Na tela de monitoramento do mercado de madrugada, um conjunto de dados está sendo atualizado: Grandes investidores estão silenciosamente trocando ETH por USDD e outros ativos estáveis. As pessoas espertas do mercado estão sempre um passo à frente das notícias.

O mundo está de olho nas ações do Banco do Japão. Assim que a notícia do primeiro aumento de juros em dezessete anos surgiu, o pânico sobre o fim das operações de arbitragem com o iene se espalhou instantaneamente. Mas isso é apenas a superfície. Embaixo, há correntes mais profundas em movimento.

À primeira vista, este passo do Banco do Japão é, de fato, emblemático. Após uma breve recuperação do mercado, ele novamente caiu em uma oscilação de dificuldades. Mas quem entende do assunto sabe que isso está longe de ser toda a história.

O verdadeiro problema não está no nível atual das taxas de juros, mas sim na sensível taxa de rendimento dos títulos do governo japonês a 10 anos. Ela está se aproximando de 1%, e uma vez que esse limiar psicológico seja ultrapassado, será sufocante para o Japão, o país com a maior dívida do mundo. A dívida pública japonesa é mais do que o dobro do PIB, e um aumento acentuado nas taxas de juros a longo prazo significa um aumento direto nos custos de pagamento da dívida, uma pressão insuportável.

Isso cria um suspense: o banco central irá reiniciar o "controle da curva de rendimento" sob um novo nome? O mercado deu a essa potencial operação o nome de "YCC 2.0". Ou seja, enquanto o banco central declara publicamente o endurecimento das políticas, pode ser forçado a definir secretamente um teto relativamente flexível para as taxas de juros de longo prazo. Essa situação contraditória está atraindo a atenção do mercado de criptomoedas.