#深度创作营 Nova Iorque, o gigante de quantificação Jane Street envolvido na controvérsia de “manipulação de Bitcoin”: verdade ou bode expiatório?

Recentemente, a notícia sobre a “manipulação do preço do Bitcoin” envolvendo a principal empresa de quantificação de Nova Iorque, a Jane Street Group LLC, ganhou destaque nas redes sociais. A empresa esteve envolvida em vários incidentes que a colocaram no centro das atenções, tornando-se alvo de acusações na comunidade cripto!

Descrição
A Jane Street Group LLC (abreviada como Jane Street) é uma empresa de negociação quantitativa de topo, sediada em Nova Iorque, fundada por volta de 2000, conhecida pelo trading de alta frequência, market making e negociação de opções/derivados. Em 2025, atingiu um recorde de mais de 20 mil milhões de dólares em receitas líquidas de negociação, sendo uma das instituições mais lucrativas de Wall Street (com cerca de 3000 funcionários, sem um CEO tradicional, operando como uma “sociedade sem governo”).
Foi fundada por quatro sócios: Tim Reynolds, Rob Granieri, Marc Gerstein e Michael Jenkins. Os três primeiros eram traders na Susquehanna International Group (SIG, uma das principais empresas de trading na Filadélfia), enquanto Marc Gerstein vem de uma formação em IBM. Os critérios de recrutamento da empresa são extremamente rigorosos, atraindo talentos de universidades de topo como Harvard e MIT. A sua influência no setor de criptomoedas é significativa:
- É uma das participantes autorizadas em ETFs de Bitcoin à vista, como o BlackRock’s iShares Bitcoin Trust (IBIT) (uma das quatro autorizadas), responsável pela criação/redemption de cotas de ETF e fornecimento de liquidez.
- Em 2024, o seu património atingiu 140,2 mil milhões de dólares, ultrapassando a Bridgewater Associates, tornando-se um dos maiores fundos de hedge do mundo.
- No primeiro semestre de 2024, a receita líquida de negociação foi de 8,4 mil milhões de dólares, com receitas anuais superiores a 20 mil milhões de dólares. A empresa gere cerca de 10% do trading de ações na América do Norte e é ativa no mercado de derivados de criptomoedas (com volume de negociação superior a 20 mil milhões de dólares em 2022).

Controvérsias e acusações atuais (ponto quente de fevereiro de 2026)
Incidente 1:
O administrador da falência do Terraform Labs (Terra/Luna) processou (23 de fevereiro de 2026, Tribunal Federal do Distrito Sul de Nova Iorque): acusa a Jane Street e os seus cofundadores Robert Granieri, bem como os funcionários Bryce Pratt (ex-estagiário do Terraform) e Michael Huang, de utilizarem informações privilegiadas para negociações antecipadas antes do colapso do Terra em maio de 2022.
Especificamente: a Terraform retirou 150 milhões de UST do Curve3pool sem aviso, e, em 10 minutos, uma carteira associada à Jane Street retirou 85 milhões de UST (a maior troca única na história da plataforma), alegadamente usando informações de canais de ex-funcionários sobre a migração de liquidez não pública, fechando posições antecipadamente para evitar perdas superiores a 200 milhões de dólares, acelerando a desancoragem do UST e o colapso do Luna (com perdas totais de 40 mil milhões de dólares).
A empresa respondeu que tudo não passou de “uma tentativa desesperada de recuperar perdas!” e defendeu-se vigorosamente. Atualmente, o caso está na fase de descoberta, sem uma decisão final.

Incidente 2: Rumores de “Vazamento de Bitcoin às 10h”:
A comunidade acusa a Jane Street de vender massivamente Bitcoin através de algoritmos na abertura do mercado de ações dos EUA (por volta das 10h ET), causando liquidações de posições longas, queda de preços e facilitando compras a preços baixos ou lucros com derivados.
Dados de suporte: nos últimos meses, o retorno médio do Bitcoin nas 15 minutos antes e depois das 10h foi de -1,82%, com alguns dias a gerar liquidações de posições longas de 130 milhões de dólares, totalizando mais de 3,9 mil milhões de dólares em liquidações. Após a participação na ação judicial do Terraform, os rumores aumentaram:
Algumas fontes afirmam que um memorando interno da Jane Street teria solicitado a cessação de “atividades de negociação de Bitcoin com intenção de manipulação”, e que os algoritmos foram desligados. Seguiu-se uma recuperação do Bitcoin (de 25 a 26 de fevereiro, com alta superior a 3%, rompendo os 68 mil dólares). A empresa explicou que, como market maker de ETFs, a Jane Street precisa equilibrar o inventário, podendo vender no início do mercado para hedge de risco, e não manipular intencionalmente.

Incidente 3: Acusações da SEBI na Índia (julho de 2025):
A SEBI acusou a Jane Street de manipular os índices Bank Nifty e Nifty 50 entre 2023 e 2025, em 18 datas de vencimento de derivados, elevando-os para obter lucros de cerca de 4,3 mil milhões de dólares. Parte dos fundos foi congelada (560 milhões de dólares sob custódia), e a empresa foi temporariamente banida do mercado indiano. Como a Jane Street é uma empresa privada, os dados de posições só podem vir de relatórios públicos:
- IBIT aumentou a sua participação em 7,1 milhões de ações no quarto trimestre de 2025 (valor de 276 milhões de dólares), totalizando 20,31 milhões de ações (cerca de 790 milhões de dólares), sendo um dos principais acionistas do IBIT.
- Possui uma posição de 400 milhões de dólares em FBTC e 120 milhões de dólares em MicroStrategy.
Um dado importante: a participação do IBIT na Jane Street é de apenas 8 mil milhões de dólares, enquanto o total de ativos da BlackRock é de 519 mil milhões, representando apenas 1,5%. Além disso, a BlackRock tem outras market makers, como Virtu Americas, JPMorgan Securities e Macquarie Capital, que são muito maiores do que a Jane Street. Em 2024, a BlackRock adicionou mais cinco empresas ao seu grupo, totalizando nove. Outro dado relevante é que a sua gestão de ativos é de 140 mil milhões de dólares, com grande foco no mercado de ações dos EUA e na market making em criptomoedas, com uma exposição estimada de cerca de 10 mil milhões de dólares. Apesar de o Bitcoin estar em mercado bear, com volume diário de 20 mil milhões de dólares em spot, durante o bull market os volumes podem atingir milhares de bilhões. Assim, a tentativa da Jane Street de manipular o mercado a longo prazo com alguns milhões ou dezenas de milhões de dólares é bastante difícil, pois o mercado não depende apenas dela; a direção do mercado resulta da ação de muitas pessoas e do ambiente macroeconómico. Atualmente, o valor de mercado do Bitcoin é de cerca de 1,5 trilião de dólares, e a influência de uma pequena operação pode afetar o mercado por minutos ou horas, mas uma queda prolongada ao longo de meses é difícil de ser atribuída a uma única entidade.

Naturalmente, numa tendência de mercado de baixa, muitas pessoas procuram uma justificação ou um bode expiatório. As oscilações do Bitcoin são mais influenciadas por fatores macroeconómicos (Federal Reserve, fluxos de ETFs), dados on-chain e sentimento do que por uma única empresa. Se é um investidor de longo prazo no BTC, não se deixe levar por rumores isolados. O melhor é acompanhar indicadores on-chain, fluxos líquidos de ETFs e sinais macroeconómicos, que são o verdadeiro caminho.