O conceito de moeda estável pode soar misterioso, mas na verdade é um ativo digital com um preço relativamente estável. Mas isso não significa que ele nunca flutua; em vez disso, os criadores intencionalmente o ancoram a um determinado referencial estável – geralmente uma moeda fiat como o dólar.

Muitas pessoas confundem e pensam que a moeda estável é uma única coisa. Na verdade, não é de forma nenhuma. Existem vários modelos de emissão no mercado, e as diferenças lógicas por trás são muito grandes.

**Fiat garantido - A escolha mais popular**

USAT e USDC são exemplos de moeda estável desta categoria. Elas são emitidas por empresas privadas, como Tether e Circle. O fluxo de trabalho é bastante simples: os usuários ou instituições depositam o valor equivalente em dólares e o emissor cria a quantidade correspondente de moeda estável na blockchain. Quer resgatar? Basta fazer a operação inversa.

É importante entender que o USDT que você tem não é igual ao verdadeiro dólar americano. Estritamente falando, é um certificado de reivindicação sobre os dólares emitidos pela entidade — equivalente a um título de dívida. É por isso que a base de crédito desse tipo de moeda estável é importante; a entidade emissora precisa ter contas bancárias, instituições de custódia e auditorias regulares.

**Ativo digital colateralizado - Experimento descentralizado**

DAI é o representante mais bem-sucedido nesta direção, gerido pelo sistema DAO MakerDAO. O seu funcionamento é completamente diferente: os usuários usam ativos voláteis como ETH e BTC como colateral em excesso, e então o sistema gera DAI com base em uma certa proporção. Se o preço do colateral despencar, o contrato inteligente acionará automaticamente o mecanismo de liquidação.

Essencialmente, este é um certificado de empréstimo algorítmico. Não há uma empresa centralizada, tudo é impulsionado por código e governança da comunidade. Parece legal, mas os riscos também não são pequenos.

**Moeda estável algorítmica - o manual ensinado pelo mercado**

UST já teve seus momentos de glória, mas depois colapsou. Esse tipo de moeda estável não depende de colaterais reais, mas sim de algoritmos de programadores - emitindo ou destruindo - para regular o equilíbrio entre oferta e demanda. Em teoria, isso soa bem, mas na realidade, uma vez que enfrenta um choque sistêmico, é muito difícil manter o anexo. A lição da Terra já está bem clara.

Portanto, entender o núcleo das moedas estáveis é compreender seus mecanismos de emissão e as formas de risco que as sustentam. A garantia em moeda fiat é relativamente conservadora, mas depende de crédito centralizado; a garantia em criptomoeda é mais descentralizada, mas sensível à flutuação do mercado; as moedas estáveis algorítmicas foram basicamente negadas pelo mercado. A escolha de qual tipo depende da sua avaliação de risco e do grau de descentralização.