A mudança do euro para o iene em 2025: uma transição rumo à força do iene

Perspectiva de mercado: a mudança monetária que redesenha o EUR/JPY

A dinâmica da troca euro iene tem experimentado transformações profundas durante os primeiros meses de 2025, marcada por decisões contraditórias de dois grandes bancos centrais. Enquanto o Banco do Japão iniciou uma normalização de sua política monetária, o BCE aponta para novos cortes de taxas. Este desajuste de ciclos monetários constitui o principal motor por trás das flutuações observadas no par EUR/JPY, que transitou entre 155,6¥ e 164,2¥ em apenas quatro meses.

A cotação atual ronda os 163,4¥ (a início de maio), refletindo um mercado que finalmente internaliza uma mudança de regime que perdurará pelo resto do exercício. A mudança euro iene reflete esta pugna de políticas: de um lado, a saída de Tóquio do dinheiro ultrabarato; do outro, a flexibilização adicional de Frankfurt em resposta ao fraco crescimento europeu.

Cinco catalisadores que agitaram o EUR/JPY em 2025

Primeira sacudida: o BoJ aperta a política monetária. Em janeiro, a autoridade japonesa elevou sua taxa oficial de referência de 0,25% para 0,50%, atingindo seu máximo desde 2008. O iene respondeu imediatamente, embora o efeito inicial tenha se dissipado porque os rendimentos europeus mantinham uma vantagem substancial sobre os japoneses. Este movimento inicial do Banco do Japão abriu a porta a futuras altas que se esperam para o verão e outono, em direção a 0,75% e 1,0% respectivamente.

Segundo impulsor: Washington dispara as tarifas em fevereiro. A administração americana anunciou tarifas de 10% sobre todas as importações, com um adicional de 20% dirigido especificamente a produtos europeus. Essa escalada comercial reativou o apetite por ativos de refúgio, o que pressionou bruscamente o câmbio euro iene até seu mínimo de 155,6¥ em 27 de fevereiro. A incerteza sobre guerras comerciais sempre favorece o iene.

Terceira razão: as propriedades do iene como ativo de refúgio. O Japão mantém uma posição credora global consolidada e não depende de financiamento externo, o que inspira confiança em tempos de turbulência. Além disso, existe um fenômeno estrutural: muitos investidores utilizam o iene para financiar operações de carry trade; quando os mercados deterioram-se, liquidam essas posições e compram ienes para fechar seus empréstimos, impulsionando a moeda japonesa para cima. Ademais, o mercado de ienes é colossal e extraordinariamente líquido, tornando-se a moeda asiática mais ágil para acesso rápido em momentos de pânico.

Quarto catalisador: três cortes sucessivos do BCE. Entre 30 de janeiro e 17 de abril, a autoridade europeia implementou três ciclos de redução de taxas, baixando a facilidade de depósito de 4,0% para 2,25%. Com a atividade europeia estagnada e a inflação cedendo, cada ajuste limitou os rebotes do euro e reforçou a fraqueza relativa da moeda europeia frente ao câmbio euro iene.

Quinto fator: medidas de estímulo chinesas em maio. Pequim injetou liquidez por meio de reduções nas taxas de recompra de sete dias (a 1,40%) e redução dos coeficientes de reserva obrigatória, expandindo a capacidade de crédito bancário. Esse impulso reativou os mercados acionários asiáticos e revitalizou o apetite por risco, freando compras de iene (moeda de refúgio) e permitindo que o câmbio euro iene subisse rapidamente até 164,2¥ em 1 de maio.

Análise técnica do par EUR/JPY: sinais de esgotamento no curto prazo

A estrutura gráfica diária apresenta um viés comprador moderado, embora os sinais técnicos sugiram perda de ímpeto. O preço mantém-se acima de sua média móvel principal (aproximadamente 161¥), confirmando a tendência de alta vigente desde o início de março. No entanto, as velas recentes evidenciam corpos estreitos agrupados perto do extremo superior da banda de Bollinger (limite superior 164,0¥; média 162,5¥), sintoma clássico de vazio de pressão compradora adicional.

O índice RSI de 14 sessões recuou de 67 há uma semana até 56 atualmente, abandonando território de sobrecompra e traçando uma leve divergência baixista em relação ao máximo de 1 de maio. Isso antecipa uma correção ou pausa de curto prazo. Os suportes imediatos situam-se na média de Bollinger (162,5¥) e mais abaixo na confluência de 161,0¥. As resistências-chave permanecem em 164,2¥, nível que, se for rompido para cima, abriria portas para faixas de 166-168¥.

Cenários de mudança euro iene para o encerramento de 2025

Projeções institucionais: Os principais portais de análise oferecem faixas variadas mas convergentes: LongForecast prevê 165-173¥, CoinCodex situa 166,08-171,94¥, Traders Union projeta 165,64¥ para o fechamento do ano, e Bankinter mantém faixa de 160-170¥. Nosso cenário central posiciona o fechamento de 2025 próximo a 162¥, com viés favorável ao iene se o BoJ ratificar seu ciclo de alta até 2026.

Intervalo operacional esperado: Durante momentos de calma e retomada do apetite por risco, o EUR/JPY deve encontrar resistência acima de 165¥; quando surgirem sobressaltos geopolíticos, dados inflacionários surpreendentes ou correções no mercado de ações, o iene recuperaria seu papel de refúgio e poderia levar o câmbio euro iene para a banda de 158-160¥. Um intervalo amplo, mas com tendência gradualmente descendente, caracterizará o câmbio euro iene nos meses restantes.

Fundamentos monetários: por que o iene ganha terreno

A progressão das taxas de ambos os bancos centrais determina o diferencial de rendimento, variável crucial para o câmbio euro iene. Há um ano, esse diferencial rondava dois pontos percentuais; atualmente, estreitou-se para pouco mais de um e continuará comprimindo-se. O Banco do Japão aponta para 1,0% antes de outubro, enquanto o BCE insinua cortes até 2,0% se a atividade europeia continuar a enfraquecer-se.

Essa convergência de taxas reduz o incentivo clássico de financiar-se em ienes (moeda barata) para comprar euros ou ativos europeus (mais rentáveis). Quando o diferencial é generoso, o carry trade prospera; à medida que se fecha, a estratégia perde atratividade. Pela primeira vez em quase duas décadas, esse mecanismo de pressão sobre o iene inverte-se, proporcionando suporte estrutural à moeda japonesa e pressão de baixa no câmbio euro iene.

Estratégias de investimento: como posicionar-se diante da mudança euro iene

Horizonte de três a seis meses:
O par move-se dentro de um intervalo 160-170¥ desde o início do ano. Táticas ativas podem vender euros e comprar ienes próximos de 165-170¥ com objetivos em 162¥ e stops disciplinados acima de 171¥. Os dias que antecedem comunicados do Banco do Japão geram oscilações rápidas aproveitáveis por meio de futuros de tamanho reduzido ou opções put-spread que barateiam a prima inicial.

Horizonte até o final do ano:
As projeções convergem para 160-170¥, com alguns modelos um pouco mais otimistas chegando a 170-173¥. Uma tática prudente é acumular ienes por etapas, comprando a cada rompimento de 163-164¥ para média de preços e redução do risco de entrada única. Quem precisar de cobertura de fluxos em euros pode fixar forwards ou depósitos em ienes próximos aos níveis atuais; o custo dessas coberturas diminui à medida que o diferencial de taxas se fecha.

Toma de lucros: Se o câmbio euro iene se aproximar de 160-162¥ após as altas esperadas do BoJ no verão e outono, convém realizar pelo menos parcialmente os lucros, mantendo exposição residual como proteção contra sobressaltos geopolíticos que historicamente favorecem o iene.

Riscos principais para o câmbio euro iene

• Uma pausa inesperada do Banco do Japão se a inflação nipônica moderar-se poderia inverter o viés.
• Um aumento inflacionário europeu que freasse os cortes do BCE comprimirá o diferencial de rendimento.
• Um rally prolongado no mercado de ações reativaria o carry trade e pressionaria o EUR/JPY para 167-168¥.
• Novas rodadas de tarifas entre EUA e UE poderiam impulsionar o iene para 158-160¥ novamente.

Manter stops claros e revisar a exposição após cada reunião de ambas as autoridades monetárias continua sendo essencial para navegar o câmbio euro iene com sucesso.

Contexto histórico: EUR/JPY desde 1999

Desde sua origem em 1999, o par EUR/JPY documentou o iene como refúgio seguro durante crises e as vicissitudes do euro diante de desafios europeus. As divergências entre BCE e BoJ moldaram permanentemente esse cruzamento. Durante a quebra de 2008, o iene se fortaleceu enquanto o euro depreciou-se por instabilidade na Eurozona. A recuperação europeia posterior e políticas expansionistas do BoJ favoreceram apreciação gradual do euro. Hoje, esse ciclo inverte-se: com o BoJ elevando taxas e o BCE baixando-as, o par reflete novamente a pugna entre um iene que recupera seu papel defensivo e um euro pressionado por desaceleração econômica.

Conclusões sobre o câmbio euro iene em 2025

As previsões convergem para um intervalo de 158-170¥ para o encerramento de 2025, refletindo um mercado que finalmente internaliza a mudança de ciclo. O Banco do Japão termina décadas de dinheiro ultrabarato; o BCE reduz taxas diante de atividade fraca. O diferencial de rendimentos, que há um ano superava dois pontos, cairá para pouco mais de um, eliminando o incentivo clássico do carry trade. Somado a isso, a condição de refúgio do iene em tempos de tensão comercial, o câmbio euro iene enfrenta pressão de baixa estrutural, embora gradual.

Com o par ainda oscilando entre 160-170¥, o momento favorável para acumular ienes ocorre nos repuntes para 165-170¥, mirando 160-162¥ como objetivo de lucros. Manter disciplina de risco em 171¥ é fundamental. O principal risco permanece em uma pausa surpresa do BoJ ou retorno da inflação europeia; contudo, o viés estrutural claramente favorece o iene. Pela primeira vez em quase duas décadas, o carry trade já não é um caminho de sentido único, sugerindo que o câmbio euro iene exibirá uma tendência descendente, embora moderada, durante os meses finais de 2025.