A Morpho联创 responde à controvérsia sobre a liquidez: esta é uma reação normal sob pressão do DeFi, não uma falha do sistema

【CriptoMundo】Recentemente, alguém afirmou que certos pools de empréstimo «esgotaram a liquidez», e Merlin Egalite, cofundador da Morpho, veio explicar o que está a acontecer.

Na verdade, isso é bastante normal. Quando o mercado fica tenso, todos querem retirar o seu dinheiro — os credores fazem saques simultâneos, a utilização dos fundos dispara, e a liquidez fica apertada. Em momentos extremos, pode até ocorrer uma situação temporária de falta de fundos disponíveis. Mas isto não é um bug; é uma reação normal dos protocolos de empréstimo sob pressão.

Como o sistema responde? O modelo de taxas ajusta-se automaticamente. Tomando a Morpho como exemplo, ela tem uma taxa de utilização alvo de 90%, ou seja, normalmente, 90% dos depósitos estão emprestados. Quando a utilização atinge 100%? A taxa de empréstimo sobe imediatamente para o quadruplo. Este sinal de preço geralmente consegue equilibrar o mercado em poucos minutos — por volta de 90% de utilização. Se a pressão for muito forte, pode levar algumas horas para se recuperar.

O mais importante: o que se chama de «falta de liquidez» é uma situação localizada, não uma falência total. Nos últimos dias, a Morpho tinha 320 pools ativos, e apenas 3 ou 4 enfrentaram momentos de tensão de liquidez. Os demais continuam operando normalmente. Aqueles que dizem que «todo o protocolo esgotou a liquidez» estão a ser enganosos.

Para esclarecer: liquidez apertada ≠ prejuízo, e muito menos inadimplência. Significa apenas que, num curto prazo, uma grande quantidade de fundos foi emprestada. O mercado reage ajustando os preços do risco em tempo real, encontrando um novo equilíbrio. Essa é uma das formas de autorregulação do DeFi.

Resumindo: isso faz parte do design do protocolo, não é uma crise.