Na madrugada de sexta-feira, chegou uma notícia bombástica — mais de 75% dos acionistas votaram a favor de um plano de incentivo milionário, que pode fazer Musk receber uma remuneração avaliada em 1 trilhão de dólares.

Este esquema de recompensas escalonadas, divulgado em setembro, é bastante agressivo: pode conceder a Musk até 423,7 milhões de ações. Mas para receber tudo? Ele precisa atingir metas quase de ficção científica —

- Valor de mercado da empresa atingir 8,5 trilhões de dólares (atualmente, a Apple está pouco acima de 3 trilhões);
- EBITDA ajustado alcançar 400 bilhões de dólares;
- Vender 20 milhões de carros;
- Assinantes do FSD ultrapassarem 10 milhões por três meses consecutivos;
- Entregar 1 milhão de robôs humanoides;
- E ainda fazer com que 1 milhão de Robotaxis operem comercialmente na estrada simultaneamente.

As condições ainda mais rigorosas dizem que Musk deve permanecer como CEO pelos próximos 7 anos e meio para que as ações sejam desbloqueadas gradualmente. Se tudo for atingido, o valor de suas ações nesta única empresa ultrapassará os 2,4 trilhões de dólares.

Porém, a realidade parece um pouco mais dura. Olhando para os resultados do terceiro trimestre recém-divulgados: a receita aumentou 12%, atingindo um recorde, mas o lucro líquido despencou 37%, com uma margem operacional de apenas 5,8% — o pior desempenho dos últimos cinco anos.

A verdade por trás desses números é bastante dura: o que chamam de “recorde de vendas” foi conquistado às custas de uma margem de lucro cada vez menor. Quanto tempo esse crescimento pode durar?