O ex-comerciante do Federal Reserve de Nova Iorque, Joseph Wang, lançou recentemente uma opinião bombástica - a Reserva Federal (FED) não consegue mais manter o controle e é muito provável que recomece a expansão do balanço até o final do ano. Mas não se engane, desta vez não é para salvar o mercado, mas sim para manter o controle sobre as taxas de juros de curto prazo.

Agora a situação que a Reserva Federal (FED) enfrenta é um pouco sutil: o Tesouro dos EUA está emitindo dívidas de forma desenfreada, o saldo da conta TGA disparou para mais de 950 bilhões de dólares, o mercado simplesmente não consegue absorver; ao mesmo tempo, a demanda das instituições financeiras por empréstimos através de acordos de recompra está nas alturas, a taxa SOFR tem estado em alta e volátil. Sob a pressão dessas duas forças, as taxas de juros de curto prazo podem descontrolar a qualquer momento.

Se a Reserva Federal (FED) não injetar ativamente dinheiro no mercado comprando dívidas, seu controle sobre a taxa de juros pode entrar em colapso diretamente - a caixa de ferramentas da política monetária se tornaria obsoleta. Portanto, Joseph Wang prevê que a expansão passiva do balanço em 300 a 500 bilhões de dólares por ano provavelmente se tornará a nova normalidade.

A minha observação pessoal é que esta situação realmente esconde oportunidades para o mercado de criptomoedas. Uma vez que a expansão do balanço realmente comece, a liquidez do dólar pode voltar a inundar o mercado, e fundos que estavam retidos há muito tempo podem acabar por fluir para ativos de alta volatilidade como o Bitcoin. Ao recordar a grande injeção de liquidez de 2020, o Bitcoin saltou de mais de 3000 dólares para 60 mil dólares; a história pode não se repetir, mas os padrões muitas vezes são semelhantes.

Claro, não fique muito excitado a curto prazo - A Reserva Federal (FED) agora está hesitante, com medo de que o mercado interprete isso como uma nova rodada de QE, provavelmente vai liberar recursos enquanto grita slogans hawkish para criar volatilidade no mercado.

O verdadeiro ponto de atenção é o dia 1 de dezembro, quando o QT terminará oficialmente. Se, após isso, o balanço patrimonial da Reserva Federal (FED) realmente começar a subir, isso será um sinal para acumular posições gradualmente. Não aposte tudo, mas também não perca o possível ponto de viragem na liquidez.