O mercado de ontem à noite deixou as pessoas cansadas.

Quando o Bitcoin caiu repentinamente de 90 mil, naquele momento o mercado realmente não aguentou – muitas pessoas foram liquidadas antes de perceberem o que estava acontecendo. A ação do banco central japonês levou o mercado de um estado de euforia ao fundo do poço, com 500 milhões de dólares em alavancagem compradora desaparecendo da noite para o dia, e os gritos de pânico ecoando, um verdadeiro "massacre emocional".

Mas aqui há um ponto interessante. Os dados na blockchain parecem estar em desacordo - o volume de transferências de USDT na Ethereum disparou, o número de endereços ativos atingiu um novo máximo, claramente há grandes fundos aproveitando a oportunidade para comprar. De um lado, há os gritos de liquidação nas exchanges, do outro, sinais de que a stablecoin está sendo silenciosamente injetada em grandes quantidades. Este roteiro está um pouco estranho.

Esta é a verdadeira imagem do mercado atual: à primeira vista parece um jogo de apostas em alta e baixa, mas nos bastidores está a ocorrer uma mudança na filosofia de alocação de ativos.

Aqueles que ainda dependem da alavancagem para especular sobre a direção do mercado já foram, na verdade, alvo dos ciclos macroeconômicos. Assim que a política do banco central muda e a liquidez se aperta, mesmo os fundamentos mais sólidos não conseguem resistir. Mas os verdadeiros investidores visionários já mudaram discretamente sua abordagem – em vez de apostar todas as fichas em um jogo de soma zero de altas e baixas, é melhor procurar ativos que tenham liquidez real e que possam gerar retornos estáveis.

O cerne desta mudança reside na transição de "apostar na volatilidade" para "aproveitar os protocolos".

Por exemplo, esquemas de rendimento de stablecoins baseados em sistemas de sobrecolateralização começaram a atrair mais atenção de fundos institucionais. Por quê? Porque a lógica é clara — modelos matemáticos transparentes substituem o prêmio de fé, e ao manter os tokens, é possível obter uma receita de juros estável, independentemente das oscilações ou estabilidade do mercado, os ganhos do protocolo subjacente estão se acumulando automaticamente. Você não está apenas recebendo um veículo de valor estável, mas também um certificado de dividendos do crescimento do ecossistema.

Usando uma metáfora, isso é como passar de "apostar em corridas de cavalos" para "comprar ações de um hipódromo" – um depende de sorte e alavancagem para estímulos de curto prazo, enquanto o outro se baseia em retornos de longo prazo provenientes de ganhos sistemáticos. O risco do primeiro está concentrado em uma única aposta, enquanto o risco do segundo está espalhado por todo o modelo econômico do protocolo.

Portanto, o que se pode observar recentemente é que cada vez mais fundos estão fazendo ajustes nas suas alocações. Não se trata de uma visão pessimista, mas sim de "se proteger" – alocando uma parte do capital de risco para buscar oportunidades de grande valorização, enquanto estabelece uma base de segurança em ativos que geram rendimento estável. A vantagem disso é que, independentemente de como o mercado se comporte, você terá uma parte dos ganhos acumulada de forma certa.

O mercado passou por tantas rodadas de ciclos, e aqueles que sobreviveram basicamente entenderam uma verdade: a volatilidade em si não é assustadora, o que assusta é suportar a volatilidade passivamente. Escolher ativamente os ativos e projetar a estrutura de alocação é o segredo para viver mais tempo neste mercado.

Na sua posição atual, está a apostar fortemente em ativos de alta volatilidade ou já começou a alocar alguma posição de base que seja resistente a quedas e que gere rendimento?