O ouro de Londres ultrapassou 4461 dólares/onça, alcançando um novo máximo histórico, e o ouro T+D doméstico sustentou-se acima de 996 yuanes/grama, enquanto o contrato principal do ouro de Xangai ultrapassou 1003 yuanes/grama, com um aumento diário superior a 15 yuanes. Desde o início do ano, o aumento acumulado do preço do ouro já se aproxima de 70%, e a força deste movimento ascendente é realmente impressionante.

Analisando a lógica por trás desta subida, há três principais aspectos que a sustentam. O primeiro é o aumento contínuo do sentimento de aversão ao risco - a tensão nas relações entre os EUA e a Venezuela está a aumentar, o conflito entre a Rússia e a Ucrânia continua em impasse, e no Oriente Médio, Irão e Israel estão a trocar avisos com frequência, com vários pontos quentes geopolíticos a fermentar simultaneamente, levando a um fluxo de capital institucional para ativos tradicionais de refúgio. O segundo vem da mudança nas expectativas em relação à política da Reserva Federal, com o índice do dólar a cair quase 10% no ano, e a nova liderança da Reserva Federal a tender para uma orientação política mais moderada, reduzindo claramente o custo de oportunidade de se manter ouro; bancos de investimento como Goldman Sachs e UBS estabeleceram sucessivamente o preço alvo para 2026 na faixa de 4900-5000 dólares. O terceiro é o aumento contínuo da alocação global, uma vez que o banco central do nosso país já aumentou suas reservas de ouro por 19 meses consecutivos, e a escala de holdings do ETF de ouro SPDR no exterior também atingiu um novo máximo em quase dois anos; esse tipo de compra institucional não deve ser subestimado.

Do ponto de vista do nó atual, a perspetiva otimista permanece válida, mas é necessário ter cautela ao comprar a preços elevados. A ocorrência de ajustes técnicos pode ser, na verdade, um melhor ponto de entrada.