Tres formas de valorar ações: qual escolher de acordo com a sua estratégia de investimento?

Quando entras a operar ações, te encontras com um dilema: por que o mesmo valor mostra números tão diferentes dependendo de onde olhes? O valor nominal da ação, o valor contábil e o valor de mercado não são a mesma coisa, e confundi-los é um dos erros mais caros em investimento. Ensina-te a diferenciá-los e a usá-los de verdade.

Da teoria à operação: quando aplicas cada avaliação

O valor de mercado é a primeira coisa que verás na tua tela: é o preço ao qual hoje podes comprar ou vender. Mas esse preço não te diz se estás a comprar caro ou barato. Para isso precisas dos outros dois.

O valor nominal é apenas uma referência histórica: o preço inicial ao qual a ação saiu a bolsa. Poucas vezes será útil em renda variável, mas continua a ser importante entender o que representa.

O valor contábil é onde acontece a magia para investidores tipo value investing. Mostra-te o que diz a contabilidade da empresa sobre quanto “vale realmente”. Se o preço de mercado estiver abaixo deste valor, poderás estar perante uma pechincha.

Por que precisas destes três indicadores (e não só um)

Imagina que comparas duas ações de empresas gasísticas. Uma cotiza com um rácio Preço/Valor Contábil de 0,8 e a outra em 1,2. Ambas têm bons balanços, mas só comparando esses números entendes qual oferece melhor entrada. Se só olhasses para o preço de mercado, terias passado por alto a oportunidade.

O valor contábil conecta-te com a realidade operacional: ativos menos passivos, dividido por ações emitidas. Uma empresa com ativos de 7.500.000 €, passivos de 2.410.000 € e 580.000 ações tem um valor contábil de 8,77 € por ação. Isso representa o que “deveria valer” segundo os seus livros.

O valor nominal, por outro lado, é apenas o ponto de partida. Uma empresa com capital social de 6.500.000 € e 500.000 ações emitidas fixa um valor nominal de 13 €. Raramente coincidirá com nada no presente.

O valor de mercado é o que o mercado decide neste momento. Essa decisão desconta expectativas, notícias, sentimento e, muitas vezes, irracionalidade. Uma capitalização bolsista de 6.940 milhões dividida por 3.020.000 ações resulta em 2,30 € por ação. Mas esse preço oscila porque incorpora esperanças, medos e mudanças nas taxas de juro.

Como o mercado distorce (e revela) a verdadeira avaliação

O valor de mercado está vivo e muda constantemente. Reage a anúncios de política monetária: se o banco central sobe taxas, cai. Se anuncia facilidades de crédito, sobe. Se há um facto relevante no setor, tudo se move. Pode até subir irracionalmente durante euforia setorial, desconectando-se completamente dos fundamentais.

Aqui é onde o valor contábil atua como âncora. Pergunta-te: “está realmente caro o que o mercado pede?” Se o P/VC for muito alto, significa que pagas muito por cada euro de valor em livros. Se for baixo, encontraste potencial de revalorização ou descobriste uma armadilha (talvez os livros mintam por contabilidade criativa).

As armadilhas de cada método: onde falham

O valor nominal praticamente não falha porque não pretende dizer-te nada importante já. Sua única utilidade: lembrar o preço de emissão. Ponto.

O valor contábil falha quando o aplicas a tecnológicas ou small caps. Essas empresas têm ativos intangíveis enormes (patentes, talento, marca) que a contabilidade subestima ou não reflete. Também falha se a empresa joga sujo com “contabilidade criativa”: ativos inflacionados, passivos escondidos.

O valor de mercado falha quando o mercado entra em pânico ou euforia sem razão. Cai sem fundamento perante rumores, sobe sem justificação perante hype. O risco é maior: podes operar com informação distorcida.

Tabela rápida para a tua próxima decisão de investimento

A arte de escolher bem: não é só um número

O investimento sério não se reduz a comparar rácios. O valor nominal quase não soma. O valor contábil é essencial se aplicas value investing, mas precisa de contexto (setor, modelos de negócio, qualidade da gestão). O valor de mercado é a tua ferramenta diária, mas interpreta os seus movimentos através da análise fundamental.

O ideal: usa o valor contábil para identificar candidatos potencialmente subvalorizados, compara com o valor de mercado para medir quanto desconto oferece, e depois aprofunda na análise fundamental antes de clicar em comprar. O valor nominal só te ajuda a entender por que todas as ações de uma empresa têm exatamente a mesma base matemática.

Trabalhar com boas referências é o primeiro passo. Mas a decisão verdadeira acontece quando interpretas estes três números juntos, de acordo com o contexto e a tua estratégia.