Resumindo, para que esta onda de mercado comece a recuperar, é preciso primeiro que o governo dos EUA abra as portas novamente.

A situação mais recente é a seguinte: o governo dos Estados Unidos já está fechado há 47 dias, igualando o recorde de paralisação mais longa da história. A causa não é complicada — o Congresso não consegue aprovar o orçamento, com os democratas e republicanos em desacordo sobre questões como o saúde, impedindo a liberação de fundos, o que naturalmente leva ao encerramento do governo.

Mas o país precisa continuar funcionando, certo? Para manter os gastos diários, o Departamento do Tesouro retirou quase 700 bilhões de dólares do mercado nestes dois meses. Essa retirada massiva de liquidez secou o sistema bancário — as reservas bancárias do Federal Reserve caíram para 2,85 trilhões de dólares, o menor nível desde o início de 2021.

Com os bancos sem dinheiro, a oferta de fundos no mercado fica apertada, e as taxas de juros sobem rapidamente: a taxa de financiamento overnight garantido (SOFR) disparou para 4,22%, um aumento de 22 pontos base em um dia, marcando o maior salto em um ano. Enquanto isso, a taxa de juros sobre as reservas excedentes do Federal Reserve permanece em 3,9%, criando uma diferença que atingiu o nível mais alto desde a crise de mercado de março de 2020.

Recentemente, o Federal Reserve conseguiu reduzir a taxa de juros em 25 pontos base na esperança de aliviar o mercado, mas a forte retirada do Tesouro anulou esse efeito, equivalendo a um aumento de juros disfarçado. Uma contradição: uma redução de juros que, na prática, é neutralizada pela retirada de liquidez. O "reservatório" de fundos do mercado está quase no limite, e qualquer movimento pequeno faz o dinheiro correr para fora. Essa é uma das razões pelas quais as ações e as criptomoedas têm caído juntas — o Bitcoin chegou a ultrapassar 100 mil dólares, e o volume de liquidação diária no mercado foi superior a 12,3 bilhões de dólares.

Como resolver essa situação? A resposta é simples: esperar o governo reabrir. Assim que as duas partes chegarem a um acordo e retomarem os fundos, o Departamento do Tesouro deixará de retirar liquidez e começará a liberar fundos, aliviando a pressão sobre o mercado.

Neste momento, o mais importante é ter paciência. A liquidez certamente voltará, mas é preciso primeiro que as políticas se ajustem.