Interpretação aprofundada após a quebra de 4400 dólares por onça do preço internacional do ouro: Perspectivas do mercado de ouro para 2025

A partir de 2024 até 2025, o desempenho do preço internacional do ouro é, sem dúvida, um dos focos de maior atenção nos mercados globais. Quando o preço do ouro rompeu os 4.400 dólares por onça em outubro, atingindo uma nova máxima histórica, seguiu-se uma correção, e essa volatilidade levantou uma série de questões para os investidores — esta fase de alta do ouro já terminou? Os preços do ouro em 2025 ainda têm espaço para subir? Já é tarde para entrar no mercado?

Para responder a essas perguntas, é necessário compreender profundamente a lógica central por trás das atuais variações do preço do ouro. Só ao entender os fatores que impulsionam a subida do preço internacional do ouro, podemos fazer uma avaliação mais racional do mercado futuro.

Por que o preço internacional do ouro pode alcançar a maior subida em trinta anos?

De acordo com a Reuters, o aumento do ouro em 2024-2025 atingiu quase o nível mais alto em 30 anos, superando os 31% de alta de 2007 e os 29% de 2010. Essa subida é impulsionada principalmente por três fatores centrais.

Fator 1: Demanda de proteção em meio à incerteza política

Com a implementação de novas políticas tarifárias, as expectativas do mercado quanto ao futuro da economia mudaram significativamente, e o sentimento de proteção aumentou rapidamente. Experiências históricas mostram que, em períodos de incerteza política (como a guerra comercial entre EUA e China em 2018), o ouro costuma subir de 5 a 10% em curto prazo. Quando o mercado enfrenta riscos macroeconômicos, a atratividade do ouro como ativo de proteção tradicional se destaca.

Fator 2: Expectativa de corte de juros pelo Federal Reserve e relação com as taxas de juros reais

As taxas de juros reais têm uma correlação negativa clara com o preço do ouro — quando as taxas caem, o apelo do ouro aumenta. A política de corte de juros do Fed afeta diretamente as taxas de juros nominais, enquanto as taxas de juros reais são iguais à taxa nominal menos a inflação. Isso explica por que as oscilações do preço do ouro quase acompanham as mudanças nas expectativas de política do Fed.

Por exemplo, na reunião do FOMC em setembro deste ano, o anúncio de corte de 25 pontos-base foi totalmente esperado pelo mercado, já precificado, e Jerome Powell qualificou esse corte como uma “política de gestão de riscos”, sem indicar cortes contínuos futuros. Como resultado, o mercado ficou mais cauteloso quanto à futura trajetória de cortes, e o preço do ouro recuou após a alta. Segundo as ferramentas de taxa de juros do CME, a probabilidade de o Fed cortar 25 pontos-base na reunião de dezembro é de 84,7%. Acompanhar essas expectativas de taxas é uma referência importante para avaliar a direção do preço do ouro.

Fator 3: Continuação do aumento de reservas de ouro pelos bancos centrais globais

Dados recentes do (WGC) mostram que, no terceiro trimestre de 2025, as compras líquidas de ouro pelos bancos centrais globais atingiram 220 toneladas, um aumento de 28% em relação ao trimestre anterior. Nos primeiros nove meses, os bancos centrais acumularam cerca de 634 toneladas, ligeiramente abaixo do mesmo período de 2024, mas ainda muito acima de outros períodos.

Na pesquisa do WGC sobre reservas de ouro dos bancos centrais, 76% dos bancos entrevistados acreditam que, nos próximos cinco anos, a proporção de ouro em suas reservas aumentará “moderada ou significativamente”, enquanto a maioria também espera uma redução na proporção de reservas em dólares. Isso reflete uma confiança crescente dos bancos centrais no ouro como ativo de reserva.

Outros fatores importantes que sustentam a subida do preço do ouro

Além dos três principais fatores acima, a continuidade da alta do ouro também é apoiada por:

Perspectiva de política monetária acomodatícia em um cenário de alta dívida global

Até 2025, a dívida global totaliza cerca de 307 trilhões de dólares (dados do FMI). Níveis elevados de dívida limitam a margem de manobra dos países em suas políticas de juros, podendo levar a uma postura mais frouxa na política monetária, o que tende a reduzir as taxas de juros reais e, indiretamente, aumentar o apelo do ouro.

Fraqueza temporária na confiança no dólar

Quando a confiança no dólar diminui, o ouro, como ativo cotado em dólares, tende a se beneficiar, atraindo mais fluxo de capital.

Persistência de riscos geopolíticos

A continuidade do conflito Rússia-Ucrânia e as mudanças na situação no Oriente Médio reforçam a demanda por metais preciosos como ativos de proteção, podendo gerar volatilidade de curto prazo.

Entrada de capital de curto prazo impulsionada pelo entusiasmo do mercado

Relatos contínuos na mídia e discussões em comunidades aumentam o sentimento, levando uma grande quantidade de capital de curto prazo a entrar no mercado de ouro, impulsionando as recentes altas. É importante notar que esses fatores de curto prazo podem gerar volatilidade intensa, mas não garantem a continuidade da tendência de longo prazo. Para investidores em Taiwan, o valor do ouro cotado em moeda estrangeira também deve considerar a volatilidade da taxa de câmbio dólar/taiwan dollar.

Previsões de especialistas e instituições para o mercado do ouro

Apesar da recente correção no preço do ouro, as principais instituições financeiras globais permanecem otimistas quanto à tendência de longo prazo.

Equipe de commodities do JPMorgan considera essa correção uma “ajuste saudável”, alertando para riscos de curto prazo, mas com visão otimista para o longo prazo, e elevou a meta para o quarto trimestre de 2026 para US$ 5.055 por onça.

Goldman Sachs mantém uma visão otimista, reafirmando a meta de US$ 4.900 por onça até o final de 2026.

Bank of America também está positiva, após elevar a meta para US$ 5.000 por onça em 2026, seus estrategistas recentemente indicaram que o preço do ouro pode até desafiar a marca de US$ 6.000 no próximo ano.

No mercado de ouro físico, marcas como Chow Tai Fook, Luk Fook Jewelry, Chao Hong Ji, Chow Sang Sang continuam oferecendo preços de referência para joias de ouro de 24k na China continental acima de 1.100 yuan/gram, sem sinais de grande recuo, refletindo confiança no valor de longo prazo do ouro.

Guia prático para investidores de varejo

Após entender a lógica por trás da alta do preço do ouro internacional, os investidores devem estar aptos a fazer uma avaliação inicial do cenário atual. Essa fase de alta do ouro ainda não acabou; há oportunidades tanto no médio quanto no curto prazo, mas o mais importante é evitar seguir a multidão de forma cega. A seguir, recomendações específicas para diferentes perfis de investidores:

Para traders experientes de curto prazo

A volatilidade oferece boas oportunidades para operações de curto prazo. O mercado de ouro possui liquidez elevada, e as direções de alta ou baixa são relativamente fáceis de identificar, especialmente em períodos de forte subida ou queda, onde o impulso de compra ou venda fica claro. Usuários experientes podem aproveitar essas oscilações para capturar oportunidades.

Para investidores iniciantes que desejam tentar operações de curto prazo

Lembre-se de começar com pequenas quantidades, evitando apostas excessivas. Use o calendário econômico para acompanhar os anúncios de dados econômicos dos EUA, ajudando a ajustar estratégias de negociação em tempo hábil. Uma postura emocional instável pode levar a perdas significativas.

Para quem deseja manter ouro físico

Entrar agora exige preparação psicológica, pois o preço pode oscilar bastante. Embora a lógica de alta de longo prazo seja clara, é preciso avaliar se é possível suportar as oscilações intensas no meio do caminho. A amplitude média anual do ouro é de 19,4%, não inferior aos 14,7% do S&P 500. Além disso, os custos de transação de ouro físico geralmente variam entre 5% e 20%, devendo-se evitar investir valores excessivos.

Para alocadores de ativos

Incluir ouro na carteira é uma estratégia viável, mas não coloque todo o seu capital em um único ativo. A volatilidade do ouro não é menor que a das ações, portanto, diversificar é mais seguro. O ciclo de investimento em ouro é extremamente longo; só após mais de dez anos é possível realizar uma proteção efetiva de valor, com risco de valorização ou devalorização extrema nesse período.

Para investidores que buscam maximizar ganhos

Podem manter uma posição de longo prazo e aproveitar as oscilações de preço para operações de curto prazo, especialmente em momentos de maior volatilidade antes e após a divulgação de dados econômicos dos EUA. Contudo, isso exige experiência em trading e bom controle de riscos.

Considerações finais

A correção após a máxima histórica do preço do ouro não significa o fim dessa fase de alta. A contínua expansão das reservas pelos bancos centrais, os altos níveis de dívida global, as expectativas de política do Federal Reserve — esses fatores formam os fundamentos que sustentam o preço do ouro. Riscos de volatilidade de curto prazo devem ser observados, especialmente antes e depois de dados econômicos dos EUA e reuniões importantes, mas, no médio e longo prazo, o ouro, como “ativo de reserva confiável globalmente”, mantém sua lógica de suporte central. O mais importante é ajustar a participação de acordo com sua tolerância ao risco e horizonte de investimento.