A reversão da taxa de câmbio entre o dólar e o iene está prestes a acontecer? A decisão do banco central em dezembro pode ser o ponto de virada crucial

A luta de poder entre a política do Banco Central do Japão e o Federal Reserve está a reescrever silenciosamente a direção da taxa de câmbio dólar iene.

Os três fatores por trás da queda da taxa de câmbio em alta

A taxa de câmbio dólar iene tem vindo a ajustar-se de forma evidente recentemente, recuando do pico do início do ano e rompendo a barreira dos 156. Esta mudança não é por acaso — reflete uma reavaliação do mercado quanto às políticas do Japão. Os altos responsáveis do governo japonês emitiram sinais firmes, indicando que irão monitorizar de perto as oscilações anormais no mercado cambial e preparar-se para intervenções de mercado, se necessário. Esta declaração provocou uma reação em cadeia: por um lado, o enfraquecimento adicional da taxa de câmbio dólar iene recebeu suporte político; por outro, o mercado começou a reavaliar a postura de política monetária do Banco do Japão.

Fontes próximas revelaram que o Banco do Japão está a preparar-se para uma possível subida de juros em dezembro. A divulgação desta notícia elevou diretamente as expectativas do mercado de uma mudança de postura do Banco do Japão para uma postura mais hawkish. Como resultado, o dólar, que vinha a fortalecer-se face ao iene, começou a pressionar-se, levando a uma mudança de direção de 180 graus no sentimento do mercado.

Quão provável é um aumento de juros em dezembro?

Dados de expectativas de mercado indicam que os investidores estão quase empatados na aposta entre uma subida de juros do Banco do Japão em dezembro e em janeiro, com ambas as probabilidades em torno de 50%. Este impasse reflete a verdadeira dificuldade do mercado: o Banco do Japão tomará uma ação em dezembro?

A variável-chave está nas mãos do Federal Reserve. Se o Fed mantiver as taxas inalteradas na semana anterior à reunião do Banco do Japão, isso aumentará a probabilidade de uma subida de juros pelo Banco do Japão; por outro lado, se o Fed cortar juros, o Banco do Japão terá mais “razões para esperar”. Analistas do Commonwealth Bank of Australia acreditam que o Banco do Japão pode optar por esperar até que o projeto de orçamento do parlamento seja aprovado, assim evitando riscos políticos e ganhando mais tempo para analisar dados de negociações salariais.

Taxa de câmbio dólar iene vai subir ou desvalorizar? A negociação de arbitragem é a chave

Do ponto de vista técnico, o aumento das expectativas de subida de juros do Banco do Japão e o aumento das expectativas de corte de juros do Fed estão a continuar a comprimir a diferença de juros entre os EUA e o Japão. Essa redução na diferença de juros geralmente enfraquece o apelo do dólar, apoiando a valorização do iene — o que constitui uma vantagem real para a taxa de câmbio dólar iene em termos de baixa.

Porém, ainda existem preocupações profundas. Ainda há uma diferença de juros considerável entre o Japão e os EUA, e a arbitragem baseada nesta diferença não se acalmou de fato. Estrategistas de câmbio do UBS afirmam que uma única subida de juros não é suficiente para inverter o longo período de depreciação do iene; o Banco do Japão precisa comprometer-se a continuar a subir juros até 2026 e estabelecer metas claras de controlo da inflação para que a reversão da taxa de câmbio dólar iene seja sustentável.

A visão do Rabobank é ainda mais intrigante: a ameaça de intervenção governamental pode, por si só, criar uma “dissuasão”. Se essa dissuasão for suficiente para conter a procura pelo dólar, a intervenção real pode tornar-se desnecessária. Em outras palavras, as expectativas do mercado quanto à intervenção podem já ter antecipado os seus efeitos.

Como os traders devem reagir?

O próximo movimento da taxa de câmbio dólar iene dependerá da sincronização de três variáveis: a decisão do Fed no início de dezembro, o anúncio de política do Banco do Japão em 19 de dezembro, e a postura do governo face às oscilações cambiais. Atualmente, o mercado encontra-se numa fase de “observação” — qualquer mudança subtil na orientação política pode desencadear uma nova rodada de volatilidade intensa.

Para os traders focados na taxa de câmbio dólar iene, este é um período de alto risco e alta recompensa. A incerteza na política aumenta a volatilidade, mas também oferece oportunidades para aqueles que conseguem identificar pontos de reversão com precisão. O mais importante é acompanhar de perto cada mudança na retórica das reuniões do banco central.