Relatório de desempenho do Base em 2025: crescimento de receita de 30 vezes, consolidando a posição de liderança no L2

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Autor: AJC, Gerente de Pesquisa Empresarial na Messari

Tradução: Tim, PANews

Em 2025, a Base consolidou ainda mais a sua posição de liderança na Ethereum L2 em diversos indicadores de dados. Entre eles, a receita é o principal indicador que demonstra o seu domínio em todo o ecossistema L2.

Apesar de a receita total do L2 ter sofrido uma queda significativa desde o pico de 2024, a Base mantém uma posição dominante no mercado L2. Em dezembro de 2023, a receita na cadeia da Base foi de 2,5 milhões de dólares, representando apenas 5% do total de receita do L2 de 53,7 milhões de dólares. Um ano depois, a receita na cadeia da Base aumentou para 14,7 milhões de dólares, representando 63% dos 23,5 milhões de dólares de receita total do L2 em dezembro de 2024. Essa tendência continuou em 2025, até agora, a Base alcançou uma receita de 75,4 milhões de dólares, representando 62% dos 120,7 milhões de dólares de receita total do L2.

A vantagem da Base não se limita à receita; seu TVL de DeFi também se tornou líder na pista L2. Após superar a Arbitrum One em janeiro de 2025, a Base detém atualmente um TVL de 4,63 bilhões de dólares em DeFi, ocupando 46% do mercado L2. É especialmente importante notar que a proporção de TVL de DeFi na Base continuou a subir ao longo de 2025, crescendo de 33% no início do ano para o nível atual.

A maior vantagem da Base em relação a outras soluções L2 reside em seus canais de distribuição, uma vantagem cuja importância dispensa comentários. Segundo o mais recente arquivo 10-Q da Coinbase, a plataforma possui 9,3 milhões de usuários ativos mensais na terceira trimestre, permitindo que a Base acesse diretamente uma grande base de usuários já familiarizados, algo difícil de alcançar para outras redes L2. Enquanto a maioria dos L2 precisa de incentivos ou integrações de terceiros para atrair usuários, a Base, com sua conexão direta à maior exchange centralizada dos EUA, possui uma vantagem de distribuição natural.

A Base também se destaca pelo desenvolvimento em escala de aplicações na sua ecologia, criando valor real. Desde o início do ano, as aplicações na ecologia da Base geraram uma receita de 369 milhões de dólares. Vale destacar que a maior parte da receita das aplicações vem do Aerodrome, que contribuiu com 160,5 milhões de dólares, representando 43% da receita total de aplicações. No entanto, o DEX de destaque na Base não foi a única aplicação bem-sucedida em 2025.

A plataforma de lançamento de agentes de IA Virtuals já alcançou uma receita de 43,2 milhões de dólares, representando 12% da receita total das aplicações na ecologia da Base; e a recém-lançada aplicação de previsão esportiva Football.Fun já gerou 4,7 milhões de dólares. Esses dados indicam que uma variedade de produtos geradores de receita, abrangendo múltiplos setores, já se consolidaram na Base, e a atividade ecológica não depende de uma única aplicação ou cenário de uso.

Essa vantagem de distribuição foi exemplificada de forma ideal na parceria entre Coinbase e Morphoo. Essa colaboração permite que usuários da Coinbase tomem empréstimos usando ativos criptográficos como garantia diretamente na plataforma. Embora a experiência do usuário seja integrada ao site da Coinbase, a gestão de garantias e a execução de empréstimos são realizadas na cadeia por meio da implantação do Morphoo na Base. Este produto de empréstimo foi lançado há menos de um ano, mas sua adoção já é bastante elevada.

Os usuários da Coinbase solicitaram empréstimos no valor de 8,663 bilhões de dólares via Morphoo, representando atualmente 90% dos empréstimos ativos na rede da Morphoo na Base. No mesmo período, o TVL da Morphoo na cadeia da Base cresceu 1906% ao longo do ano, passando de 48,2 milhões de dólares para 966,4 milhões de dólares. A vantagem de distribuição da Base significa que as atividades na cadeia podem se tornar um subproduto do uso dos produtos da Coinbase. Essa via de entrada de usuários é algo que outras redes L2 não possuem, levando-as a depender principalmente de programas de incentivo para atrair liquidez e usuários ao ecossistema DeFi.

Apesar do crescimento contínuo do TVL de DeFi na cadeia da Base em 2025, e da receita na cadeia se manter estável, o comportamento dos usuários na cadeia começou a mudar. Segundo a estatística de usuários filtrados diários (que indica endereços independentes que realizam pelo menos duas transações em contratos específicos e consomem mais de 0,0001 unidades de taxa de gás por dia), o USDC já se tornou a aplicação mais utilizada na cadeia da Base, com uma média diária de 83.400 usuários em novembro, um aumento de 233% em relação aos 25.100 do mesmo período do ano passado.

Ao mesmo tempo, a interação dos investidores de varejo com DEXs diminuiu significativamente. Os usuários filtrados diários do Uniswap e Aerodrome caíram 74% e 49%, respectivamente. Mas o mais importante é que o volume de negociações de DEX na cadeia da Base atingiu um recorde em 2025, indicando que as atividades no Uniswap e Aerodrome estão cada vez mais concentradas em traders com maior volume de fundos e transações.

Estratégia-chave da Base para 2026: Base App

A Base, apoiada pela vantagem natural da Coinbase, possui condições de luxo que outras cadeias não podem alcançar. Ela já construiu uma barreira sólida em termos de base de usuários, liquidez e ecologia de aplicações. A Base lidera em receita entre as redes L2, possui o TVL de DeFi mais profundo do setor e consegue continuamente atrair fluxo de usuários na cadeia via Coinbase. Em outras palavras, ao contrário da maioria das redes L2 que ainda lutam para estabelecer-se ou atrair usuários, a Base já passou por essa fase de desenvolvimento.

Com essa barreira, a visão da Base vai além dos indicadores principais de L2, voltando-se para o mercado de economia de criadores. Se essa oportunidade for bem aproveitada, o mercado potencial total deve chegar a quase 500 bilhões de dólares. Para conquistar esse mercado, a estratégia central da Base está focada na Base App. Essa “superapp” visa integrar funções de custódia de ativos, troca, social e carteira em uma única plataforma. Diferente da maioria das carteiras de criptomoedas, a Base App incorpora várias funcionalidades inovadoras além da gestão básica de ativos:

Fluxo de informações sociais baseados em Farcaster e Zora;

Mensagens diretas e grupos via XMTP (com suporte para interação com outros usuários e agentes de IA como Bankr);

Funcionalidade de descoberta de miniaplicações, permitindo que os usuários acessem e utilizem diversos miniaplicativos diretamente na Base App.

A Base App foi lançada em versão de testes internos em julho, inicialmente acessível apenas por convite na lista de espera. Ainda assim, a Base App já apresenta crescimento notável. Até agora, 148.400 usuários criaram contas, com um aumento acelerado em novembro, de 93% em relação ao mês anterior. A retenção de usuários também é forte, com 6.300 usuários ativos semanais (crescimento de 74%) e 10.500 usuários ativos mensais (crescimento de 7%). Embora ainda não tenha sido confirmado oficialmente, é provável que a Base App finalize seu período de testes internos neste mês, preparando-se para uma abertura completa ao público antes do início do próximo ano.

O objetivo mais importante da economia na cadeia que a Base busca construir é permitir que criadores possam lucrar diretamente com seu conteúdo. No Base App, o conteúdo criado será, por padrão, tokenizado (embora os usuários possam optar por não ativar essa funcionalidade), transformando cada postagem em um mercado negociável. Os criadores podem receber uma porcentagem das taxas de transação geradas pelo conteúdo, ou seja, 1% de cada transação.

No futuro, os usuários poderão emitir tokens de criador diretamente na Base App, abrindo uma nova via de monetização (essa funcionalidade ainda está em fase de testes iniciais). Na camada técnica, os tokens de criador e de conteúdo são tokenizados com base no protocolo Zora. Até agora, os criadores já arrecadaram um total de 6,1 milhões de dólares por meio do modelo de tokenização do Zora, com uma média mensal de 1,1 milhão de dólares desde julho.

Até o momento, mais de 6,52 milhões de tokens de criadores e conteúdo foram tokenizados via Zora. Desses, 6,45 milhões (cerca de 99%) não tiveram cinco transações. Apenas 17.800 tokens (0,3%) permanecem ativos após 48 horas de emissão.

Antes de interpretar esses dados, é importante entender uma realidade fundamental: a maior parte do conteúdo publicado na internet, na essência, não possui valor. Sob essa perspectiva, 99% dos tokens não atraem atenção de mercado, o que talvez reflita a distribuição natural de conteúdo na rede, e não uma falha estrutural do modelo da Base. O que realmente importa são os tokens que permanecem ativos por mais de 48 horas. Acreditamos que, se criadores ou tokens de conteúdo continuarem a ser negociados após esse período, isso é um sinal de que eles possuem valor real.

Em outras palavras, até agora, a Base praticamente não conseguiu impulsionar a economia de criadores. Apenas 17.800 tokens de criadores e conteúdo permanecem ativos, o que, frente à vasta quantidade de conteúdo gerado diariamente na rede, é uma fração ínfima. Os pessimistas podem pensar que esse modelo não funciona, mas os otimistas acreditam que: embora a penetração da economia de criadores na Base seja quase zero, há um potencial de crescimento enorme se melhorias forem feitas na distribuição de conteúdo, descoberta de conteúdo e ferramentas funcionais. De qualquer forma, aumentar o número de tokens que sobrevivem mais de 48 horas deve ser uma prioridade principal da Base em 2026.

Por fim, a Base talvez detenha o mecanismo de incentivo mais eficiente do mercado de criptomoedas: o token. Em setembro, a Base confirmou que está explorando a emissão de um token, mas ainda não divulgou detalhes específicos sobre a distribuição, funcionalidades ou data de lançamento. O mais interessante do token da Base não é o próprio token, mas os casos de uso. Diferente da maioria das redes L2, a Base não precisa depender de tokens para atrair liquidez. Pelo contrário, ela pode usar o token para incentivar a participação de criadores na cadeia, recompensando ações que gerem engajamento de usuários, criação de conteúdo e atividades sociais, ao invés de transações de curto prazo.

Em resumo, com seu ecossistema central de L2 já estabelecido, a Base está aproveitando canais de distribuição, cobertura de produtos e potencial de incentivos via tokens para avançar, explorando aplicações voltadas para consumidores e criadores. Se essa estratégia for bem-sucedida, a Base poderá construir uma barreira de proteção em torno do seu ecossistema de social e economia de criadores. Essa barreira será mais resistente do que TVL de DeFi, saldo de stablecoins, e ainda não foi implementada por outras L2.