# O lucro por ação (EPS) consegue realmente selecionar boas ações? Eu falo com dados.

**Questão Central**: Quanto maior o EPS da empresa, maior é a valorização das ações? A resposta é — nem sempre.

Recentemente vi uma comparação de dados interessante. Os três principais do setor de semicondutores (Qualcomm, NVIDIA, AMD), após 2020, o EPS da Qualcomm superou bastante o das outras duas, parecendo ter o maior valor de investimento. Mas e os ganhos reais? Nesse período, a NVIDIA subiu 251%, enquanto a Qualcomm teve apenas 69%. Isso é embaraçoso.

**Por que isso acontece?** EPS = (Lucro líquido - Dividendos de ações preferenciais) ÷ Número de ações em circulação. Parece simples, mas há muitos buracos:

1. **As armadilhas da recompra de ações**: A empresa gasta dinheiro a recomprar as suas próprias ações, o número de ações em circulação diminui, o denominador torna-se menor, o EPS é automaticamente "ampliado". Os lucros não aumentaram, mas o EPS subiu, isso é chamado de autossatisfação.

2. **Distorção de números de projetos especiais**: venda de terrenos, desinvestimento de negócios, subsídios fiscais... essas receitas únicas vão aparecer na demonstração de resultados, aumentando o EPS. Mas no futuro não se repetirã, ser enganado por esse número pode levar a grandes perdas.

3. **O EPS diluído é a verdade**: Nos relatórios financeiros, existem dois EPS - EPS básico e EPS diluído. A versão diluída conta também com "ações potenciais" como opções de funcionários e obrigações conversíveis. Se a queda do EPS diluído for significativa, isso indica que o risco não é pequeno.

**Como usar EPS para escolher ações de forma confiável?**

Veja a tendência, não os valores. O EPS da empresa pode crescer continuamente durante 5 anos, 10 anos, isso é que realmente indica que a capacidade de lucro está a aumentar. Um EPS elevado em um trimestre não tem valor de referência.

Compare com os concorrentes. EPS da Apple é $2, EPS da Qualcomm é $5, mas isso não pode ser comparado diretamente, pois os preços das ações são diferentes. É aqui que entra o P/E (preço da ação ÷ EPS). P/E baixo = preço da ação relativamente barato, P/E alto = o mercado espera um crescimento mais forte da empresa no futuro.

**Últimas palavras**: EPS é apenas uma porta de entrada, não é a bíblia. Apenas combinando margem de lucro, despesas de P&D, perspectivas do setor e a capacidade de execução da administração é que se pode entender se uma empresa vale a pena ser comprada. Escolher ações apenas com base no EPS é basicamente apostar.

— Fonte de dados: Finbox, relatório anual do Bank of America de 2022