Os instrumentos de futuros das taxas de juros federais do CME mostram que a probabilidade de corte nas taxas em janeiro caiu para 22,1%. O oficial do Fed de Cleveland, Hammack, afirmou recentemente que não viu inflação que justificasse um corte, e que este não será apressado. Isso significa que a janela de flexibilização esperada pelo mercado foi empurrada consideravelmente para trás.

Por que o BTC é tão afetado pelas mudanças na política de taxas de juros? Em resumo, ele é o ativo de duração extrema no mercado — alta alavancagem, fluxo de caixa zero, sustentado apenas pelo consenso. Uma vez que a taxa de juros da base monetária se mantenha alta, os investidores que possuem dólares terão rendimentos sem risco. Marginalmente, o novo capital que entra não será mais direcionado para os ativos de maior risco, mas, ao contrário, retirará primeiro dos ativos de alta volatilidade.

Como foi o ciclo de aumento das taxas de juros em 2022? Não foi uma queda abrupta de uma só vez, mas sim um processo onde a temperatura do mercado foi sendo esgotada aos poucos - o volume de negociações despencou, as posições diminuíram, e depois, com algumas ondas de eventos de liquidação emblemáticos, a paciência dos touros foi completamente esgotada.

O ritmo atual tem algumas semelhanças. O BTC pode não cair drasticamente hoje, mas pode optar por um movimento lateral, trocando tempo por espaço. Monótono, repetitivo, testando repetidamente, este tipo de movimento cansativo é frequentemente um sinal de uma grande correção por vir — a confiança dos touros é gradualmente corroída a cada tentativa infrutífera.