Entender спред e проскальзывание: o assassino invisível do Custo de transação

Por que os traders devem seguir estes dois conceitos

No comércio de criptomoedas, além das taxas, há dois fatores que afetam diretamente o seu custo real - o спред e o проскальзывание. Muitos traders iniciantes ignoram esses dois conceitos e acabam descobrindo que o preço de execução está muito abaixo do esperado. Hoje, vamos entender melhor como eles afetam cada uma das suas transações.

O que é o спред entre a demanda e a oferta

Em qualquer mercado, compradores e vendedores nunca concordam no mesmo preço. Os compradores querem comprar pelo menor preço possível, enquanto os vendedores querem vender pelo maior preço possível, essa demanda oposta cria uma diferença de preço no livro de ordens - é isso que se chama de спред.

Mais precisamente, o спред é a diferença entre o preço máximo de compra (бид-цена) e o preço mínimo de venda (аск-цена). Se você quiser comprar imediatamente, deve aceitar o menor preço de venda; se quiser vender imediatamente, deve aceitar o maior preço de compra. Esta diferença de preço é o custo do mercado.

Como a liquidez determina o tamanho do спред

Em mercados de alta liquidez, como pares de negociação populares, as ordens de compra e venda são muito densas, e o спред será muito estreito. Tomando o Bitcoin como exemplo, devido ao grande volume de negociação, o спред pode ser de apenas alguns centavos. Já para tokens com menor volume de negociação, o спред pode chegar a vários dólares, o que significa que seu custo real será maior.

Um mercado de baixa liquidez é como uma estrada estreita; os traders precisam percorrer uma distância maior para completar uma grande transação. Assim, quanto mais intensa for a competição entre os participantes do mercado, menor será o спред.

Como os market makers lucram com o спред

Para manter a liquidez do mercado, os market makers desempenham um papel crucial. Eles compram e vendem ativos continuamente, lucrando ao comprar repetidamente a preços mais baixos e vender a preços mais altos. Mesmo que a diferença de lucro em cada transação seja apenas 1 dólar, quando realizam milhares de transações ao longo do dia, essas pequenas diferenças acumulam-se em uma receita considerável.

Por exemplo, um formador de mercado pode comprar BNB a $800 e vendê-lo a $801 ao mesmo tempo, ganhando $1 de diferença a cada vez. Para os traders, eles devem aceitar essas condições para executar as transações imediatamente. Ativos com alta demanda atraem mais concorrência entre formadores de mercado, o que, em última análise, reduz o спред.

Como calcular a percentagem do спред

Para fazer uma comparação justa entre diferentes ativos, precisamos expressar o спред em percentagem. A fórmula de cálculo é simples:

(ask-price - bid-price) / ask-price × 100 = spread percentage

Vamos ilustrar com um exemplo prático. Suponha que o preço de ask de uma moeda seja $9.44, o preço de bid seja $9.43, e o spread é $0.01. Calcule: $0.01 ÷ $9.44 × 100 ≈ 0.106%.

Em comparação, mesmo que o valor absoluto do спред do Bitcoin seja $1, devido ao preço mais alto do Bitcoin, seu спред percentual é apenas cerca de 0,0008%. Isso indica que ativos com baixa liquidez tendem a ter um спред percentual maior, o que está completamente alinhado com nossa teoria de liquidez.

O que é проскальзывание

O deslizamento é outro custo invisível nas transações. Ele ocorre quando você faz uma ordem de mercado e, devido à falta de liquidez no mercado, seu pedido é executado em vários preços piores.

Suponha que você queira comprar um determinado token ao preço de $100, mas no livro de ordens só há $50 de liquidez. O sistema continuará a aumentar o preço (aceitando $100,50, $101 e outros preços mais altos) até que toda a sua ordem de $100 seja preenchida. No final, o seu preço médio de execução será muito superior a $100 - isso é slippage.

Em mercados de alta volatilidade ou baixa liquidez, o проскальзывание é particularmente evidente. O проскальзывание de certas altcoins pode até superar 10%, o que causa um impacto severo nos lucros dos traders.

momento de sorte do проскальзывание positivo

No entanto, o проскальзывание não é sempre uma má notícia. Em certas situações, o preço de mercado pode flutuar a seu favor no momento em que faz o seu pedido. Quando você faz uma ordem de compra e o preço cai, ou faz uma ordem de venda e o preço sobe, você acaba executando a transação a um preço melhor do que o esperado. Este “проскальзывание positivo”, embora raro, pode ocorrer ocasionalmente em mercados de alta volatilidade.

definir tolerância de slippage

Muitas exchanges permitem que você defina manualmente o intervalo de deslizamento aceitável. Algumas plataformas de formadores de mercado automáticos oferecem essa funcionalidade, informando ao sistema que você está disposto a executar transações dentro de um intervalo de desvio de X%.

Definir uma tolerância mais baixa significa que a ordem pode levar mais tempo para ser executada, e às vezes pode até não ser concluída. Definir uma tolerância muito alta pode expô-lo ao risco de front-running — outros traders ou bots podem pagar taxas de gás mais altas para concluir a transação primeiro e depois revendê-la a você pelo melhor preço, lucrando com a diferença.

Como minimizar os custos de negociação

Embora seja impossível evitar completamente o спред e o проскальзывание, existem várias maneiras de reduzir significativamente o risco:

1. Dividir grandes ordens

Em vez de submeter uma grande ordem de uma só vez, é melhor dividi-la em vários blocos menores. Observe atentamente a profundidade do livro de ordens e certifique-se de que o tamanho de cada ordem pequena não exceda a liquidez disponível naquele nível de preço.

2. Escolha um mercado de alta liquidez

Priorize sempre a negociação de ativos e pares de alta liquidez. Mercados de baixa liquidez podem afetar gravemente o seu preço de execução, podendo até mesmo consumir os lucros que você esperava.

3. Usar ordens limitadas em vez de ordens de mercado

A ordem limitada é executada apenas ao preço que você especificou ou a um preço melhor. Embora seja necessário esperar, pode-se evitar completamente o deslizamento negativo. Esta é a forma mais direta de evitar riscos.

4. seguir os custos na cadeia

Se você usar uma plataforma de negociação descentralizada, deve incluir as taxas de gas. Durante períodos de congestionamento da rede, essas taxas podem ser assustadoramente altas, suficientes para anular qualquer lucro de negociação.

5. Acompanhar a profundidade do mercado a tempo

Antes de fazer um pedido, verifique o gráfico de profundidade do livro de pedidos. Se você perceber que a liquidez em determinado nível de preço é extremamente escassa, deve reavaliar se vale a pena negociar neste momento.

Resumo

O spread e o slippage são fatores que podem ser facilmente ignorados nas negociações de criptomoedas, mas têm um impacto profundo. Para pequenas ordens, esses custos podem ser insignificantes, mas quando você realiza transações de grande valor, uma diferença de alguns pontos percentuais pode resultar em perdas significativas de capital.

Compreender esses dois conceitos é uma obrigação para qualquer trader sério. Especialmente no campo das finanças descentralizadas, a falta de conhecimentos básicos pode fazer com que você caia nas armadilhas da negociação antecipada ou do deslizamento. Na próxima vez que fizer um pedido, reserve um segundo para pensar sobre спред e проскальзывание — esse pequeno hábito pode economizar milhares de dólares.