No início de 1991, devido à invasão do Iraque ao Kuwait, os Estados Unidos desencadearam a Guerra do Golfo, vencendo rapidamente o Iraque.

A Guerra do Golfo levou a um aumento vertiginoso dos preços internacionais do petróleo, à queda da confiança do consumidor, e a uma situação difícil para o Federal Reserve, entre inflação e recessão.
Isso resultou na recessão de 1990-1991.
Em 28 de fevereiro de 1991, a Guerra do Golfo terminou. Em junho de 1991, a taxa de desemprego nos Estados Unidos atingiu o pico, um fenómeno conhecido como “recuperação do desemprego”; o mercado de ações dos EUA já tinha precificado antecipadamente a recuperação da economia americana.
It’s the ECONOMY, stupid!