas décadas.

O que torna este desempenho ainda mais impressionante é a eficiência com que foi alcançado. A empresa opera com apenas 44 funcionários a tempo inteiro, gerando aproximadamente 35 milhões de dólares de lucro bruto por membro da equipa no último trimestre. Isto contrasta fortemente com as operações mineiras tradicionais, que exigem elevados investimentos de capital e acarretam riscos operacionais consideráveis. A empresa nunca minerou uma única onça de metal precioso — em vez disso, lucra através de um mecanismo completamente diferente.

O Modelo de Streaming: Como os Metais Preciosos São Adquiridos com Descontos Massivos

Em vez de extrair minério do solo, a Wheaton Precious Metals (NYSE: WPM) opera através de um modelo de negócio conhecido como streaming. A mecânica é simples, mas poderosa: a empresa fornece capital antecipado às operações mineiras e recebe o direito contratual de comprar uma percentagem da produção futura a preços altamente descontados, fixados na altura do contrato.

Considere uma transação recente para entender quão lucrativo este método pode ser. Em setembro de 2025, a empresa concedeu financiamento de 300 milhões de dólares à Hemlo Mining. Em troca, a Wheaton garantiu o direito de comprar 10,13% da produção de ouro da mina — até 136.000 onças de ouro pagável — a apenas 20% do preço à vista vigente. Isto representa um desconto de 80%.

O potencial de lucro embutido nesta única operação é substancial. Com os preços atuais do ouro perto de 4.893 dólares por onça, essas primeiras 136.000 onças custariam à empresa aproximadamente 133 milhões de dólares para adquirir, embora tenham um valor de mercado de 665,5 milhões de dólares. Após deduzir o compromisso inicial de financiamento de 300 milhões de dólares, este tranche sozinho gera mais de 200 milhões de dólares em potencial de lucro. Este cálculo não inclui os limiares adicionais de “dropdown” incorporados no acordo, que permitem compras adicionais a descontos semelhantes à medida que os marcos de produção são atingidos.

Com dezenas de acordos semelhantes em operações mineiras globais, o desempenho consistente da empresa em relação ao preço spot do ouro torna-se compreensível. Ao longo de períodos de um, três, cinco e dez anos, as ações têm normalmente proporcionado retornos aproximadamente o dobro dos do ouro físico, de acordo com a apresentação de investidores da empresa de janeiro de 2026.

Uma Operação Enxuta com Retornos Exorbitantes

A eficiência operacional deste modelo é a sua característica definidora. Ao financiar, em vez de possuir minas, a Wheaton evita a intensidade de capital, o risco geológico e os longos prazos de desenvolvimento que afligem os produtores tradicionais de metais preciosos. Não há perfuração, remediação ambiental ou gestão de força de trabalho nos locais de produção. A empresa funciona essencialmente como um intermediário financeiro com opções — compra produção quando é economicamente viável e pode desistir de tranches não rentáveis.

Esta abordagem com baixo capital explica como 44 funcionários geram retornos tão desproporcionais. O modelo é altamente escalável: cada novo acordo de streaming acrescenta capacidade de produção e potencial de lucro sem aumentos proporcionais na despesa administrativa.

Proteção Contra Risco de Queda do Preço do Ouro

Uma preocupação legítima para potenciais investidores é o impacto de uma correção no preço dos metais preciosos. Se o ouro cair dos níveis atuais, as margens da empresa comprimiriam, uma vez que ela contrata vendas a descontos predeterminados, em vez de preços à vista atuais.

No entanto, a estrutura de descontos oferece uma proteção substancial contra perdas. As reduções de 80% incorporadas na maioria dos acordos de streaming criam uma almofada significativa. Mesmo que os preços do ouro caiam 30% em relação aos níveis atuais, a empresa ainda lucraria consideravelmente com as compras contratadas. Os acordos essencialmente dão à empresa uma opção de compra de longo prazo sobre a produção futura de ouro, a preços fixos muito abaixo do que o mercado cobraria.

É Agora o Momento Certo para Comprar?

Para investidores que procuram exposição ao mercado do ouro através de um veículo que oferece dividendos e uma alavancagem superior aos preços das commodities, as ações apresentam uma opção lógica. A combinação de desempenho comprovado, eficiência operacional, proteção contra perdas e um portfólio crescente de direitos de produção cria uma tese de investimento defensável.

O modelo de streaming demonstrou durabilidade ao longo de múltiplos ciclos de commodities desde 2005. O histórico da empresa de superar consistentemente os retornos do ouro — muitas vezes por um fator de dois — sugere que as vantagens do modelo de negócio são duradouras, e não apenas cíclicas. Se está a construir uma posição em metais preciosos ou procura uma alternativa às ações tradicionais de mineração, a Wheaton Precious Metals merece consideração séria como uma boa ação para comprar no ambiente de mercado atual.