Os traders reduzem drasticamente as expectativas! A probabilidade de aumento ou diminuição das taxas do Federal Reserve em dezembro muda drasticamente. O dólar atinge a maior valorização desde setembro

Previsão de mudança abrupta, o mercado perde confiança na redução de juros pelo Federal Reserve

De acordo com os dados mais recentes da ferramenta “Federal Reserve Watch” do CME, a reversão surpreendente nas expectativas dos traders em relação à redução de juros em dezembro ocorreu nesta semana. Na terça-feira, a probabilidade de corte ainda se aproximava de 50%, mas com a exposição do problema do gap de dados causado pela paralisação do governo federal, essa expectativa caiu rapidamente — atualmente, a probabilidade está em torno de 30%. Ainda mais impressionante, há cerca de um mês, o mercado previa uma probabilidade de 94% de corte na mesma mês, caindo de 94% para 30%, o que demonstra uma mudança significativa no sentimento do mercado.

Essa mudança nas expectativas impulsionou diretamente o fortalecimento do dólar. Na quarta-feira (19 de novembro), durante o pregão de Nova York, o índice do dólar atingiu seu melhor desempenho diário desde 25 de setembro, com o índice Bloomberg do dólar à vista subindo 0,5%, atingindo uma máxima de mais de duas semanas no fechamento. Com o dólar em alta, outras moedas principais também sofreram pressão. A libra esterlina/dólar foi a mais fraca, caindo 0,7% na quarta-feira, marcando seu quarto dia consecutivo de queda, a maior sequência desde 24 de outubro. O iene caiu até 1,1%, atingindo 157,18, seu nível mais fraco desde meados de janeiro deste ano. O dólar australiano também foi atingido, caindo para o menor nível desde abril, praticamente eliminando toda a alta do ano.

Período de vazio de dados gera incerteza na política

A origem do problema está em um anúncio do Escritório de Estatísticas do Trabalho dos EUA na quarta-feira. Devido à paralisação do governo federal (a mais longa da história dos EUA), a agência não conseguiu divulgar os dados de emprego de outubro a tempo, nem mesmo a taxa de desemprego. Decidiram incluir os dados de outubro na publicação completa de novembro, mas isso trouxe uma séria questão de política: o relatório de empregos não agrícola de novembro, originalmente previsto para 5 de dezembro, foi adiado para 16 de dezembro.

O impacto dessa diferença de tempo não deve ser subestimado. A última reunião de política do Federal Reserve deste ano será realizada no início de dezembro, e os novos dados de emprego só serão divulgados seis dias após a reunião. Isso significa que os formuladores de política do Fed terão dados econômicos extremamente limitados ao decidir sobre aumento ou redução de juros em dezembro. O relatório de empregos de setembro será divulgado nesta semana, na quinta-feira, mas sem os dados completos de outubro, o que reduz seu valor de referência.

Conflito entre o mercado e a posição dos dirigentes

O estrategista do Bank of America, Alex Cohen, comentou na quarta-feira que a recuperação do dólar hoje foi “bastante impressionante” e acredita que o dólar ainda tem espaço para subir, pois os traders precisam de mais evidências para justificar a necessidade de corte de juros em dezembro. Em outras palavras, na ausência de dados suficientes, a decisão de cortar juros se torna de alto risco.

Essa postura cautelosa reflete a divisão de opiniões dentro do Federal Reserve. A ata da reunião de 28-29 de outubro, divulgada na quarta-feira, mostra que, apesar da decisão de reduzir os juros no mês passado, ainda há desacordo significativo entre os formuladores de política. Os participantes expressaram preocupação de que continuar a reduzir os custos de empréstimo possa prejudicar os esforços de combate à inflação. A estrategista do Wells Fargo em Nova York, Aroop Chatterjee, afirmou que, na ausência de dados oportunos, a probabilidade de manter as taxas inalteradas aumenta claramente, a menos que os dados de emprego de setembro apresentem uma fraqueza anormal, caso em que a maioria dos decisores optaria por manter a política inalterada em dezembro.

Reação em cadeia: oscilações acentuadas no ouro e outros ativos

A mudança abrupta na expectativa de corte de juros também causou turbulência em outros mercados. O preço do ouro foi altamente volátil na quarta-feira, atingindo um pico intradiário de 4132,86 dólares por onça, antes de despencar rapidamente para 4055,53 dólares por onça. No final, o ouro à vista fechou com alta de apenas 0,26%, a 4077,93 dólares por onça, tendo perdido toda a alta intradiária.

Essa queda do ouro está diretamente relacionada à força do dólar — a valorização do dólar torna o ouro cotado em dólares mais caro para compradores estrangeiros, reduzindo seu poder de compra. Ao mesmo tempo, a expectativa de corte de juros caiu, diminuindo o apelo do ouro como ativo de proteção, já que seu rendimento não consegue competir com os maiores rendimentos dos títulos do Tesouro dos EUA.

A preocupação com o cenário fiscal do Reino Unido também aumentou, pressionando a libra esterlina e, por sua vez, arrastando o euro e outros ativos de risco. Tudo aponta para uma mesma direção: com a mudança na expectativa de aumento ou redução de juros, os traders estão reavaliando a alocação de ativos globais.