Recentemente, as notícias sobre a Reserva Federal (FED) injetando 6,8 bilhões em liquidez estão por toda parte, e há vozes divergentes no círculo financeiro. De um lado, há aplausos de "o socorro chegou", acreditando que isso é um sinal de políticas expansionistas; do outro lado, há preocupações de "novamente vamos enfrentar a inflação". Mas poucas pessoas realmente compreendem a lógica por trás dessa operação.

Primeiro, vamos falar de um fato crucial: esta injeção de 6,8 bilhões não é de forma alguma um afrouxamento quantitativo (QE), mas sim uma medida defensiva da Reserva Federal (FED). O objetivo é muito claro – evitar que a crise de liquidez de 2019 se repita.

Como entender isso? Vamos começar pelos números. Desde que começou a redução do balanço em junho de 2022, a escala de ativos da Reserva Federal (FED) já encolheu mais de um terço. No final do ano passado, o saldo das reservas caiu por 8 semanas consecutivas para abaixo de 3 trilhões de dólares, um nível que já havia sido problemático em 2019. A tempestade de liquidez daquele ano foi causada pela redução das reservas para uma faixa inadequada, resultando em um aperto repentino nas condições financeiras.

A situação atual é um pouco semelhante. O fechamento de ano e os requisitos regulatórios podem fazer com que os bancos aumentem os custos de financiamento, e a taxa de recompra overnight pode subir, pressionando a liquidez. A manobra da Reserva Federal de injetar liquidez é, em termos simples, uma preparação para o futuro.

Por outro lado, se isso for realmente um sinal de grande afrouxamento, por que a Reserva Federal (FED) ainda iria sincronizar a redução do balanço? É contraditório, não é? Portanto, em vez de interpretar isso como o início de um ciclo de estímulo, é melhor entender como a Reserva Federal (FED) a fazer um equilíbrio — de um lado mantendo a direção geral de aperto, do outro assegurando que não ocorram riscos de liquidez a curto prazo.