A taxa de desemprego nos EUA atingiu 4,4% em setembro, o que é um pouco superior ao esperado. Recentemente, o mercado tem especulado se a Reserva Federal irá cortar as taxas de juro em dezembro, e a probabilidade tem vindo a oscilar, mas continuo a acreditar que acabarão por cortar.

As razões não são singulares. Não é apenas porque a inflação não está tão alta como se imaginava, nem só porque o emprego está a enfraquecer, e certamente não é apenas devido a um ocasional “aperto de liquidez” nos mercados financeiros. A verdadeira pressão sobre os EUA é a dívida.

A dívida das empresas americanas é enorme, a dívida do governo é ainda mais impressionante, e as famílias americanas também estão sobrecarregadas com dívidas.

Uma família ousa gastar porque tem dinheiro, não porque gastar de forma imprudente a fará rica. A mesma lógica aplica-se a um país.

À medida que a dívida continua a crescer, os juros tornam-se cada vez mais difíceis de suportar e, eventualmente, surgirão problemas. Para evitar que esses problemas explodam, a única opção é baixar as taxas de juro o mais rapidamente possível, para que todos — governo, empresas, famílias — consigam continuar.

Neste momento, esta é praticamente a situação a nível global: dívida a mais, risco a mais e todos a aguentar. Por isso, assim que houver uma oportunidade para aliviar a pressão, a Fed irá certamente agir.

Esta é a lógica central por detrás do motivo pelo qual acredito que há uma elevada probabilidade de um corte das taxas em dezembro.