Visão geral do mercado de ouro em 2025: análise da lógica por trás da tendência do ouro de hoje

Entrando em 2025, o desempenho do ouro XAUUSD tornou-se o foco de atenção da comunidade de investidores global. Desde o pico histórico de 4.400 dólares por onça em outubro do ano passado, passando pela correção técnica subsequente, até às recentes oscilações, que lógica de mercado está por trás dessas mudanças? Este artigo irá analisar profundamente, sob múltiplas perspetivas, os fatores que impulsionam a tendência atual do ouro e as possíveis direções futuras.

Ajuste de reservas das bancas centrais impulsiona tendência de alta de longo prazo

De acordo com os dados mais recentes da World Gold Council (WGC), no terceiro trimestre de 2025, as compras líquidas globais de ouro pelos bancos centrais atingiram 220 toneladas, um aumento de 28% em relação ao trimestre anterior. Nos primeiros 9 meses, os bancos centrais aumentaram suas reservas em cerca de 634 toneladas de ouro, embora ligeiramente abaixo do mesmo período do ano passado, continuam muito acima dos níveis normais históricos.

Mais importante ainda, a mudança de atitude dos bancos centrais merece atenção. Uma pesquisa da WGC revela que 76% dos bancos centrais entrevistados planejam aumentar a proporção de ouro em suas reservas nos próximos cinco anos, enquanto a maioria espera uma redução na participação do dólar nas reservas. Essa reestruturação estrutural na alocação de ativos está a fornecer uma demanda institucional contínua por ouro.

Expectativas de política do Federal Reserve e a dança das taxas de juro reais

Desde o início de 2025, a trajetória de volatilidade do ouro XAUUSD tem sido quase totalmente sincronizada com as mudanças nas expectativas de política do Federal Reserve. Segundo dados do CME, há uma probabilidade de 84,7% de o Fed cortar a taxa de juro em 25 pontos base em dezembro, uma expectativa que por si só sustenta o preço do ouro.

A lógica económica é clara: taxa de juro real = taxa de juro nominal - inflação. Quando o Fed corta juros, a taxa nominal diminui, a taxa de juro real também, reduzindo o custo de oportunidade de manter ouro, e elevando o seu retorno relativo. Dados históricos mostram uma relação inversa evidente entre o preço do ouro e as taxas de juro reais — quando as taxas caem, o ouro tende a subir.

Vale notar que, após a reunião do FOMC em setembro, a correção de curto prazo do ouro também confirmou essa relação. Na altura, o corte de 25 pontos base foi totalmente esperado pelo mercado, já precificado, e a declaração de Powell de que se tratava de uma “política de corte de risco” sem sinal de continuidade reforçou a expectativa de uma política monetária mais acomodatícia, levando o mercado a aguardar com cautela, o que pressionou o ouro após a alta momentânea.

Incerteza nas políticas comerciais e a demanda por refúgio

As políticas tarifárias implementadas pelo governo Trump após sua ascensão ao poder foram um fator direto na recente alta do ouro. Períodos de incerteza política costumam aumentar o apetite por ativos de refúgio, sendo o ouro uma escolha clássica, cuja atratividade aumenta significativamente.

Segundo experiências passadas, durante a guerra comercial entre EUA e China em 2018, o preço do ouro teve um repique de 5-10% em curto prazo durante períodos de incerteza. No contexto atual, as expectativas divergentes geradas por uma nova rodada de ajustes na política comercial também estão a impulsionar os investidores a reavaliar o valor de alocação do ouro.

Fatores estruturais no ambiente macroeconómico

Para além dos fatores de impulso acima, a força contínua do ouro deve-se a vários fatores estruturais:

O elevado endividamento global limita a flexibilidade das políticas dos bancos centrais. Dados do FMI indicam que, até 2025, a dívida global atingiu 307 trilhões de dólares, um nível elevado que leva os países a preferir políticas monetárias expansionistas, o que indiretamente reduz as taxas de juro reais e favorece o ouro a longo prazo.

A confiança no dólar também está a ser abalada. Quando as expectativas de valorização do dólar enfraquecem ou o mercado questiona a sua função de reserva, o ouro, cotado em dólares, tende a atrair mais fluxos de capitais que procuram diversificação.

Os riscos geopolíticos persistentes — como o conflito Rússia-Ucrânia, instabilidade no Médio Oriente — reforçam o papel do ouro como ativo de refúgio, elevando a procura por metais preciosos.

Além disso, a difusão mediática e o impacto das redes sociais também não podem ser ignorados. Relatórios constantes e emoções nas plataformas sociais podem, a curto prazo, atrair uma grande quantidade de capital especulativo, reforçando a tendência de alta.

Consenso otimista das instituições para o mercado futuro

Apesar das recentes correções técnicas, a visão de longo prazo das principais instituições permanece positiva para o ouro.

A equipa de commodities do JPMorgan considera que a recente correção é uma “ajustamento saudável” e elevou o objetivo para o final de 2026 para 5.055 dólares por onça. O Goldman Sachs reafirmou a meta de 4.900 dólares por onça até ao final de 2026. O Bank of America mostra uma postura mais agressiva, tendo anteriormente elevado a previsão para 5.000 dólares/oz, e recentemente os estrategistas sugeriram que o preço do ouro pode até atingir os 6.000 dólares no próximo ano.

No mercado de retalho, marcas de joalharia como Chow Tai Fook, Luk Fook, Chow Sang Sang e Chow Tai Seng mantêm preços de referência para joias de ouro de 1.100 yuan por grama ou mais na China continental, sem sinais de queda, refletindo confiança no futuro do preço do ouro.

Estratégias de investimento para o movimento de hoje do ouro

Após compreender as várias lógicas que impulsionam o movimento do ouro hoje, os investidores devem definir estratégias de acordo com a sua situação.

Para traders com experiência em operações de curto prazo, a volatilidade atual oferece boas oportunidades de negociação. Num mercado de ouro com liquidez elevada, as dinâmicas de subida e descida são relativamente fáceis de avaliar, especialmente durante períodos de movimentos rápidos, onde a força de compra e venda é clara. Acompanhar os dados económicos dos EUA através do calendário económico pode ajudar a tomar decisões mais informadas.

Para investidores iniciantes, é fundamental ser cauteloso com as tentações de curto prazo. A volatilidade média anual do ouro é de 19,4%, comparável aos 14,7% do S&P 500. Sem experiência, seguir o mercado de forma precipitada pode levar a ciclos de “comprar no pico, vender no fundo”, com perdas. Recomenda-se começar com pequenas quantidades, familiarizar-se com o mercado e aumentar gradualmente os investimentos.

Se planeia adquirir ouro físico para preservação de valor a longo prazo, deve estar preparado para lidar com oscilações acentuadas no meio do caminho. Apesar da tendência de alta de longo prazo, pode enfrentar correções de 20-30%, o que exige resistência psicológica. Além disso, os custos de transação de ouro físico variam entre 5-20%, impactando os lucros líquidos.

Na alocação de ouro na carteira de investimentos, deve seguir o princípio da diversificação. Como a volatilidade do ouro não é inferior à das ações, concentrar demasiado capital num único ativo não é aconselhável. Uma estratégia mais sólida é manter uma posição de longo prazo em ouro, aproveitando períodos de maior volatilidade para operações de curto prazo, especialmente antes e após a divulgação de dados económicos dos EUA.

Por último, um aviso importante: o ciclo do ouro é muito longo. A longo prazo (mais de 10 anos), a lógica de preservação e valorização é viável, mas o percurso pode envolver tanto uma valorização de múltiplas vezes quanto uma redução de metade. Assim, qualquer estratégia deve ser baseada na sua tolerância ao risco e no planeamento financeiro, evitando ser seduzido por movimentos de curto prazo.

O movimento do ouro hoje reflete uma mudança profunda na lógica de alocação de ativos globais. As necessidades estruturais dos bancos centrais, a mudança na política do Federal Reserve, o aumento dos riscos geopolíticos — estes fatores combinados estão a impulsionar o ouro XAUUSD para uma nova fase de funcionamento. Para os investidores, o mais importante é compreender essas lógicas, e não se deixar levar pelas oscilações de curto prazo.