O preço do ouro vai subir para 5000 dólares? Análise aprofundada das previsões do metal precioso em 2026

Cenários possíveis para os preços do ouro em 2026

Durante o ano de 2025, o mercado do ouro testemunhou desenvolvimentos sem precedentes, tendo ultrapassado a barreira de 4300 dólares por onça em meados de outubro, antes de recuar para níveis de 4000 dólares em novembro. Estes movimentos voláteis levantaram questões agudas sobre o percurso futuro dos preços e se o ano de 2026 trará novos picos em direção aos 5000 dólares ou quedas.

As análises das principais instituições financeiras aceleraram-se em torno das possibilidades de alta e baixa. Enquanto o HSBC prevê que os preços atinjam 5000 dólares na primeira metade de 2026 com uma média de 4600 dólares, o Bank of America reduziu ligeiramente a sua previsão para uma média de 4400 dólares, com um pico de 5000 dólares. Por sua vez, o Goldman Sachs elevou a sua previsão para 4900 dólares, enquanto o JPMorgan espera que o preço alcance 5055 dólares até meados de 2026.

Motores principais dos preços do ouro

Demanda de investimento e compras de bancos centrais

Dados do Conselho Mundial do Ouro indicam que a demanda total no segundo trimestre de 2025 atingiu 1249 toneladas, elevando o valor para 132 bilhões de dólares. Os fundos negociados em bolsa de ouro (ETFs) registraram fluxos massivos, elevando os ativos sob gestão para 472 bilhões de dólares e as participações para 3838 toneladas, próximas do pico histórico de 3929 toneladas.

No âmbito institucional, os bancos centrais continuaram a reforçar fortemente as suas reservas. Adicionaram 244 toneladas no primeiro trimestre de 2025, com a China, Turquia e Índia liderando a lista, tendo a China, por exemplo, acrescentado mais de 65 toneladas apenas pelo Banco Popular da China. As previsões indicam que as compras dos bancos centrais permanecerão como o maior motor de demanda até ao final de 2026, especialmente nos mercados emergentes.

Dilema da oferta e produção

A produção mineira atingiu um recorde de 856 toneladas no primeiro trimestre de 2025, mas o aumento modesto de 1% ao ano não consegue fechar a lacuna crescente com a demanda crescente. O ouro reciclado caiu cerca de 1%, à medida que os detentores optaram por manter as suas posses na expectativa de alta.

Os custos globais de extração aumentaram para 1470 dólares por onça em meados de 2025, o nível mais alto em uma década, limitando a expansão da produção e aprofundando o estado de escassez que sustenta os preços.

Política monetária e económica

Medidas do Federal Reserve dos EUA

O Federal Reserve cortou a taxa de juro em 25 pontos base em outubro de 2025, para uma faixa de 3,75-4,00%, sendo este o segundo corte desde dezembro de 2024. As previsões do mercado indicam um corte adicional de 25 pontos base em dezembro de 2025, sendo o terceiro do ano. O Fed pode atingir uma taxa de juro de cerca de 3,4% até ao final de 2026, num cenário moderado.

Este caminho de afrouxamento reduz os retornos reais dos títulos, aumentando a atratividade do ouro como instrumento de proteção que não gera juros.

Políticas globais divergentes

As orientações das principais bancos centrais diferem: enquanto o Federal Reserve está a aliviar, o Banco Central Europeu continua a apertar para combater a inflação, e o Banco do Japão mantém a sua política de estímulo. Esta divergência criou um ambiente de equilíbrio que reforçou o papel do metal precioso como uma ferramenta de proteção global.

Factores geopolíticos e estruturais

Riscos geopolíticos e dívidas

Conflitos comerciais entre os EUA e a China, bem como tensões no Médio Oriente, levaram os investidores a procurar o ouro como refúgio seguro. Relatórios indicam que a incerteza geopolítica em 2025 elevou a procura em 7% ao ano.

A dívida pública global ultrapassou 100% do PIB, segundo o Fundo Monetário Internacional, levantando preocupações sobre a sustentabilidade das políticas fiscais e aumentando a procura por ouro como proteção contra a perda de poder de compra.

Movimento do dólar e rendimentos

O índice do dólar caiu 7,64% desde o seu pico no início de 2025 até 21 de novembro de 2025, influenciado pelas expectativas de corte de juros. Os rendimentos dos títulos americanos a 10 anos caíram de 4,6% no primeiro trimestre para 4,07% em novembro.

Analistas do Bank of America veem que a continuação do enfraquecimento do dólar e a estabilidade dos rendimentos reais, próximos de 1,2%, podem sustentar as previsões de preços do ouro em 2026, colocando-o numa trajetória de crescimento sustentável.

Previsões de análise técnica e possível correção

O preço do ouro fechou a 21 de novembro de 2025 em 4065,01 dólares por onça, após atingir um pico de 4381,44 dólares em 20 de outubro. O preço quebrou a tendência de alta diária, mas manteve-se firme na linha de tendência principal em 4050 dólares.

O nível de 4000 dólares representa um suporte forte e decisivo. Caso seja rompido com um fecho diário claro, o preço pode visar os 3800 dólares (50% de Fibonacci). Por outro lado, os 4200 dólares representam a primeira resistência forte, e a sua quebra abriria caminho para 4400 e depois 4680 dólares.

O índice de força relativa (RSI) está em 50, refletindo uma condição de mercado totalmente neutra. A linha de sinal no MACD permanece acima de zero, confirmando a continuação da tendência de alta no médio prazo.

Previsões de preços na região do Médio Oriente

A região tem registado um aumento notável nas reservas de ouro dos bancos centrais. Segundo previsões especializadas, o preço do ouro no Egito pode atingir cerca de 522.580 libras egípcias por onça, representando um aumento de 158,46% em relação aos preços atuais.

Na Arábia Saudita e nos Emirados Árabes Unidos, se os preços globais do ouro se aproximarem de 5000 dólares por onça, o preço pode chegar a aproximadamente 18750 a 19000 riais sauditas e 18375 a 19000 dirhams dos Emirados, respetivamente (assumindo estabilidade cambial).

Desafios para o cenário de alta

O HSBC alertou para a possibilidade de perda de momentum de alta na segunda metade de 2026, com uma correção potencial para cerca de 4200 dólares em caso de realização de lucros. No entanto, exclui uma queda abaixo de 3800 dólares, a menos que ocorra um choque económico significativo.

O Goldman Sachs indicou que a manutenção dos preços acima de 4800 dólares pode impor um “teste de credibilidade de preço”, onde o mercado testará a capacidade do ouro de manter os seus níveis perante uma fraqueza na procura industrial.

Por outro lado, analistas do JPMorgan e do Deutsche Bank concordaram que o ouro entrou numa nova zona de preço difícil de romper para baixo, devido a uma mudança estratégica na perceção do ativo como um investimento de longo prazo.

Resumo e perspetivas futuras

As previsões para o preço do ouro em 2026 refletem uma luta entre múltiplas forças: uma potencial realização de lucros contra ondas de compra de bancos centrais e investidores institucionais. Se os rendimentos reais continuarem a diminuir e o dólar permanecer fraco, o ouro deverá atingir novos máximos históricos, possivelmente perto dos 5000 dólares.

Por outro lado, se a inflação diminuir e a confiança nos mercados financeiros for restabelecida, o metal poderá entrar numa fase de estabilidade prolongada, impedindo a concretização dessas metas. A verdade é que o preço do ouro continuará a refletir o delicado equilíbrio entre estes fatores económicos e geopolíticos, tornando a monitorização contínua dos acontecimentos globais essencial para compreender a dinâmica do metal precioso no próximo ano.