O iene quebra a barreira de 156 e entra em oscilação. Será que o sinal de intervenção do governo pode inverter a tendência de queda?

Recentemente, a evolução do iene tem despertado grande atenção no mercado. Após várias declarações de responsáveis governamentais, a tendência de depreciação unilateral do dólar/iene foi invertida, mas ainda há incertezas sobre se esta recuperação poderá continuar.

Autoridades intervêm frequentemente, aumentando as expectativas de intervenção

O Ministro das Finanças do Japão, Shōzō Shirakawa, e o Vice-Ministro, Jun Mura, fizeram declarações consecutivas sobre o mercado cambial recente, enfatizando que o governo possui a autoridade e a determinação para responder a movimentos excessivos. Estas declarações provocaram uma reação imediata no mercado — os investidores começaram a reavaliar os riscos de uma tendência de queda do iene.

Antes disso, em 19 de dezembro, devido a sinais dovish do Banco do Japão, o dólar/iene atingiu temporariamente o máxima de 157.76. Com o aumento das advertências oficiais, a taxa de câmbio recuou para cerca de 156, e o mercado começou a especular se o governo entraria efetivamente no mercado.

Período natalício pode ser a melhor janela para intervenção

Matt Simpson, analista sênior de mercado do grupo StoneX, acredita que o período de férias, com liquidez reduzida, pode ser a melhor oportunidade para as autoridades japonesas agirem — em um cenário de menor participação de mercado, a intervenção tende a ser mais eficaz.

No entanto, Simpson também aponta que, a menos que o iene caia abaixo do nível psicológico de 159, o governo pode não sentir urgência em agir. Ele faz referência ao período de maior volatilidade em 2022, e acredita que atualmente o mercado não apresenta um ambiente forte o suficiente para forçar o Ministério das Finanças a tomar medidas.

Ciclo de aumento de juros do banco central define o cenário de oscilações futuras

Charu Chanana, estrategista-chefe de investimentos do Saxo Bank, faz uma avaliação crucial: considerando o aumento gradual de juros pelo Banco do Japão e uma possível política de afrouxamento pelo Federal Reserve em 2026, é improvável que o iene mantenha uma tendência de fraqueza unilateral no futuro. Em vez disso, é mais provável que oscile dentro de uma faixa determinada.

Chanana aponta que, quando os rendimentos dos títulos do Tesouro dos EUA recuam ou a preferência por risco aumenta, o iene costuma apresentar uma recuperação temporária. Contudo, ela alerta que, se as taxas de juros nos EUA permanecerem elevadas por um longo período e o Banco do Japão adotar uma postura mais cautelosa, o risco de depreciação do iene aumentará significativamente.

O momento de aumento de juros será um divisor de águas para a evolução do iene

O consenso de mercado espera que o Banco do Japão reinicie o aumento de juros na segunda metade de 2026. No entanto, há divergências quanto ao momento exato: o membro do Comitê de Política Monetária do Banco do Japão, Makoto Sakurai, prevê que o aumento para 1% pode ocorrer em junho ou julho de 2026; já o estrategista de câmbio do Sumitomo Mitsui Banking Corporation, Hiroshi Suzuki, acredita que o aumento será adiado para outubro de 2026.

Suzuki enfatiza que, como a janela de aumento de juros ainda está distante, a força de depreciação do iene no curto prazo ainda existe. Segundo suas previsões, o iene pode depreciar ainda mais, chegando a 162 no primeiro trimestre de 2026.

A postergação do aumento de juros dá ao mercado tempo suficiente para absorver a fraqueza do iene, mas também indica um espaço considerável para ajustes quando ocorrer a mudança de política.