Por trás do colapso do mercado: as cinco grandes crises estruturais da encriptação

Estive mergulhado na pesquisa da pista x402 nos últimos dias e, ao levantar a cabeça, percebi que o mercado desabou novamente.

Está bem, algumas coisas têm estado guardadas há muito tempo, hoje preciso de as dizer.

Mercado em baixa? Chegou cedo pra caralho

Não se engane mais. Após aquele movimento do TRUMP, a liquidez foi basicamente espremida. Aqueles pequenos rebotes que vieram a seguir? Foi pura especulação emocional, não é de forma alguma um ressurgir do mercado em alta.

As altcoins nascem já endividadas

As moedas alternativas de agora estão cheias de dívidas no dia do TGE. Aqueles fãs leais de antigamente? Já não existem. Os desenvolvedores que realmente contribuíam? Também já não existem.

O que está a substituir? Caçadores de airdrop a liquidar freneticamente, VC a apressar-se a sair, as exchanges a retirar lucros até à exaustão, os projetos que esperaram anos apenas querem fazer um dinheiro e sair.

Todos querem sair, mas quem vai assumir a responsabilidade?

A moeda MEME já foi um salvador

Uma vez, o MEME foi considerado uma arma contra as moedas VC com alta FDV. Os investidores de varejo acharam que tinham encontrado um novo caminho, lançamento justo, zero barreiras de entrada, soa muito bem.

Mas a questão é: sem inovação técnica como suporte de base, o MEME é apenas um jogo de desgaste PVP puro.

As moedas MEME copiadas em massa de forma industrial acabarão apenas por esgotar os fundos disponíveis no mercado, arrastando toda a indústria para um colapso sistémico. Apenas com especulação e popularidade não se sustenta o valor a longo prazo.

A bolsa inicia a “auto-revolução”

No passado, a posição das CEX era muito clara: acolher o efeito de transbordamento da inovação na cadeia e amplificar a liquidez.

Mas quando plataformas como Pumpfun, GMGN e Hyperliquid surgiram, as exchanges entraram em pânico. Elas perceberam que o efeito de enriquecimento não estava mais em suas mãos, então começaram a fazer “internalização” - criando suas próprias moedas, fazendo market making e brincando com ecossistemas.

E os resultados? Começar a produzir ouro por conta própria, vendendo pás, faz com que todo o ecossistema da corrida ao ouro perca o sentido.

O momento mais sombrio dos Builders

Por que há tantos projetos na fila para o TGE? Por que as pessoas não querem mais aperfeiçoar os produtos lentamente? Por que todas as culpas são atribuídas às equipes dos projetos e aos VC?

Esta questão é demasiado complexa, ninguém consegue explicar completamente. Mas uma coisa é certa: os Builders e VC do mundo cripto estão a falir e a sair em massa.

Mais assustador do que a liquidação total é o setor ser despojado de suas bases - perda de talentos, esvaziamento do ecossistema.

Escrevendo até aqui, parece que estou a queixar-me um pouco.

Mas é exatamente por isso que eu sempre enfatizo a importância da inovação na cadeia. A nossa indústria de criptomoedas já não é mais aquela vibrante de antes. Está doente, envelhecida, e pode-se até dizer que está em estado terminal.

Só um novo começo a partir do zero, impulsionado por inovações tecnológicas na narrativa da cadeia, pode reorganizar tudo isso.