Guia de Negociação de Ações e Futuros: Como Calcular a Margem, Custos de Comissão e Mais

Ao falar de instrumentos de investimento, muitas pessoas pensam em ações, mas na verdade futuros de ações e outros derivados também podem ajudar você a obter lucros com pouco capital. No entanto, o limite de entrada nos futuros é mais complexo do que parece, especialmente no que diz respeito ao cálculo de margem e à estrutura de custos; se não entender bem, é fácil cair em armadilhas. Este artigo vai destrinchar os mecanismos centrais dos futuros para que você possa começar rapidamente.

O que exatamente são os futuros de ações?

Simplificando, futuros de ações são contratos padronizados que têm como ativo subjacente ações, com quantidade fixa e data de vencimento. A maior diferença em relação às ações à vista é que: o preço do futuro oscila de acordo com as expectativas do mercado sobre a tendência futura do ativo subjacente, geralmente antecipando a reação do mercado às emoções atuais.

Pegando o mercado de Taiwan como exemplo, se o investidor estiver otimista com o mercado, o preço do futuro será superior ao preço à vista; caso contrário, será inferior. É por isso que muitos traders usam o preço do futuro como referência para prever a direção futura das ações.

As três principais atrações (e armadilhas) dos futuros

Por que alguns gostam de futuros e outros têm medo?

Atração pelo baixo custo de negociação

A taxa de corretagem para ações à vista em Taiwan é de 0,1425%, mais o imposto de 0,3%. Mas os futuros são diferentes — a comissão é calculada por contrato. Por exemplo, para TSMC, comprar 2 contratos (ou seja, 1 contrato de ações) pode custar entre 10 a 20 yuan de comissão, enquanto na compra de 2 lotes de ações à vista, o custo é cerca de 570 yuan. A diferença é evidente. O imposto de transação é de apenas 0,02%, quase 1/10 do valor das ações à vista.

Para traders de alta frequência, isso realmente pode economizar custos consideráveis.

Venda a descoberto sem restrições, mas com risco dobrado

Vender ações a descoberto na bolsa à vista exige enfrentar o problema de ter que recomprar as ações emprestadas, mas nos futuros não há essas limitações. Basta abrir uma posição vendida e recomprar antes do vencimento. Parece mais livre, mas isso também significa que o risco de operar na direção contrária é amplificado.

Impostos mais amigáveis, mas não garantem lucros

Dividendos de ações à vista estão sujeitos ao imposto de saúde de segunda geração e ao imposto sobre dividendos, podendo chegar a uma taxa de 30%. Nos futuros, o pagamento de dividendos e direitos de voto é descontado diretamente da margem, evitando a complexidade tributária. Mas essa vantagem só vale se você fizer a previsão correta.

Quatro grandes riscos escondidos por trás de altos retornos

1. Risco de liquidez insuficiente e de ficar preso na posição

Nem todas as ações têm contratos futuros correspondentes; mesmo que tenham, o volume de negociação costuma ser muito menor do que o de ações à vista. Pedidos de compra ou venda podem ficar pendentes sem serem executados, ou serem fechados a preços desfavoráveis. Os ativos menos negociados geralmente têm spreads muito amplos.

2. Chamada de margem e risco de liquidação automática

Nos futuros, só é necessário pagar uma margem de 5% a 10% do valor do contrato, o que parece fácil, mas na prática é o começo do uso de alavancagem. Se o mercado se mover contra sua posição, a margem será rapidamente consumida. Quando o saldo cair abaixo da margem de manutenção, a corretora solicitará que você deposite mais fundos. Se não puder, sua posição será liquidada automaticamente.

3. Alavancagem é uma faca de dois gumes

Com uma alavancagem de 10x, uma variação de 1% no ativo faz seu saldo variar 10%. Se a previsão estiver correta, o lucro é multiplicado; se errada, pode levar segundos para perder tudo. É fundamental aplicar ordens de stop-loss rigorosas, caso contrário, é fácil perder toda a margem ou até ficar devendo dinheiro.

4. Custos ocultos de rollover (transferência de posição)

Os contratos futuros têm data de vencimento, e para manter posições de longo prazo é preciso fazer rollover, ou seja, transferir a posição para contratos de vencimento mais distante. Essa operação pode gerar perdas ou ganhos, dependendo da diferença de preço entre os contratos próximos e distantes. Muitos iniciantes negligenciam esse risco adicional.

Como calcular a margem de futuros: fórmula central e exemplo prático

Para operar futuros, primeiro é preciso entender a margem. Essa quantia parece um depósito, mas na verdade é a chave para manter sua capacidade de continuar negociando.

Três tipos de margem

Margem inicial — valor que você deve ter ao abrir a posição

Margem de manutenção — se cair abaixo, a corretora solicitará depósito adicional

Margem de liquidação — valor cobrado pela bolsa de futuros ao corretor para cobrir riscos de inadimplência

Margem de futuros em Taiwan

A bolsa de futuros de Taiwan ajusta as margens de acordo com a volatilidade do ativo subjacente. Geralmente há três níveis:

Para ações com baixa volatilidade (como TSMC): margem inicial de 13,5%, margem de manutenção de 10,35%

Para ações com volatilidade média: margem inicial de 16,2%, margem de manutenção de 12,42%

Para ações com alta volatilidade: margem inicial de 20,25%, margem de manutenção de 15,53%

Exemplo de cálculo de margem

Suponha que o contrato de futuros de TSMC seja de 400 yuan por ação, com 2000 ações por contrato:

Margem inicial = 400 × 2000 × 13,5% = 108.000 yuan

Margem de manutenção = 400 × 2000 × 10,35% = 82.800 yuan

Se o preço da ação cair abaixo de 387,4 yuan, sua margem ficará abaixo de 82.800 yuan, e a corretora solicitará que você deposite mais fundos para retornar a 108.000 yuan. Se o preço cair para 300 yuan (menos de 25% da margem inicial), a corretora pode liquidar sua posição automaticamente.

Nos EUA, as regras são um pouco diferentes: a margem inicial e de manutenção são geralmente 20% do valor do contrato, mas posições de hedge podem ter margens menores.

Detalhamento completo das taxas de negociação

Além da margem, há outros custos que reduzem seu lucro:

Comissão — diferentes corretoras cobram taxas variadas; quem negocia muito pode negociar melhores condições. Mesmo assim, o custo acumulado é relevante.

Imposto de transação — em Taiwan, o imposto sobre futuros é de 0,02%, menor que o de ações, mas ainda existe.

Slippage (deslizamento) — em mercados voláteis, o preço de entrada ou saída pode diferir do preço desejado, causando perdas adicionais. Quanto mais urgente for a operação, maior o impacto.

Prêmio de contrato próximo ao vencimento — quanto mais perto do vencimento, maior a diferença de preço. Produtos específicos, como petróleo, podem ter custos adicionais de armazenamento e logística.

Seis coisas que o iniciante deve saber antes de entrar

1. Nem todas as ações têm futuros

Antes de negociar futuros de uma ação, confirme se a bolsa oferece contratos futuros correspondentes.

2. Futuros podem ser negociados T+0, com operações de compra e venda no mesmo dia

Diferente de ações, os futuros não têm limite de alta ou baixa, permitindo abrir e fechar posições no mesmo dia. Essa flexibilidade aumenta o risco operacional.

3. Volume de negociação costuma ser pequeno

Para contratos de ações menos negociadas, o spread pode ser enorme, e às vezes as negociações podem ocorrer a preços desfavoráveis. Antes de entrar, verifique o volume de ordens pendentes.

4. Contratos de vencimento próximo têm maior liquidez, os de vencimento distante, menor

A maioria das negociações ocorre em contratos próximos ao vencimento. Para posições de longo prazo, é preciso fazer rollover periodicamente.

5. Tamanho mínimo de variação e relação com o preço da ação

Para ações abaixo de 10 yuan, a variação mínima é de 0,01 yuan; entre 10 e 50 yuan, é de 0,05 yuan, e assim por diante. Ações de alto valor têm variações maiores, o que impacta seus custos de entrada e saída.

6. Os contratos de ações menores são uma opção

Um contrato padrão equivale a 2000 ações, mas a bolsa de Taiwan também oferece contratos menores de 100 ações. Para investidores com menos capital ou com ações de alto valor, esses contratos menores têm barreiras de entrada mais baixas.

Como operar? Três princípios essenciais

Controle a alavancagem, não deixe a alavancagem te controlar

Uma alavancagem de 10x parece empolgante, mas uma perda de 1% equivale a 10% do seu saldo. A maioria dos iniciantes perde dinheiro por usar alavancagem excessiva. Recomenda-se começar com 3 a 5x, aprender a usar stop-loss, e só depois considerar alavancagens maiores.

Sempre defina stop-loss e take-profit

Na bolsa à vista, uma perda pode ser deixada para se recuperar, mas nos futuros, uma reversão rápida pode liquidar sua posição antes que você perceba. Antes de entrar, defina pontos de saída claros. Melhor aceitar uma pequena perda do que perder tudo.

Aproveite os momentos de entrada e saída, não dependa de diversificação

Investidores em ações gostam de investir de forma periódica, usando o tempo para diluir riscos. Nos futuros, o ciclo é curto, os preços mudam rapidamente, e o ajuste periódico não funciona. Você precisa prever com precisão os momentos de entrada e saída, ou será repetidamente prejudicado pelo mercado.

Horários de negociação de futuros

Futuros de Taiwan

Horário normal: 08:45 ～ 13:45

Sessão pós-mercado: 15:00 ～ 05:00 (do dia seguinte)

Último dia de negociação do contrato de vencimento: 08:45 ～ 13:30 (com encerramento 15 minutos antes)

Futuros dos EUA

Horário de negociação: 06:00 ～ 05:00 do dia seguinte (horário de Taiwan, operação 24h, sem pausa)

Os futuros americanos podem ser negociados praticamente 24 horas por dia, sem restrições de horário.

Conclusão

Futuros de ações são realmente uma ferramenta financeira que permite obter lucros com pouco capital e custos baixos, mas também representam alto risco e alta recompensa. O sucesso ou fracasso depende de uma previsão correta do mercado e de uma disciplina rigorosa na gestão de riscos.

Não se deixe enganar pelos baixos custos de negociação — isso é apenas uma vantagem superficial. O que realmente determina seu lucro ou prejuízo é a capacidade de controlar a alavancagem, manter o stop-loss e aproveitar os momentos certos. Se você não conseguir fazer isso, os futuros serão uma aposta rápida, não um investimento.

Desde o cálculo de margem até a estrutura de custos, cada detalhe pode afetar seu resultado. Antes de entrar na próxima operação, revise se realmente compreende esses mecanismos.