O Solana ETF teve fluxos de capital positivos durante 11 dias consecutivos, a quebra dos 300 dólares está à vista ou será uma armadilha institucional?

O ETF de Ponto de Solana tem mantido um fluxo líquido de fundos contínuo durante 11 dias de negociação desde o seu lançamento a 28 de outubro, acumulando um montante de 368 milhões de dólares, superando o desempenho de outros produtos de encriptação. Apesar da forte demanda institucional, o preço do SOL ainda forma uma configuração de fundo duplo na zona de demanda crítica de 155 dólares, com uma retração de 35% em relação ao pico de 240 dólares em outubro. A Análise técnica mostra que, se a configuração de fundo duplo for confirmada, o SOL pode iniciar uma recuperação em direção a 210 dólares e até 300 dólares, mas o mercado de previsão Myriad apenas atribui uma probabilidade de 10,4% ao SOL para atingir um novo máximo até o final do ano, refletindo uma extrema divisão no sentimento do mercado.

Divergência clara entre o fluxo de fundos institucionais e as formas técnicas

A entrada contínua de fundos no Bitwise Solana Staking ETF (BSOL) e no produto Ponto Grayscale SOL mostra um aumento no reconhecimento do ecossistema Solana por parte das finanças tradicionais. A performance de 11 dias de negociação sem saídas líquidas supera até mesmo o início do ETF de Bitcoin, quando ocorreram várias saídas líquidas em um único dia no primeiro mês. Essa estabilidade indica que os investidores institucionais podem estar vendo o SOL como uma alocação de longo prazo em vez de uma ferramenta de negociação de curto prazo, fornecendo uma base sólida para o preço.

No entanto, o aspecto técnico apresenta uma história diferente. O SOL está formando uma potencial formação de dupla base perto dos 155 dólares, esta zona de demanda chave forneceu um forte suporte em meados de outubro. O Índice de Força Relativa (RSI) formou um ponto mais alto após um rebote na zona de sobrecompra, enquanto o indicador MACD está prestes a formar um cruzamento dourado acima da linha de sinal, todos esses são sinais técnicos de alta. No entanto, essa estrutura positiva contrasta com a fraqueza dos preços, mostrando que há pressão vendedora invisível no mercado.

O confronto entre a liquidação do mercado de derivados e o Ponto ETF

A chave para analisar o desempenho recente do SOL está em entender a interação entre o mercado de derivados e o ETF de ponto. Dados da CryptoQuant mostram que, em outubro, quando o preço do SOL estava acima de 200 dólares, o mercado de futuros apresentou sinais claros de “sobrecalentamento”, com a concentração excessiva de posições longas alavancadas. Quando o preço começou a corrigir, o motor de liquidação on-chain acionou as liquidações forçadas, formando um ciclo de feedback negativo, dificultando a compensação da pressão de venda instantânea dos derivados pelo fluxo de fundos gradual do ETF de ponto.

Esta dinâmica explica por que os fundos dos ETFs continuam a entrar, mas não conseguem impedir a queda dos preços. Até 13 de novembro, os contratos futuros de SOL não liquidadas caíram 45% em relação ao pico de outubro, mostrando que o mercado está passando por um doloroso processo de desalavancagem. Esta limpeza é benéfica para a saúde a longo prazo, mas causa uma pressão significativa sobre os preços a curto prazo. O diretor de operações de derivados da Bybit, Max Xu, destacou: “A eliminação do ambiente de alta alavancagem leva tempo, e a entrada estável de ETFs em ponto pode começar a dominar a descoberta de preços nas próximas semanas.”

Indicadores-chave de situação do mercado Solana

• Fluxo de fundos do ETF: 368 milhões de dólares (11 dias de negociação)
• Preço atual: 141,63 dólares (recuo de 52% em relação ao ATH)
• Análise técnica: potencial formação de fundo duplo a 155 dólares
• Contratos em aberto de futuros: queda de 45% (resultado da desleverage)
• Probabilidade de previsão Myriad: 10,4% (novo máximo antes do final do ano)
• Posição do RSI: área neutra, formando pontos mais altos e baixos

Discrepância significativa entre previsões de mercado e opiniões institucionais

Os dados da plataforma de previsão Myriad mostram que a probabilidade de os traders de SOL alcançarem um novo recorde até o final do ano é de apenas 10,4%, uma queda acentuada em relação ao otimismo de 65% em setembro. Essa expectativa pessimista contrasta fortemente com o fluxo de fundos para ETFs, refletindo a diferença de percepção entre traders de varejo e investidores institucionais. Discrepâncias semelhantes ocorreram antes do lançamento do ETF de bitcoin em 2024, quando o sentimento de varejo era cauteloso, enquanto as instituições estavam ativamente se posicionando.

Esta divergência origina-se em parte das diferenças nos prazos. Os investidores institucionais geralmente adotam uma perspectiva trimestral ou anual, sem se preocuparem com as flutuações de preços de curto prazo; enquanto os traders de retalho são mais influenciados pelas tendências recentes de preços. Justin Chapman, responsável pelo desenvolvimento de negócios da Fundação Solana, afirmou: “O fluxo de fundos institucionais reflete o reconhecimento do valor a longo prazo do ecossistema Solana, e não uma aposta na tendência de preços da próxima semana. A natureza desses fundos é, por si só, um sinal de alta.”

Ambiente macroeconômico e fundamentos do ecossistema Solana

A incerteza da política do Federal Reserve lança uma sombra sobre todos os ativos de risco, e o SOL tem dificuldade em se destacar. A probabilidade de queda das taxas em dezembro caiu abruptamente de 72% para 50%, levando os investidores a se afastarem de ativos de alta beta em direção a investimentos mais estáveis. No entanto, os fundamentos do ecossistema Solana permanecem fortes - o número de endereços ativos mensais estabilizou-se acima de 12 milhões, a participação de mercado do volume de negociação DEX mantém-se em 22% e a atividade dos desenvolvedores ocupa o terceiro lugar no relatório da Electric Capital.

Do ponto de vista da avaliação, a relação preço-vendas (PS) do SOL caiu de 45 vezes no pico de outubro para 28 vezes, aproximando-se do nível médio histórico. Embora essa normalização da avaliação cause dor aos investidores existentes, ela oferece pontos de entrada mais atraentes para novos fundos. Se a velocidade de entrada de ETF se mantiver, espera-se que sejam necessários cerca de 1,5 mil milhões de dólares em nova demanda para impulsionar o SOL a superar o seu máximo anterior, o que corresponde a cerca de 6% da capitalização de mercado atual.

Dividendos cognitivos no processo de institucionalização

A enorme diferença entre o fluxo de fundos do ETF da Solana e a fraqueza dos preços criou uma rara oportunidade de dividendo cognitivo no mercado de encriptação. Enquanto os investidores institucionais constroem gradualmente suas posições através de ferramentas reguladas, os traders de retalho saem em pânico devido às flutuações de curto prazo, o mercado está a passar por uma típica dor de transformação institucional. Esta transformação já se repetiu na história do Bitcoin - cada vez que os fundos institucionais entram em grande escala, isso é acompanhado por uma divergência semelhante entre preços e volumes, que no final sempre resulta na convergência dos preços para a demanda institucional. Se a Solana repetirá este roteiro, não só irá testar os seus fundamentos técnicos, mas também irá validar a regra geral da institucionalização das encriptações como classe de ativos.