Nas últimas semanas, a paralisação do governo dos Estados Unidos transformou-se numa batalha de intervalo limitado. Já se passaram 36 dias, estabelecendo um recorde histórico.

A conta do ministério das Finanças foi congelada, a execução do orçamento não pode ser realizada, e a situação do dinheiro ficou diretamente apertada. Na semana passada, o SOFR (taxa de financiamento overnight garantida) subiu subitamente, e o custo do empréstimo de curto prazo aumentou claramente — o dinheiro no sistema bancário começou a ficar escasso. Uma vez que a liquidez é bloqueada, o mercado reage primeiro. As recentes grandes oscilações no mercado de ações dos EUA são o reflexo dessa lógica.

O que é ainda mais problemático é o ponto no tempo. No dia 4 de novembro, é o dia das eleições, no dia 7 o Congresso entra em recesso, e no final do mês é o pico de viagens devido ao Dia de Ação de Graças. Se os controladores de tráfego aéreo e os funcionários de segurança continuarem sem receber salários, o sistema aeroportuário pode entrar em colapso. Nesse momento, a pressão da opinião pública superará de longe as próprias negociações fiscais, e o impasse político não poderá ser sustentado.

Historicamente, os encerramentos de governo só terminam quando a situação sai do controle. Aquele de 2019 levou a atrasos nos aeroportos e cortes nos salários, provocando uma reação da opinião pública, o que forçou uma concessão no final. Mas desta vez o contexto é mais complexo: o déficit fiscal é maior, o limite da dívida está mais próximo e a liquidez do mercado é mais frágil.

A linha do tempo e os pontos de pressão quase todos estão concentrados no início de novembro. Se a paralisação continuar até o Dia de Ação de Graças, os EUA enfrentarão não apenas uma crise política, mas também o mercado financeiro e a economia real poderão sofrer reações em cadeia. Para o mercado de criptomoedas, o aperto da liquidez geralmente significa um aumento da volatilidade, e nas próximas semanas será necessário prestar mais atenção às mudanças na liquidez.