Backwardation e contango: situações opostas nos mercados de futuros

Os mercados futuros demonstram constantemente padrões interessantes na formação de preços. Um dos fenômenos-chave é a relação entre o preço atual do ativo e seu valor em contratos futuros. Essas inter-relações são denominadas contango e backwardation, que ajudam os traders e analistas a entender as emoções do mercado e a encontrar oportunidades de negociação.

Quando os preços dos futuros caem abaixo dos preços à vista: backwardation

A backwardation ocorre no momento em que um contrato futuro é negociado a um preço inferior ao preço de mercado atual do ativo subjacente. Imagine: o bitcoin agora custa $50 000, mas os contratos futuros para um prazo de três meses são negociados apenas por $45 000. Isso é a backwardation — um desconto em relação ao preço de hoje.

Por que os participantes do mercado aceitam tais condições? Normalmente, isso acontece em previsões pessimistas. Os traders temem notícias negativas, mudanças na regulamentação ou outros fatores que possam levar à queda do valor.

A escassez de oferta é mais uma razão para a backwardation. Quando há ( escassez de um ativo, seja ele físico ou um instrumento financeiro ), a demanda atual aumenta. Como resultado, aqueles que precisam de acesso imediato ao ativo estão dispostos a pagar um prêmio por um contrato à vista, enquanto as compras futuras adiadas se tornam menos atraentes.

À medida que a data de expiração se aproxima, os contratos futuros podem cair ainda mais de preço. Os traders que abriram posições curtas são obrigados a fechá-las para evitar a obrigação de entrega física. Esse mecanismo acentua o contango.

Quando os preços dos futuros sobem acima dos preços à vista: contango

A imagem oposta é vista no contango. Aqui, o contrato futuro custa mais do que o preço atual de mercado. Se o bitcoin está cotado a $50 000, e os futuros de três meses estão sendo negociados a $55 000 — este é um exemplo clássico de contango.

Esse prêmio reflete o otimismo do mercado. Os participantes esperam um aumento no preço do ativo em um futuro próximo. Além disso, o contango pode ser causado por custos de armazenamento, despesas financeiras para a posse do ativo ou taxas de juros que afetam o custo dos empréstimos. Para commodities como petróleo ou produtos agrícolas, o transporte e o armazenamento exigem despesas significativas, que são diretamente incorporadas ao preço dos contratos futuros.

Em períodos de tendências de alta, o contango aumenta, especialmente quando saem notícias positivas ou cresce o interesse de investidores institucionais.

Aplicações de negociação: como os traders utilizam contango e backwardation

A compreensão desses fenômenos abre a porta para estratégias de arbitragem. Em contango, os participantes experientes podem comprar o ativo subjacente a um preço spot baixo e, ao mesmo tempo, vender um contrato futuro a um preço mais alto, garantindo lucro com a diferença.

Na situação de backwardation, a lógica é diferente. Os traders podem abrir posições curtas em futuros, apostando em uma nova queda no preço do ativo.

Para produtores e consumidores (, como empresas que trabalham com petróleo ou grãos ), contango e backwardation servem como instrumentos de hedge. Ao comprar ou vender contratos futuros, eles fixam preços futuros e se protegem de movimentos desfavoráveis do mercado.

Contango oferece a oportunidade de abrir posições longas na expectativa de que o preço do ativo subjacente aumente, enquanto a backwardation pode ser utilizada para posições de queda. Ambos os estados do mercado contêm oportunidades tanto para especuladores quanto para investidores conservadores que buscam proteger seus portfólios.