Em 2025, o Ethereum venceu, mas o ETH não acompanhou

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Autor original: Prathik Desai

Compilação original: Chopper, Foresight News

Como investidor firme na perspetiva de alta do ETH, este ano desenvolvi um hábito frustrante. Todos os dias abro o gráfico de preços do ETH e faço cálculos silenciosos de quanto a minha carteira de investimentos perdeu. Depois de fazer as contas, fecho a página do mercado, na esperança de que a recuperação não demore muito a acontecer.

Com o final do ano a chegar, acho que a maioria dos investidores que compraram ETH no início do ano provavelmente se sentem desapontados. No entanto, nos últimos 12 meses, apesar do desempenho do preço do ETH e do efeito de valorização patrimonial não terem sido ideais, a blockchain Ethereum destacou-se entre várias concorrentes.

Se considerarmos “lucro” como critério, 2025 foi, sem dúvida, um ano difícil. Mas, do ponto de vista de retorno de tokens, 2025 tornou-se mais acessível para quem detém ETH, graças ao surgimento de ferramentas de mercado como ETFs, Tesourarias de Criptomoedas (DAT) e outros instrumentos. Além disso, as duas grandes atualizações, Pectra e Fusaka, concluídas ao longo do ano, permitiram que esta blockchain suportasse aplicações em larga escala de forma mais leve e eficiente.

Neste artigo, vou revelar por que motivo o desenvolvimento da rede Ethereum e do token ETH em 2025 divergiu e que lições podemos tirar para o futuro de ambos.

Ethereum finalmente entra na sala

Na maior parte dos últimos dois anos, o “investimento institucional em ETH” parecia um sonho distante para muitos. Até 30 de junho, o fluxo de fundos acumulado em ETFs de ETH desde o seu lançamento há um ano era ligeiramente superior a 4 mil milhões de dólares. Na altura, as empresas cotadas começavam a pensar em incluir ETH nas suas tesourarias corporativas.

A viragem aconteceu silenciosamente na segunda metade deste ano.

De 1 de junho a 30 de setembro de 2025, o fluxo de fundos acumulado em ETFs de ETH cresceu quase cinco vezes, ultrapassando a marca de 10 mil milhões de dólares.

Esta onda de interesse em ETFs não só trouxe capital, como também provocou uma mudança na perceção do mercado. Reduziu significativamente a barreira de entrada para investidores comuns comprarem ETH, expandindo o público-alvo de desenvolvedores e traders de blockchain para um terceiro grupo — investidores comuns que desejam alocar nesta segunda maior criptomoeda global.

E aqui surge outra grande transformação na indústria este ano.

Ethereum atrai novos compradores

Nos últimos cinco anos, influenciados pela estratégia de investimento proposta pelo CEO da Strategy, o conceito de Tesouraria de Criptomoedas de Bitcoin parecia ser o único paradigma para incluir criptoativos nas finanças corporativas. Antes de expor vulnerabilidades, essa estratégia era vista como o caminho mais simples para as empresas alocarem criptoativos: comprarem criptomoedas escassas, impulsionando o preço, e assim elevando o valor das ações; depois, poderiam emitir ações com prémio para captar mais fundos.

Por isso, quando a Tesouraria de ETH das empresas se tornou um tema quente em junho deste ano, muitos ficaram confusos. A razão do crescimento repentino das Tesourarias de ETH é que elas oferecem funcionalidades que as de Bitcoin não conseguem alcançar. Especialmente após o cofundador do Ethereum, Joe Lubin, anunciar a sua entrada no conselho da SharpLink Gaming e liderar uma estratégia de investimento de 425 milhões de dólares em ETH, o mercado percebeu a visão de futuro desta abordagem.

Pouco tempo depois, várias empresas começaram a seguir o exemplo da SharpLink Gaming.

Até agora, as cinco maiores Tesourarias de ETH detêm um total de 5,56 milhões de ETH, representando mais de 4,6% do fornecimento total. Com o preço atual, esse valor supera os 16 mil milhões de dólares.

Quando investidores detêm um ativo através de instrumentos como ETFs ou Tesourarias de empresas, a sua natureza começa a aproximar-se de um “item do balanço patrimonial”. Este ativo passa a fazer parte do quadro de governação da empresa, exigindo relatórios financeiros periódicos, discussões específicas no conselho e atualizações trimestrais de desempenho, além de estar sujeito à supervisão do comité de riscos.

A característica de staking do ETH confere às Tesourarias de ETH uma vantagem que as de Bitcoin não conseguem igualar.

As Tesourarias de Bitcoin só geram lucro para a empresa quando esta vende Bitcoin com lucro; já as Tesourarias de ETH são diferentes — as empresas podem simplesmente manter ETH e fazer staking, contribuindo para a segurança da rede Ethereum, e assim ganhar mais ETH como recompensa de staking.

Se as empresas conseguirem combinar os rendimentos do staking com as receitas principais, a sustentabilidade das Tesourarias de ETH estará garantida.

Foi a partir deste momento que o mercado começou a valorizar verdadeiramente o Ethereum.

O Ethereum, que até então tinha uma postura “discreta”, finalmente conquistou atenção

Quem acompanha o desenvolvimento do Ethereum sabe que esta rede nunca foi forte em marketing proativo. Sem eventos externos (como o lançamento de novas ferramentas de encapsulamento de ativos, mudanças no ciclo de mercado ou o surgimento de novas narrativas), o Ethereum costuma passar despercebido, até que esses fatores externos o façam voltar ao centro das atenções.

Este ano, o crescimento das Tesourarias de ETH e o aumento do fluxo de fundos em ETFs finalmente colocaram o Ethereum sob os holofotes. Para medir essa mudança de atenção, utilizei uma abordagem bastante direta: observar se os investidores de varejo, que normalmente não demonstram interesse em roteiros de tecnologia blockchain, começaram a discutir o Ethereum.

De julho a setembro de 2025, os dados do Google Trends mostraram um aumento significativo na popularidade de pesquisa por Ethereum, coincidindo com o crescimento das Tesourarias de ETH e dos ETFs. São esses canais tradicionais de alocação de ativos que despertaram a curiosidade dos investidores de varejo pelo Ethereum, e essa curiosidade, por sua vez, alimentou o interesse do mercado.

No entanto, só o hype não basta. A atenção do mercado é volátil, chega rápido e desaparece também depressa. Isso explica por que os apoiantes do Ethereum veem 2025 como o “ano da grande vitória”: um fator chave que muitas vezes passa despercebido.

O dólar na cadeia que sustenta a internet

Se olharmos para além do gráfico de preços de curto prazo, e considerarmos uma escala de tempo mais longa, as oscilações nos preços das criptomoedas são apenas reflexo das emoções do mercado. Mas stablecoins e a tokenização de ativos do mundo real (RWA) são completamente diferentes — têm fundamentos sólidos que os sustentam, funcionando como uma ponte entre o sistema financeiro tradicional e as finanças descentralizadas (DeFi).

Em 2025, o Ethereum continuará a ser a principal plataforma de dólares na cadeia, sustentando a circulação de stablecoins.

No domínio da tokenização de ativos do mundo real, o Ethereum também mantém uma posição dominante.

Até ao momento da redação, os ativos tokenizados emitidos na rede Ethereum representam mais de metade do valor total de ativos tokenizados globalmente. Isto significa que mais de metade dos ativos do mundo real, disponíveis para compra, venda e gestão por parte dos detentores, são emitidos na rede Ethereum.

Assim, o ETF reduziu a barreira de entrada para investidores comuns comprarem ETH, enquanto as Tesourarias de empresas oferecem uma via para que investidores tenham ETH através de canais regulamentados de Wall Street, permitindo-lhes obter exposição alavancada ao ETH.

Todos esses avanços continuam a impulsionar a integração do Ethereum com os mercados de capitais tradicionais, permitindo que os investidores aloque ETH com segurança em ambientes regulados e familiares.

Duas grandes atualizações

Em 2025, o Ethereum realizou duas atualizações técnicas importantes. Essas melhorias aliviaram significativamente os problemas de congestão da rede, aumentaram a estabilidade do sistema e reforçaram a utilidade do Ethereum como camada de liquidação de confiança.

A atualização Pectra foi lançada oficialmente em maio, através da expansão do armazenamento de dados por fragmentação (Blob), aumentando a escalabilidade do Ethereum e fornecendo maior espaço de armazenamento comprimido para redes de segunda camada, o que reduziu os custos de transação dessas redes. Essa atualização também aumentou a capacidade de processamento de transações do Ethereum, acelerou a confirmação de transações e otimizou a eficiência operacional de aplicações baseadas em Rollup.

Após a atualização Pectra, a atualização Fusaka seguiu-se rapidamente, elevando ainda mais a escalabilidade da rede Ethereum e melhorando a experiência do utilizador.

De modo geral, o objetivo principal do Ethereum em 2025 foi evoluir para uma infraestrutura financeira confiável. Ambas as atualizações priorizaram a estabilidade da rede, a capacidade de processamento e a previsibilidade de custos. Essas características são essenciais para soluções de Rollup, emissores de stablecoins e instituições que realizam liquidação de valor na cadeia. Embora essas atualizações não tenham impulsionado imediatamente a atividade na rede ou o preço do ETH, elas fortaleceram de forma concreta a confiabilidade do Ethereum em cenários de aplicação em larga escala.

Perspetivas futuras

Se quisermos uma conclusão simples e direta sobre o desenvolvimento do Ethereum em 2025, “Ethereum teve sucesso” ou “Ethereum falhou” será difícil de responder com clareza.

Pelo contrário, o mercado de 2025 apresenta um fato mais intrigante, embora um pouco frustrante:

Em 2025, o Ethereum conseguiu integrar-se nas carteiras de fundos de emissão e nos balanços de empresas cotadas, mantendo-se sempre no centro das atenções graças ao fluxo contínuo de fundos institucionais.

No entanto, os detentores de ETH passaram um ano de decepções, com o preço do token a descolarem-se gravemente do crescimento da rede Ethereum.

Investidores que compraram ETH no início do ano estão com perdas de pelo menos 15%. Apesar de o ETH ter atingido um pico histórico de 4953 dólares em agosto, essa fase de otimismo foi breve, e atualmente o sua cotação recuou para o nível mais baixo dos últimos cinco meses.

Para 2026, o Ethereum continuará a liderar o setor graças às melhorias técnicas sólidas e ao grande volume de stablecoins e ativos do mundo real tokenizados. Se a rede Ethereum conseguir aproveitar essas vantagens para impulsionar o crescimento, poderá transformar esse impulso em uma tendência de alta de longo prazo no preço do ETH.