O modo ReFi entra em um período de atualização estrutural: o caminho de transparência da ORA suscita a atenção da indústria

ReFi passou por uma rápida expansão entre 2024 e 2025, tornando-se uma das zonas com maior afluxo de fundos financeiros na cadeia. No entanto, à medida que a escala subiu, começaram a surgir problemas estruturais no modelo tradicional de ReFi: falta de transparência, pressão excessiva dos incentivos, fontes de fluxo de caixa nebulosas, entre outros. O ORA, que foi recentemente lançado, é considerado um projeto emblemático da fase de atualização estrutural do setor ReFi devido à sua combinação de “transparência + solidificação do fluxo de caixa + modelo deflacionário”.

As limitações do primeiro modelo de ReFi estão a tornar-se cada vez mais evidentes.

A primeira geração de ReFi, representada pelo protocolo Lafite, alcançou um rápido crescimento através de incentivos, mas à medida que a base de usuários se expandiu, a não verificabilidade dos mecanismos trouxe uma certa incerteza. Artigos da indústria apontam geralmente que, para atrair um público mais amplo, o ReFi deve passar de “motivado por histórias” para “motivado por estrutura”.

ORA tem a transparência como núcleo da sua abordagem.

A aparição da ORA é considerada uma atualização estrutural do primeiro modelo. O seu painel transparente abrange todos os dados na cadeia, incluindo: caminhos de impostos, destruição de moeda principal, queima de moeda secundária, fontes de injeção de LP, provas de reserva, entre outros. A transparência não só facilita a supervisão dos usuários, mas também permite que as instituições avaliem riscos e modelos de rendimento.

Análises do setor apontam que: “A transparência da ORA não é pública de forma parcial, mas sim de nível de mecanismo”, o que lhe confere uma maior auditabilidade.

A liquidez consolidada em contrato traz estabilidade

O fluxo de caixa da ORA é composto por impostos sobre transações e impostos sobre lucros, ambos solidificados no contrato e executados automaticamente. Comparado ao antigo modelo que depende da difusão de incentivos, o fluxo de caixa verificável se tornou uma das principais vantagens da ORA. Analistas acreditam que a publicização da estrutura reduz os custos de avaliação para os participantes, proporcionando uma base para a operação de longo prazo do protocolo.

O ORAC deflacionário oferece uma nova lógica de fornecimento

As características do modelo do sub-ativo ORAC incluem:

Queima fixa diária

Não é possível comprar em nível secundário

Vender é queimar

sem possibilidade de subir

Esta estrutura cria uma forte restrição do lado da oferta, fazendo com que o ORAC tenha uma escassez inata. As instituições de pesquisa apontam que este tipo de estrutura é adequado para ser implantado em cenários de uso real, em vez de depender puramente de incentivos para manter o fluxo.

Tendências da indústria: da competição por incentivos à competição estrutural

Vários artigos de pesquisa apontam que o ReFi está prestes a entrar numa fase de “competição estruturada”. Fatores relacionados à robustez do sistema, incluindo transparência, estrutura deflacionária, caminhos de fluxo de caixa, capacidade de expansão ecológica e autonomia contratual, tornar-se-ão novos critérios de avaliação na indústria.

O design da ORA é considerado em conformidade com esta tendência, portanto, recebe uma grande atenção.