Por que o Dólar Australiano Tem Dificuldades Contra o USD Apesar dos Sinais Hawkish do RBA—Uma Análise Mais Detalhada da Dinâmica AUD/USD

O Paradoxo: Expectativas de Inflação em Ascensão Não Ajudam o Dólar Australiano

O Dólar Australiano continua a sua trajetória de queda, marcando a sexta sessão consecutiva de fraqueza face ao Dólar dos EUA. À primeira vista, isto parece contraintuitivo—as Expectativas de Inflação ao Consumidor na Austrália subiram para 4.7% em dezembro, de 4.5% em novembro, um movimento que normalmente indica uma política monetária mais restritiva no horizonte. De fato, os principais bancos, incluindo o Commonwealth e o National Australia Bank, revisaram as suas previsões para refletir uma subida da taxa do Reserve Bank of Australia (RBA) mais cedo, potencialmente já em fevereiro. A previsão do mercado agora reflete uma probabilidade de 28% de uma subida de taxa em fevereiro, aumentando para quase 41% em março.

No entanto, apesar destes sinais hawkish, os investidores não estão a apostar no Dólar Australiano. O par de moedas AUD/USD quebrou abaixo do nível de suporte crítico de 0.6600, sugerindo que outras forças estão a sobrepor-se ao argumento de inflação que impulsiona uma política australiana mais apertada.

O Verdadeiro Motor: Força do Dólar Americano enraizada nas Expectativas de Pausa do Fed

A divergência entre os dois bancos centrais é a peça que falta. Enquanto o RBA avança para aumentos de taxa devido à inflação persistente numa economia com capacidade limitada, o Federal Reserve sinaliza uma pausa no ciclo de cortes. O Índice do Dólar (DXY) mantém-se firme perto de 98.40, beneficiando da diminuição das expectativas do mercado de cortes adicionais na taxa do Fed.

Dados económicos recentes dos EUA apresentaram um quadro misto. O relatório de emprego de novembro revelou a adição de 64 mil empregos, ligeiramente acima das previsões, mas os meses anteriores foram revistos em forte queda. A taxa de desemprego subiu para 4.6%, o nível mais alto desde 2021, indicando um arrefecimento gradual do momentum do mercado de trabalho. As vendas a retalho ficaram inalteradas mês a mês, reforçando a narrativa de uma desaceleração na procura dos consumidores.

Mesmo assim, os responsáveis do Fed permanecem cautelosos quanto a uma maior flexibilização. Raphael Bostic, presidente do Federal Reserve de Atlanta, destacou que as pressões de preços permanecem enraizadas, com as empresas determinadas a proteger as margens através de aumentos de preços, em vez de aceitar lucros mais baixos. O seu aviso de que “o Fed não deve apressar-se a declarar vitória” sobre a inflação reflete a postura hawkish do banco central na sua última reunião de 2025.

Os dados do CME FedWatch reforçam o sentimento dos investidores: há agora uma probabilidade de 74.4% de o Fed manter as taxas inalteradas na sua reunião de janeiro, face a 70% há uma semana. Enquanto os traders antecipam duas reduções de taxa em 2026, os responsáveis do Fed sinalizaram apenas uma redução, com alguns políticos a projetar zero cortes. Esta divergência entre as expectativas do mercado e a orientação do Fed está a apoiar o Dólar Americano, criando obstáculos para o AUD/USD.

Preocupações com o Crescimento na Ásia Acrescentam Outra Camada

Para complicar ainda mais o cenário, os dados económicos da China decepcionaram em novembro. As Vendas a Retalho expandiram apenas 1.3% ano a ano, bastante abaixo dos 2.9% previstos. A Produção Industrial ficou em 4.8%, abaixo dos 5.0% estimados. Mais preocupante, o Investimento em Ativos Fixos contraiu 2.6% até à data, pior do que a queda esperada de -2.3%. A fraqueza na China—maior parceiro comercial da Austrália—levanta questões sobre a procura sustentada por commodities australianas e as perspetivas de crescimento, pesando no sentimento do AUD/USD.

Entretanto, os dados australianos mostraram sinais mistos. O PMI de Manufatura subiu para 52.2 em dezembro, enquanto o PMI de Serviços caiu para 51.0 de 52.8. O PMI Composto diminuiu para 51.1 de 52.6. Estas leituras sugerem resiliência na manufatura, mas fraqueza no setor de serviços. A taxa de desemprego manteve-se em 4.3% em novembro, superando as expectativas de 4.4%, mas o emprego caiu 21.3 mil após ter aumentado 41.1 mil em outubro, sinalizando fragilidade no mercado de trabalho.

Perspectiva Técnica: Quebra de Níveis-Chave de Suporte

Do ponto de vista técnico, o AUD/USD perfurou a zona de suporte de confluência em 0.6600 e está agora a negociar abaixo da Média Móvel Exponencial de nove dias (EMA) em 0.6619. O par também está posicionado abaixo da linha de tendência do canal ascendente, sugerindo um enfraquecimento do momentum de alta.

O caminho de baixa parece mais claro a curto prazo. O nível psicológico de 0.6500 surge como próximo alvo, seguido pelo mínimo de seis meses de 0.6414 registado em 21 de agosto. Uma quebra abaixo destes níveis poderia acelerar a pressão de venda.

Para cima, uma recuperação precisaria primeiro de recuperar a EMA de nove dias, depois testar a máxima de três meses de 0.6685. Uma maior força poderia levar o par a aproximar-se de 0.6707, o nível mais alto desde outubro de 2024, com a fronteira superior do canal ascendente em torno de 0.6760 a representar um ponto de resistência importante a observar.

O Veredicto: Divergência de Políticas Supera Dados de Inflação

A luta do Dólar Australiano contra o Dólar dos EUA reflete uma verdade mais ampla nos mercados cambiais: as expectativas relativas à política monetária frequentemente pesam mais do que os sinais de inflação doméstica. Enquanto as probabilidades de aumento da taxa do RBA aumentaram devido às expectativas persistentes de inflação, a relutância do Fed em cortar agressivamente e os sinais de uma pausa na política estão a oferecer um suporte mais forte ao Dólar Americano. Até que esta divergência mude—quer com o Fed a aproximar-se de cortes, quer com o RBA a decepcionar na altura dos aumentos—o Dólar Australiano provavelmente enfrentará obstáculos no par USD.

Os investidores que acompanham o AUD/USD devem monitorizar de perto os próximos comentários do Fed e as comunicações do RBA, pois mudanças na postura de qualquer um dos bancos centrais podem alterar significativamente esta dinâmica.