As expectativas de inflação em alta podem inverter a sequência de perdas do dólar australiano?

O Dólar Australiano estendeu a sua queda face ao Dólar Americano pelo sexto dia consecutivo de negociação, refletindo uma interação complexa de sinais hawkish domésticos e divergência na política monetária global. Apesar do aumento das expectativas do mercado para uma subida de juros pelo RBA já em fevereiro, o AUD continua a lutar contra a força do USD, levantando questões sobre o que seria necessário para estabilizar a moeda.

Pressões de inflação alimentam expectativas de aumento de juros

As expectativas de inflação ao consumidor na Austrália subiram para 4,7% em dezembro, face aos 4,5% de novembro, que foi o ponto mais baixo dos últimos três meses, sinalizando pressões de preços persistentes que apoiam a postura cada vez mais hawkish do Banco de Reserva da Austrália. Este aumento reforça a visão de que a inflação persistente permanece enraizada na economia australiana, que enfrenta limitações de capacidade, levando as principais instituições financeiras a revisarem suas previsões de aumento de juros para frente.

Tanto o Commonwealth Bank of Australia quanto o National Australia Bank aceleraram suas expectativas quanto ao momento em que o RBA começará a apertar a política. Após a postura hawkish do banco central na sua última reunião de 2025, o preço de mercado agora reflete uma probabilidade de 28% de uma subida de juros em fevereiro, com as probabilidades de março subindo para quase 41%. Até agosto, o mercado já precifica quase totalmente um aumento, sugerindo que um ciclo de aperto de vários meses é esperado.

Para os detentores de Dólar Australiano considerando conversões cambiais — onde 25 dólares australianos em libras equivaleriam a aproximadamente 13 libras, dependendo das taxas de câmbio — estas dinâmicas de inflação representam um fator crítico na formação da direção futura da moeda.

Ganhos do Dólar Americano à medida que as expectativas de cortes pelo Fed se acalmam

O Índice do Dólar Americano, que mede a força do dólar contra seis moedas principais, mantém-se firme perto de 98,40, impulsionado pela diminuição das expectativas de novos cortes de juros pelo Federal Reserve. Esta mudança reflete uma reavaliação mais ampla da trajetória da política monetária dos EUA, impulsionada por sinais econômicos mistos de todo o Atlântico.

Dados recentes do mercado de trabalho contam uma história nuanceada. O relatório de empregos de novembro mostrou um crescimento de 64.000 empregos, ligeiramente acima das previsões, mas os números de outubro foram significativamente revisados para baixo, e a taxa de desemprego subiu para 4,6% — o nível mais alto desde 2021. As vendas no retalho permaneceram estáveis mês a mês, reforçando o enfraquecimento da demanda do consumidor.

O presidente do Fed de Atlanta, Raphael Bostic, reconheceu este quadro misto num post recente no blog, sugerindo que os dados de emprego não alteraram fundamentalmente a perspetiva do Fed. Notavelmente, Bostic enfatizou que as pressões de preços vão além dos impactos tarifários, alertando contra declarações prematuras de vitória sobre a inflação. Ele projeta um crescimento do PIB de aproximadamente 2,5% em 2026, implicando uma abordagem moderada para easing adicional.

Os responsáveis do Fed permanecem divididos sobre se 2026 justifica mais reduções de juros. As projeções medianas do Fed indicam apenas um corte no próximo ano, enquanto alguns formuladores de políticas veem que não são necessárias reduções adicionais. Os participantes do mercado, no entanto, antecipam dois cortes de juros, criando uma desconexão entre a orientação oficial e a posição dos traders. A ferramenta CME FedWatch atualmente precifica uma probabilidade implícita de 74,4% de taxas inalteradas na reunião de janeiro do Fed, acima dos 70% de uma semana antes.

A desaceleração económica da China adiciona obstáculos

A fraqueza no desempenho económico da China está a exercer pressão adicional sobre moedas ligadas a commodities, como o Dólar Australiano. As vendas no retalho de novembro cresceram apenas 1,3% em relação ao ano anterior, ficando aquém da previsão de 2,9%, enquanto a produção industrial expandiu 4,8% face aos 5,0% esperados. O investimento em ativos fixos decepcionou ainda mais, chegando a -2,6% no acumulado do ano, face à estimativa de -2,3%.

Esta suavidade económica na China, maior parceiro comercial da Austrália, agrava as preocupações sobre as perspetivas de médio prazo para os exportadores australianos e sustenta a força contínua do USD, à medida que os investidores procuram exposição a economias mais resilientes.

Sinais mistos de manufatura na Austrália

O PMI de manufatura preliminar do S&P Global na Austrália subiu para 52,2 em dezembro, de 51,6 anteriormente, oferecendo um encorajamento modesto. No entanto, o PMI de serviços recuou para 51,0 de 52,8, enquanto o PMI composto caiu para 51,1 de 52,6. Estas leituras sugerem que o crescimento económico permanece modesto e desigual entre os setores.

Os dados de emprego divulgados na semana passada pelo Australian Bureau of Statistics mostraram a taxa de desemprego a manter-se em 4,3% em novembro, ligeiramente melhor que os 4,4% do consenso. No entanto, o emprego caiu 21.300 em novembro, após ter aumentado 41.100 no mês anterior (revisado), decepcionando as expectativas de um ganho de 20.000. Esta volatilidade levanta questões sobre a durabilidade do mercado de trabalho rumo a 2026.

Análise técnica: Onde estão os níveis de suporte?

Do ponto de vista técnico, o par AUD/USD está a negociar abaixo da zona de suporte crítica de 0,6600, tendo caído abaixo da média móvel exponencial de nove dias. O par também moveu-se abaixo do canal ascendente que anteriormente definia a tendência bullish, sinalizando uma mudança no momentum de curto prazo.

Níveis de suporte chave merecem atenção cuidadosa. A barreira psicológica em 0,6500 surge como o próximo alvo, com o mínimo de seis meses de 0,6414 (definido em 21 de agosto) oferecendo suporte mais profundo. Caso o AUD estabilize, os níveis de resistência incluem a EMA de nove dias em 0,6619, seguido pelo máximo de três meses de 0,6685 e 0,6707 (o nível mais alto desde outubro de 2024). Uma recuperação sustentada apontaria para o limite superior do canal ascendente perto de 0,6760.

Perspetiva: aumento de juros já precificado, mas o USD ainda domina

O paradoxo que enfrenta o Dólar Australiano é claro: enquanto as expectativas de aumento de juros pelo RBA aumentam e a inflação permanece resistente, a força do USD continua a sobrepor-se aos fundamentos bullish do AUD. A divergência entre um RBA cada vez mais hawkish e um Federal Reserve cauteloso — que dificilmente cortará juros em breve, apesar dos dados fracos — sugere que a força do USD pode persistir no curto prazo.

A análise técnica do par AUD/USD indica risco de queda adicional, com 0,6500 a parecer vulnerável. Uma recuperação exigiria uma mudança significativa nas expectativas de política do Fed ou uma melhoria marcada na dinâmica de crescimento da China. Até que um desses catalisadores surja, é provável que o Dólar Australiano permaneça sob pressão, apesar do caso de aumento de juros estar a melhorar no lado de baixo.