#数字资产市场洞察 Ethereum está passando por uma "mudança de poder", e os jogadores desse jogo estão se tornando cada vez menos.

Um fenômeno merece atenção: a grande baleia de capital Bitmine já bloqueou silenciosamente 66% de um total de 5% do suprimento alvo. Em outras palavras, essa baleia está correndo para controlar mais de 6 milhões de ETH. Um grande movimento dela pode agitar o sentimento de fundo de todo o mercado.

O que é ainda mais doloroso é a concentração no lado das transações. O mercado de pagamentos com stablecoins é uma grande fatia do bolo, e os 1000 principais wallets acabaram por consumir 84%. O que isso significa? As grandes transações não são de forma alguma o palco dos pequenos investidores, são um jogo exclusivo para instituições e grandes capitais. As pessoas comuns aqui são apenas figurantes.

Mas a história não acabou. O plano de atualização que se aproxima em 2026 será um ponto de viragem — o objetivo central é o MEV (valor máximo extraível), esta floresta sombria. A ambição da atualização é grande: forçar a separação dos direitos de empacotamento de transações e os direitos de proposta de bloco no nível do protocolo, essencialmente tentando colocar este "jogo de bastidores" invisível sob os holofotes, tornando tudo mais transparente e mais difícil de manipular. Em outras palavras, está removendo certos "jogadores privilegiados" das suas vantagens invisíveis.

Isto não é apenas uma iteração tecnológica, mas sim uma luta pelo poder sobre a direção futura do Ethereum. Jogadores de capital como a Bitmine irão, sem dúvida, ter voz na governação do protocolo; e a direção da atualização Glamsterdam determinará diretamente o espaço de interesse que eles terão no futuro.

De um lado, as baleias estão a acumular fundos freneticamente, do outro, a camada de protocolo está a tentar reestruturar as regras do jogo — a colisão dessas duas forças determinará se o Ethereum se tornará um "paraíso para grandes investidores" ou se conseguirá manter o seu DNA de "participação aberta". Neste tempo de grandes turbulências, em que confias mais, no capital ou na lógica do código? $ETH $ZEC $DOGE