2024 Quatro Dias de Feitiçaria estão chegando: por que os quatro dias do mercado de ações dos EUA são os mais voláteis?

2024年四巫日时间表已出炉——3月15日、6月21日、9月20日、12月20日. Estas quatro datas de negociação significam o quê para os investidores de ações nos EUA? Simplificando: aumento explosivo de volume, ampliação da volatilidade de preços, os dias mais evidentes de controlo por parte dos grandes players.

O que exatamente é o dia de quatro bruxas? Por que chama-se “dia das bruxas”

O dia de quatro bruxas soa misterioso, mas na verdade é o dia em que quatro grandes derivados nos EUA vencem simultaneamente — futuros de ações, opções de ações, futuros de índices, opções de índices, que vencem uma vez por trimestre, totalizando quatro vezes ao ano, sempre na terceira sexta-feira de março, junho, setembro e dezembro.

Por que chama-se “dia das quatro bruxas”? Porque, no momento do vencimento, os preços dos futuros devem convergir com os preços à vista, como se uma força invisível de “bruxaria” puxasse os preços para perto um do outro. Essa volatilidade de preços, causada exclusivamente pelas características dos derivados, não tem relação com os fundamentos das empresas listadas, sendo assim popularmente chamado de quádruplo dia das bruxas (Quadruple witching day).

Por que a volatilidade de preços em 2024 nesses dias será tão grande

A chave está na característica do valor temporal dos derivados. Os futuros e opções negociam “preços futuros”, por exemplo, uma expectativa de mercado altista faz com que o cotação do futuro seja maior que o preço à vista; o contrário ocorre em expectativa baixista. Mas, à medida que o dia de vencimento se aproxima, essa diferença de preço tende a diminuir.

Na última hora do dia de quatro bruxas (conhecida como hora das quatro bruxas), a bolsa usa o preço médio à vista durante essa hora para liquidar os derivados, tornando esse período um momento crucial de “batalha pelo controle do preço”.

Nesse momento, a manipulação por parte dos grandes players é mais evidente: eles movimentam grandes quantidades de capital para impulsionar ações que estão em baixa excessiva ou pressionar as que estão em alta excessiva, fazendo com que o preço de liquidação dos derivados se mova na direção mais favorável a eles. Os investidores de varejo, percebendo a oportunidade, entram em massa, fazendo com que esse dia seja um dos quatro com maior volume de negociação do ano.

Três principais fenômenos de mercado em 2024 nos dias de quatro bruxas

1. Volume de negociação e volatilidade de preços explodem ao mesmo tempo

No dia de quatro bruxas, o volume de negociações do mercado ultrapassa significativamente o normal. Investidores de varejo, grandes players e instituições concentram suas ordens nessas horas, resultando em oscilações muito intensas nos preços das ações ou índices em um curto período.

2. Índice de medo aumenta, rotatividade do mercado dispara

O fluxo rápido de entrada e saída de capital, mudanças drásticas nas posições, e emoções dos investidores ficam mais intensas. Além da volatilidade de preços, o índice de medo — um termômetro do sentimento de mercado — também sobe.

3. Preços se desviam dos fundamentos

Essa é a característica mais marcante do dia de quatro bruxas: empresas cujos fundamentos permanecem inalterados podem experimentar altas ou quedas acentuadas devido à manipulação de posições. Essa distorção tende a se corrigir ao longo de uma semana após o dia de quatro bruxas.

Padrões revelados por dados históricos

De acordo com estatísticas passadas (desde 1994), devido à tendência de alta de longo prazo do mercado de ações dos EUA, os grandes players geralmente elevam o preço à vista na data de quatro bruxas. Como resultado:

• Mais de 88% das ações supervalorizadas após esse dia tendem a recuar na semana seguinte
• O índice S&P 500 costuma cair em média 1,2% na semana após o dia de quatro bruxas

Isso indica que, após manipular o preço para obter lucros, os investidores de varejo, atraídos pelo otimismo, entram na compra, mas, sem novas ordens de compra, esses preços tendem a recuar após realizar lucros.

Recomendações práticas para investidores em 2024

Para investidores de longo prazo: geralmente é possível ignorar a volatilidade do dia de quatro bruxas. Afinal, os preços das ações tendem a retornar aos seus fundamentos a longo prazo, e as oscilações de curto prazo não alteram o valor real das empresas. Mantenha sua estratégia de investimento e não se assuste com oscilações momentâneas.

Para traders de curto prazo: é uma oportunidade e uma armadilha. Nos dias antes e depois de quatro bruxas, a volatilidade de preços é maior. Se você é bom em negociações baseadas em análise de posições, pode aproveitar a oportunidade de comprar na baixa ou vender na alta. Mas lembre-se:

• Essas oscilações não têm relação com os fundamentos, são apenas um jogo de posições
• Defina limites de perda rigorosamente, evite posições impulsivas
• Recomenda-se operar apenas no curto prazo, não tente fazer dinheiro dobrando seu capital nesses dias

Para quem possui posições em derivados: se você participa do mercado por meio de futuros ou opções, é aconselhável transferir posições antes do vencimento (especialmente para posições de longo prazo, não especulativas de curto prazo). Com a proximidade do dia de quatro bruxas, a liquidez diminui, os custos de transação aumentam e os custos de rolagem também crescem.

Perspectivas para o dia de quatro bruxas em 2024 sob o contexto atual

Atualmente, o mercado de ações dos EUA ainda se beneficia do ciclo de alta impulsionado pela IA, e espera-se que, a menos que haja uma reversão significativa, o padrão de alta continue nesse dia. Mas é importante ficar atento a:

• Os riscos de mercado, embora temporariamente baixos, podem mudar com qualquer evento inesperado
• Acompanhar de perto as políticas do Federal Reserve, que influenciam toda a tendência de alta ou baixa ao longo do ano
• Evitar operações com alta alavancagem antes e depois do dia de quatro bruxas; investidores com baixa tolerância ao risco devem agir com cautela

De modo geral, o dia de quatro bruxas de 2024 não deve ser evitado, mas compreendido. Entenda sua lógica de funcionamento e avalie, de acordo com seu perfil de investimento, se vale a pena participar.