Perspectivas do Renminbi em 2026: de um ciclo de depreciação de sete anos a uma nova era de valorização

2025年 para o Renminbi é um ano de importante viragem. Após três anos de depreciação contínua, o Renminbi finalmente conseguiu ultrapassar a barreira psicológica de 7.0 no final do ano, estabilizando-se atualmente perto de 6.96. Isto não só marca o fim de uma era, como também simboliza que o futuro do Renminbi entrou numa fase de desenvolvimento totalmente nova. Com a resiliência das exportações chinesas e a reestruturação de ativos em Renminbi por parte de investidores estrangeiros, os principais bancos de investimento internacionais estão otimistas quanto à tendência do Renminbi, prevendo uma valorização adicional em 2026.

Então, qual será realmente o futuro do Renminbi? Vale a pena prestar atenção a este par de moedas em 2026? Vamos analisar de várias perspetivas.

O fim de três anos de depreciação do Renminbi e a história por trás da quebra de 7.0

Para entender o futuro do Renminbi, primeiro é preciso compreender o que aconteceu no passado. Durante todo 2025, a taxa de câmbio dólar/renminbi oscilou numa faixa ampla entre 6.95 e 7.35, com uma valorização acumulada de cerca de 4%. Esta mudança é de grande significado — ela marca o encerramento do ciclo de depreciação iniciado em 2022.

Revisando este percurso, o primeiro semestre foi extremamente difícil para o Renminbi. Com a incerteza global sobre tarifas e a força contínua do dólar, o offshore Renminbi chegou a romper 7.40, atingindo até novos máximos desde a “reforma cambial de 8.11” em 2015. O pessimismo no mercado em relação ao Renminbi atingiu o seu auge, levando muitos investidores a questionar se haveria uma oportunidade de recuperação.

No entanto, a situação mudou rapidamente. Na segunda metade do ano, as negociações comerciais entre China e EUA avançaram de forma estável, com sinais claros de melhoria nas relações. Simultaneamente, o índice do dólar começou a enfraquecer, enquanto o euro, libra e outras moedas principais ganharam valor. Nesse contexto, o Renminbi começou a valorizar-se moderadamente, com o sentimento do mercado a estabilizar-se.

Em meados de dezembro, com o corte de juros pelo Federal Reserve e o otimismo do mercado a reforçar-se, o Renminbi rompeu com força a barreira de 7.05. No dia 30 de dezembro, essa tendência foi consolidada, com a taxa de câmbio a ultrapassar oficialmente o número inteiro, chegando perto de 6.9623. Este avanço não só refletiu a força do Renminbi, como também revelou uma mudança de confiança do mercado na sua perspetiva futura.

Os quatro fatores centrais que determinam o futuro do Renminbi

Para avaliar com precisão o futuro do Renminbi, é fundamental compreender as forças profundas que realmente impulsionam as variações cambiais. Essas forças vêm tanto do exterior como do interior, formando uma teia que molda a trajetória do Renminbi.

Fator 1: A luta entre o índice do dólar e as políticas do Federal Reserve

O movimento do dólar tem impacto direto no futuro do Renminbi. Durante 2025, o índice do dólar experimentou oscilações acentuadas. No início do ano, atingiu um pico de 109, mas caiu até cerca de 98, uma queda de quase 10%, marcando o desempenho mais fraco desde os anos 1970 na primeira metade do ano. Essa queda criou espaço valioso para a valorização do Renminbi.

Em novembro, o índice do dólar começou a recuperar, voltando a superar várias vezes a marca de 100. Isso refletiu uma expectativa de menor corte de juros pelo Fed — afinal, a economia americana apresentou-se melhor do que o esperado. Contudo, essa recuperação não se sustentou, e após janeiro de 2026, com o Fed a iniciar um novo ciclo de afrouxamento monetário, o índice do dólar recuou para entre 98.8 e 98.2.

Para 2026, esse intervalo pode tornar-se um novo suporte para o dólar. Apesar das expectativas positivas para a economia americana, a tendência de desdolarização global e a postura dovish do Fed continuarão a enfraquecer o potencial de recuperação do dólar, criando uma janela favorável para o Renminbi manter a sua “era dos 6”. Prevê-se que o Fed corte juros mais 2 a 3 vezes em 2026, cada corte pressionando o dólar.

Fator 2: A delicada balança nas relações comerciais China-EUA

O futuro do Renminbi depende fundamentalmente da estabilidade das relações comerciais entre China e EUA. Na mais recente rodada de negociações, ambas as partes concordaram em um cessar-fogo comercial — os EUA reduziram as tarifas sobre produtos chineses relacionados com fentanilo de 20% para 10%, e suspenderam temporariamente a tarifa adicional de 24% até novembro de 2026. Além disso, acordaram em adiar restrições à exportação de terras raras e taxas portuárias, e ampliar compras de soja americana.

Porém, essa estabilidade permanece frágil. A continuação de uma melhora substantiva nas relações comerciais até o segundo semestre de 2026 é uma das principais incertezas externas. Se essa situação se mantiver, o câmbio do Renminbi poderá estabilizar; se as tensões reavivarem, o mercado poderá pressionar a moeda para baixo, enfraquecendo o Renminbi.

Fator 3: As políticas do Banco Popular da China

A postura do Banco Central chinês é decisiva para o futuro do Renminbi. Atualmente, a economia chinesa enfrenta desafios como o arrefecimento do mercado imobiliário e a fraqueza do consumo interno, levando o banco a manter uma política acomodatícia para apoiar a recuperação. Cortes de juros ou de reservas obrigatórias aumentam a liquidez, pressionando o Renminbi para baixo.

Por outro lado, se essa política expansionista for combinada com estímulos fiscais mais vigorosos, levando a uma recuperação sólida e a uma aceleração do crescimento, o Renminbi poderá valorizar-se significativamente a longo prazo. Assim, o futuro do Renminbi depende de a economia chinesa conseguir sustentar um crescimento estável sob uma política monetária expansionista.

Fator 4: O dinamismo das exportações e do investimento estrangeiro

A resiliência das exportações chinesas é uma base fundamental para o suporte do Renminbi. Apesar do ambiente global complicado, as exportações chinesas continuam fortes, indicando uma demanda robusta por produtos chineses, o que naturalmente reforça a entrada de divisas estrangeiras.

Além disso, o reequilíbrio de investimentos estrangeiros em ativos denominados em Renminbi é um sinal positivo. Após anos de saída de capitais entre 2022 e 2024, o fluxo de capital internacional começa a reavaliar o potencial de investimento na moeda chinesa. Com a expectativa de valorização do Renminbi a se consolidar, essa tendência pode acelerar, criando um ciclo de feedback positivo.

Perspetiva do Renminbi em 2026: visão das principais instituições financeiras internacionais

Com base na análise de múltiplos fatores, as principais instituições financeiras internacionais estão, de forma surpreendente, unânimes na sua visão otimista para o Renminbi.

Deutsche Bank aponta que a recente força do Renminbi face ao dólar pode sinalizar o início de um ciclo de valorização prolongada. A previsão é que, em 2026, o câmbio possa atingir cerca de 6.7.

Goldman Sachs é ainda mais otimista, prevendo que, com o apoio de políticas, o Renminbi possa atingir uma cotação de 6.85 em 2026.

O raciocínio comum é que o Renminbi está numa fase de mudança de ciclo: o ciclo de depreciação iniciado em 2022 pode estar a terminar, abrindo caminho para uma nova fase de valorização de médio a longo prazo. Os principais fatores que sustentam essa mudança são: a resiliência contínua das exportações chinesas; a reestruturação de ativos estrangeiros em Renminbi; e o índice do dólar a manter-se estruturalmente fraco.

Se esses fatores se mantiverem, é esperado que o Renminbi valorize-se para entre 6.7 e 6.85, uma apreciação de cerca de 2% a 4% relativamente ao nível atual de aproximadamente 6.96.

Três aspetos essenciais para investir no Renminbi: aprender a julgar a política, a economia e o câmbio

O objetivo final de compreender o futuro do Renminbi é ajudar os investidores a tomarem decisões mais informadas. Em vez de esperar passivamente, é melhor aprender a fazer julgamentos ativos. Aqui estão três dimensões centrais para análise:

Dimensão 1: A postura da política monetária do banco central

O Renminbi não é uma moeda totalmente flutuante. O Banco Popular da China influencia significativamente a taxa de câmbio ajustando taxas de juros, reservas obrigatórias, entre outros instrumentos. Quando o banco central adota uma política expansionista (como cortes de juros ou de reservas), espera-se que a liquidez aumente, pressionando a moeda para baixo; ao contrário, políticas restritivas tendem a fortalecer o Renminbi.

Por exemplo, em 2014, após iniciar um ciclo de afrouxamento, o banco reduziu seis vezes as taxas de juros de empréstimos e cortou significativamente as reservas obrigatórias. Nesse período, o dólar/renminbi subiu de cerca de 6 para quase 7.4, uma valorização superior a 20%. Isso demonstra o impacto profundo das políticas do banco central na direção da moeda.

Dimensão 2: Os dados económicos chineses e a sua performance relativa

A saúde da economia chinesa influencia diretamente o fluxo de capitais estrangeiros. Quando a economia cresce de forma estável, especialmente em comparação com outros mercados emergentes, atrai investimentos, fortalecendo o Renminbi. Se a economia enfraquece, o fluxo de capitais diminui, pressionando a moeda para baixo.

Investidores devem acompanhar indicadores-chave como o PIB trimestral, o PMI (índice de gestores de compras) oficial e de empresas privadas, o CPI (índice de preços ao consumidor), e o investimento em ativos fixos. Estes dados fornecem sinais sobre a saúde macroeconómica e as perspetivas de crescimento.

Dimensão 3: O sinal do câmbio médio do Renminbi e a intenção oficial

A taxa média diária de referência do Renminbi, definida pelo banco central, reflete a intenção oficial de gestão cambial. Desde 2017, o banco introduziu um “fator contracíclico” na formação do câmbio, para suavizar movimentos excessivos.

Observar a evolução dessa taxa média ajuda a entender se o banco central pretende impulsionar a valorização ou a depreciação da moeda. A curto prazo, ela influencia o câmbio real, mas a tendência de longo prazo é guiada pelas forças do mercado.

Olhando para os últimos cinco anos: o ciclo completo do Renminbi

Para compreender verdadeiramente o futuro, é útil analisar o ciclo completo dos últimos cinco anos, marcado por momentos de forte volatilidade e recuperação.

2020: a virada dramática

No início do ano, o Renminbi oscilou entre 6.9 e 7.0, mas com a escalada das tensões comerciais e a pandemia, em maio caiu para 7.18. Contudo, a rápida contenção da Covid-19 na China, a recuperação económica precoce e o corte de juros do Fed sustentaram uma forte recuperação, levando o Renminbi a cerca de 6.50 no final do ano, com uma valorização de cerca de 6%.

2021: estabilidade relativa

Com exportações fortes e uma política monetária prudente, o dólar/renminbi manteve-se entre 6.35 e 6.58, com média de cerca de 6.45, mantendo-se relativamente forte.

2022: forte depreciação

O ano mais turbulento, com o Fed a subir agressivamente as taxas, o dólar a atingir mais de 100, e o dólar/renminbi a subir para acima de 7.25, uma depreciação de cerca de 8%. A crise imobiliária e as restrições pandémicas agravaram a confiança.

2023: pressão contínua

O dólar oscilou entre 6.83 e 7.35, com média de cerca de 7.0, terminando perto de 7.1. A recuperação económica foi mais lenta, e a crise imobiliária persistiu, mantendo o peso do dólar.

2024: sinais de mudança

O dólar enfraqueceu, e o governo chinês lançou estímulos fiscais e apoios ao imobiliário. O dólar/renminbi caiu de 7.1 para cerca de 7.3, com o offshore a ultrapassar 7.10 em agosto, atingindo novos máximos no semestre. A volatilidade aumentou, mas a tendência começou a inverter-se.

2025: a viragem do ciclo

No início, o dólar/renminbi manteve-se em torno de 7.3, mas na segunda metade do ano, com negociações entre China e EUA e a queda do dólar, o Renminbi acelerou a valorização, rompendo 7.0 no final do ano, o maior aumento em quase três anos. Esta mudança resulta de múltiplas forças a atuar em conjunto.

Os três principais pontos de observação para o investimento no Renminbi em 2026

Para investidores que querem aproveitar o futuro do moeda, estes três fatores são essenciais:

Primeiro, o espaço de queda do índice do dólar

Quando o dólar atingirá o fundo? As 2 a 3 reduções de juros do Fed em 2026 acontecerão como esperado? Isso determinará se o dólar continuará a enfraquecer, facilitando a valorização do Renminbi. Se o índice do dólar cair abaixo de 96, isso impulsionará fortemente a valorização do moeda chinesa.

Segundo, a postura do banco central na barreira de 6.9

O Banco Popular da China irá usar o câmbio médio ou outras intervenções para evitar uma valorização excessiva? Se desejar manter a estabilidade, pode estabelecer uma nova linha de defesa entre 6.8 e 6.9. Isso influenciará diretamente se o Renminbi atingirá as previsões dos bancos de investimento de 6.7 a 6.85.

Terceiro, a efetividade das políticas de crescimento estável

As políticas de estímulo do governo chinês em 2026 realmente impulsionarão a economia? Isso sustentará uma valorização do Renminbi a longo prazo? Se as ações forem apenas superficiais e a economia continuar fraca, a valorização poderá ser limitada.

Avaliação global do futuro do Renminbi

Com base em todos estes fatores, a perspetiva geral é otimista, embora com riscos. O ciclo de depreciação de três anos terminou, e há sinais de uma nova fase de valorização. Prevê-se que, em 2026, o Renminbi possa atingir entre 6.7 e 6.85, uma valorização de cerca de 2% a 4% relativamente ao nível atual de aproximadamente 6.96.

No entanto, os investidores devem estar atentos aos riscos: as relações comerciais podem deteriorar-se, a recuperação económica chinesa ainda precisa de tempo, e as políticas do Fed podem surpreender. Assim, uma postura cautelosa, mas otimista, é recomendada.

Quem tentar lucrar com a valorização do Renminbi deve evitar alavancagens excessivas, construindo posições progressivamente perto de 6.9-7.0 e realizando lucros ao atingir cerca de 6.85. É igualmente importante monitorizar o índice do dólar, as políticas do banco central e as relações China-EUA, ajustando estratégias conforme a evolução do cenário.

O futuro do Renminbi em 2026 está a desenrolar-se, e o sucesso dependerá de aproveitar as oportunidades, reconhecer os riscos e agir de forma inteligente.