Por que o dólar australiano tem continuado a depreciar nos últimos dez anos? Há alguma oportunidade de recuperação no futuro?

O dólar australiano, como a quinta maior moeda de reserva em volume de negociação global (depois do dólar americano, euro, iene e libra esterlina), tem a sua volatilidade frequentemente sob observação. Em particular, o par AUD/USD, não só por sua liquidez elevada e spreads baixos, é uma escolha popular para operações de curto prazo e estratégias de médio prazo.

A longo prazo, o dólar australiano tem sido visto como uma moeda de alto rendimento típica, frequentemente alvo de operações de carry trade e fluxo de capital especulativo. No entanto, ao ampliar o horizonte temporal, o desempenho geral do dólar australiano nos últimos dez anos tem sido bastante fraco — além de alguns períodos de rebound, a maior parte do tempo esteve em declínio ou consolidação.

O mistério da depreciação do dólar australiano em dez anos: a pressão do ciclo do dólar forte

Desde o início de 2013, quando o dólar australiano estava em torno de 1.05, até 2023, o AUD depreciou-se mais de 35%. No mesmo período, o índice do dólar (DXY) subiu 28,35%, o que demonstra claramente que o enfraquecimento do dólar australiano não é um fenômeno isolado, mas sim resultado do ciclo global de dólar forte.

Outras moedas principais, como euro, iene e dólar canadense, também mostraram tendência de depreciação frente ao dólar americano. Isso reflete uma questão central: a dificuldade do dólar australiano tem origem na preferência global pelo dólar, que se intensificou. Seja pela análise técnica ou pelos fundamentos, o AUD encontra-se em posição relativamente desfavorável, o que explica por que, mesmo em momentos de rebound, é difícil o dólar australiano estabilizar-se em níveis elevados.

Análise do movimento do dólar australiano: o duplo impacto do ciclo de commodities e da estrutura de diferencial de juros

Para entender por que o AUD ainda não conseguiu uma reversão definitiva, é necessário revisar seu desempenho histórico e as mudanças de contexto:

2009-2011: período de prosperidade das commodities
A forte recuperação econômica da China impulsionou a demanda global por commodities, atraindo fluxos de capital devido ao diferencial de juros mais alto na Austrália em relação aos EUA, levando o AUD a atingir quase 1.05.

2020-2022: rebound pós-pandemia e ciclo de alta das commodities
O controle relativamente estável da pandemia na Austrália, a forte demanda do mercado asiático por minério de ferro e outros materiais, além das políticas do banco central australiano, impulsionaram o AUD a subir cerca de 38% em um ano. Nesse momento, o dólar australiano se beneficiou por sua natureza de moeda de commodities.

2023-2024: recuperação fraca da China
Com o crescimento econômico da China desacelerando, os preços das commodities oscilaram em patamares elevados, e a vantagem do diferencial de juros foi se reduzindo. O movimento do AUD tornou-se mais de longo prazo de fraqueza.

2025-2026: o confronto entre cortes de juros e recuperação de commodities
A redução de juros e a recuperação dos preços das commodities podem ampliar novamente o diferencial de juros, mas ainda é incerto se isso será suficiente para reverter o destino do AUD.

A partir do segundo semestre de 2025, os preços do minério de ferro e do ouro subiram significativamente, além de a redução de juros pelo Federal Reserve impulsionar fluxos de capital para ativos de risco, levando o câmbio do AUD a oscilar para cima. O AUD chegou a atingir 0,6636, valorizando-se cerca de 5-7% em 2025. No entanto, em uma escala mais longa, a tendência do dólar australiano permanece relativamente fraca.

A causa fundamental das limitações na recuperação do dólar australiano

Sempre que o AUD se aproxima de seus picos anteriores, a pressão de venda aumenta visivelmente, refletindo a confiança limitada do mercado na moeda. Analistas apontam que as principais razões incluem:

Impacto das políticas tarifárias dos EUA no comércio
A deterioração do ambiente de comércio global, com queda nas exportações de matérias-primas (metais, energia), prejudica a posição do AUD como moeda de commodities.

Dificuldade de reverter o diferencial de juros
A estrutura de juros entre os EUA e a Austrália dificilmente melhora no curto prazo, devido ao crescimento econômico fraco na Austrália e à menor atratividade relativa dos ativos australianos.

Falta de impulso de crescimento claro
O AUD atualmente se assemelha a uma moeda de “rebound, mas sem tendência definida”. Na ausência de um impulso de crescimento e de diferencial de juros favorável, seu movimento é mais influenciado por fatores externos do que por seus fundamentos, o que mantém o mercado cauteloso.

Os três fatores-chave na análise do movimento do dólar australiano

Para avaliar as reversões de alta e baixa do AUD no médio e longo prazo, os investidores devem focar nos seguintes três fatores decisivos:

1. Política monetária do Reserve Bank of Australia (RBA) e diferencial de juros
O AUD é considerado uma moeda de alto rendimento, cuja atratividade depende fortemente do diferencial de juros. Atualmente, a taxa de juros do RBA está em torno de 3,60%, com o mercado já projetando uma possível nova alta em 2026. O Commonwealth Bank of Australia estima que a taxa de juros possa atingir até 3,85%.

Se a inflação persistir e o mercado de trabalho permanecer resiliente, a postura hawkish do RBA ajudará a restabelecer o diferencial de juros do AUD; caso contrário, o suporte ao dólar australiano se enfraquecerá.

2. A relação entre a economia chinesa e os preços das commodities
A estrutura de exportação da Austrália é altamente concentrada em minério de ferro, carvão e energia, fazendo do AUD uma moeda típica de commodities, cuja trajetória depende fundamentalmente da demanda da China. Quando a atividade de infraestrutura e manufatura na China se recupera, os preços do minério de ferro tendem a subir rapidamente, refletindo-se no câmbio; se a recuperação chinesa for fraca, mesmo uma alta pontual das commodities pode não sustentar o AUD, que tende a recuar após o pico.

3. O movimento do dólar e o sentimento de risco global
O ciclo de política do Federal Reserve continua sendo o principal motor do mercado cambial global. Em um cenário de corte de juros, o dólar tende a enfraquecer, beneficiando moedas de risco como o AUD; porém, se o sentimento de aversão ao risco aumentar e o capital migrar para o dólar, o AUD, mesmo com fundamentos sólidos, pode sofrer pressão. A recente trajetória dos preços de energia e a demanda global ainda são pessimistas, levando os investidores a preferir ativos de refúgio, limitando o potencial de alta do AUD.

Análise das projeções de diferentes instituições para o movimento do dólar australiano

O futuro do AUD depende de se a recuperação será convertida em uma tendência sustentada. A maioria dos analistas concorda que o AUD tem espaço para uma recuperação de curto prazo, mas para retomar uma tendência de alta forte, condições macroeconômicas mais claras são necessárias.

Morgan Stanley otimista
Prevê que até o final de 2025, o AUD/USD possa atingir 0,72. Essa previsão baseia-se na manutenção de uma postura hawkish do Banco Central da Austrália, além do fortalecimento das commodities.

Modelo Traders Union para o médio prazo
Em média, cerca de 0,6875 até o final de 2026 (faixa de 0,6738 a 0,7012), e avançando para 0,725 até o final de 2027, apoiado pelo forte mercado de trabalho na Austrália e a recuperação da demanda por commodities.

UBS com visão conservadora
Apesar da resiliência da economia australiana, a incerteza no comércio global e possíveis mudanças na política do Fed podem limitar o potencial de alta do AUD, com previsão de câmbio em torno de 0,68 até o final do ano.

Economistas do Commonwealth Bank
Recentemente, sugeriram que a recuperação do AUD pode ser temporária. Preveem que o AUD/USD atingirá um pico em março de 2026, mas pode recuar até o final de 2026.

Riscos apontados por analistas de Wall Street
Se os EUA evitarem uma recessão, mas o dólar permanecer extremamente forte (devido à diferença de juros), o AUD terá dificuldades para ultrapassar a resistência de 0,67.

Expectativas razoáveis para o movimento do dólar australiano

Com base nas opiniões diversas, é provável que o AUD oscile entre 0,68 e 0,70 na primeira metade de 2026, influenciado pelos dados econômicos da China e pelos números de empregos não agrícolas dos EUA. A curto prazo, o AUD não deve despencar drasticamente, pois os fundamentos da Austrália permanecem sólidos e o RBA mantém postura hawkish; contudo, não deve ultrapassar 1.0, dado que a vantagem estrutural do dólar ainda existe.

A pressão de curto prazo virá principalmente dos dados econômicos da China, enquanto os fatores de longo prazo incluem a potencial recuperação das exportações australianas e do ciclo de commodities. Para que o AUD saia de uma tendência de alta de médio a longo prazo, três condições precisam ocorrer simultaneamente: o RBA voltar a uma postura hawkish, a demanda chinesa melhorar de forma substancial e o dólar entrar em uma fase de enfraquecimento estrutural. Se apenas uma dessas condições se concretizar, o AUD provavelmente permanecerá em faixa de oscilações, sem uma tendência de alta definitiva.

Implicações de investimento na análise do movimento do dólar australiano

A propriedade de moeda de commodities do AUD, especialmente em relação a cobre, minério de ferro e carvão, permanece evidente, com forte correlação com os preços dessas matérias-primas. De modo geral, no curto prazo, a postura hawkish do RBA e a força das commodities fornecerão suporte.

No entanto, no médio e longo prazo, é importante monitorar as incertezas da economia global e possíveis repiques do dólar, que limitarão o potencial de alta do AUD e podem tornar sua trajetória mais volátil. Embora o mercado cambial seja altamente volátil e difícil de prever com precisão, o AUD, devido à sua liquidez, padrão de volatilidade e estrutura econômica, apresenta uma tendência de médio a longo prazo relativamente mais fácil de avaliar.

Na análise do movimento do dólar australiano, o foco principal deve estar na combinação de sinais de política do RBA, dados econômicos da China e a direção do dólar, para determinar se o AUD possui condições sustentadas de alta.