A verdade por trás do aumento explosivo dos preços: como a inflação afeta a sua carteira

Nos últimos anos, os preços têm vindo a subir continuamente, e os bancos centrais têm aumentado as taxas de juro frequentemente. Por trás destes fenómenos aponta-se o mesmo fenómeno económico — a inflação. Mas realmente compreende o que é a inflação, como ela se gera e como proteger os seus ativos nesta era?

Por que é que o dinheiro está a ficar cada vez mais fino? Conhecer a inflação

A inflação é o fenómeno de aumento geral e contínuo dos preços durante um período de tempo. Simplificando, quando os 100 euros que tem na mão já não compram os mesmos produtos de antes, isso é a inflação a acontecer. A essência por trás disto é: há demasiado dinheiro em circulação na economia, enquanto os bens e serviços disponíveis para compra são relativamente poucos.

O indicador mais comum para medir o grau de inflação é o Índice de Preços ao Consumidor (IPC). Quando o IPC continua a subir, significa que os preços dos bens do dia a dia estão a aumentar constantemente.

Como é que a inflação acontece? Quatro principais impulsionadores

Inflação de procura

Quando a procura de consumo aumenta, a produção de bens também aumenta, os comerciantes lucram mais, e isso impulsiona mais consumo — formando assim um ciclo de procura. Embora isso possa elevar os preços, também estimula o crescimento económico (PIB), por isso os governos geralmente incentivam a procura.

Inflação de custos

Quando os custos das matérias-primas sobem, os preços dos bens também sobem. Um exemplo típico foi durante o conflito Rússia-Ucrânia em 2022, quando o fornecimento de energia na Europa foi interrompido, os preços do petróleo e gás dispararam 10 vezes, levando a uma taxa de variação do IPC na zona euro superior a 10%, atingindo um máximo histórico. Este tipo de inflação pode levar a uma redução na produção económica, algo que os governos geralmente não desejam ver.

Emissão excessiva de moeda

A emissão excessiva de dinheiro pelo governo leva diretamente à inflação. Quase todos os episódios de hiperinflação na história tiveram origem aqui. O exemplo do Taiwan dos anos 50 — para lidar com o défice pós-guerra, o Banco de Taiwan emitiu uma grande quantidade de moeda, acabando por fazer com que 8 milhões de dólares de lei valessem apenas 1 dólar.

Ciclo de expectativas de inflação

Quando as pessoas esperam que os preços continuem a subir, tendem a consumir antecipadamente ou a pedir aumentos salariais, o que eleva ainda mais os preços, formando uma expectativa de inflação difícil de quebrar. Os bancos centrais investem muitos esforços para transmitir ao mercado o sinal de “vamos controlar a inflação”.

Porque é que o aumento das taxas de juro se tornou a arma dos bancos centrais

Quando a inflação sai do controlo, os bancos centrais geralmente optam por aumentar as taxas de juro. O aumento das taxas de juro eleva o custo do empréstimo — por exemplo, um empréstimo de 1 milhão de euros com uma taxa de 1% passa a ser com uma taxa de 5%, fazendo o juro anual passar de 10 mil para 50 mil euros. Assim, as pessoas tendem a poupar mais e a gastar menos, o que reduz a procura no mercado e faz os preços dos bens recuarem.

No entanto, o aumento das taxas de juro tem um custo elevado. A redução da procura significa que as empresas precisam de menos empregados, a taxa de desemprego sobe, o crescimento económico desacelera, e por vezes pode até levar a uma recessão. Esta é a difícil escolha de “controlar a inflação” às custas da economia.

Uma inflação moderada é, na verdade, uma coisa boa

Muitas pessoas têm medo da inflação, mas na realidade, uma inflação moderada é um sinal de uma economia saudável.

Quando as pessoas esperam que os bens fiquem mais caros no futuro, sentem-se motivadas a consumir, o que aumenta a procura e impulsiona o investimento e a produção das empresas, levando ao crescimento económico. Por exemplo, na China, quando o IPC subiu de 0 para 5% no início dos anos 2000, a taxa de crescimento do PIB também aumentou de 8% para mais de 10%.

Por outro lado, uma inflação abaixo de 0, ou seja, a deflação, leva a uma economia estagnada. A lição do Japão nos anos 90 é um exemplo — após o estouro da bolha, o país entrou em deflação, as pessoas só queriam poupar e não gastar, o que resultou em crescimento negativo do PIB e, por fim, nos “trinta anos perdidos”.

Por isso, os principais bancos centrais do mundo definem a meta de inflação em cerca de 2%-3% (alguns países entre 2%-5%), procurando equilibrar o crescimento económico com o controlo dos preços.

Quem mais se beneficia na era da inflação?

Quem tem dívidas beneficia mais. Embora a inflação deprecie o valor do dinheiro em caixa, se for quem tomou emprestado, a dívida que tem a pagar na realidade encolhe. Por exemplo, há 20 anos, ao comprar uma casa com um empréstimo de 100 mil euros, numa inflação de 3%, após 20 anos, esses 100 mil valem cerca de 55 mil, e só precisa de pagar aproximadamente metade. Durante períodos de alta inflação, quem contrai dívidas para comprar imóveis, ações, ouro, etc., beneficia mais.

O impacto da inflação no mercado de ações: uma faca de dois gumes

Baixa inflação beneficia o mercado de ações, alta inflação prejudica-o.

Durante períodos de baixa inflação, o dinheiro quente (hot money) tende a fluir para o mercado de ações, elevando os preços das ações. Em períodos de alta inflação, os bancos centrais adotam políticas de aperto monetário, aumentando os custos de financiamento das empresas, o que reduz as avaliações das ações.

O exemplo dos EUA em 2022 é clássico. Nesse ano, o IPC subiu 9,1% (máximo em 40 anos), o Federal Reserve aumentou as taxas de juro 7 vezes, num total de 425 pontos base, elevando a taxa de 0,25% para 4,5%. Como resultado, o índice S&P 500 caiu 19%, e o Nasdaq, dominado por tecnologia, caiu 33%, o pior desempenho em 14 anos.

Por outro lado, mesmo em períodos de alta inflação, há oportunidades. As ações do setor energético são uma exceção. Dados históricos mostram que, em ambientes de alta inflação, as ações de empresas de energia tendem a ter um desempenho destacado. Em 2022, o retorno do setor energético no mercado americano ultrapassou os 60%, com a Occidental Petroleum a subir 111% e a ExxonMobil a subir 74%.

Como proteger os seus ativos na inflação

Uma alocação de ativos bem feita é fundamental para resistir à inflação. Os investidores devem construir uma carteira diversificada, incluindo diferentes categorias de ativos.

Investimentos com bom desempenho:

Imobiliário — Durante períodos de alta inflação, há liquidez abundante, e o dinheiro tende a entrar no mercado imobiliário, impulsionando os preços das casas.

Metais preciosos (ouro, prata) — O ouro tem uma relação inversa com as taxas de juro reais. Quanto maior a inflação, menor a taxa de juro real (taxa nominal menos inflação), e melhor o desempenho do ouro.

Ações — O desempenho a curto prazo pode variar, mas a longo prazo, os retornos geralmente superam a inflação.

Moedas estrangeiras (como o dólar) — Em períodos de alta inflação, os bancos centrais tendem a adotar uma postura hawkish, elevando as taxas de juro e valorizando o dólar.

Uma estratégia equilibrada é dividir o capital em três partes iguais, investindo 33% em ações, ouro e ativos relacionados com o dólar. Assim, aproveita-se as vantagens de cada classe de ativos, ao mesmo tempo que se reduz o risco de uma única categoria, garantindo retornos mais estáveis a longo prazo.

Resumo

A inflação é, essencialmente, um desequilíbrio entre a oferta de dinheiro e a oferta de bens. Uma inflação moderada impulsiona o crescimento económico, mas uma inflação excessiva corrói o poder de compra. Os bancos centrais controlam a inflação através de aumentos das taxas de juro, com o custo de potencial desaceleração económica.

Nesta era, compreender a inflação, diversificar os investimentos e fazer uma alocação de ativos inteligente são as três principais estratégias para proteger a sua riqueza. Seja imobiliário, metais preciosos, ações ou moedas estrangeiras, todos têm o seu valor na era da inflação. O segredo está em criar uma carteira anti-inflacionária que se adapte ao seu perfil de risco e ao seu horizonte de investimento.