Comprar moedas, nova senha do sucesso para empresas cotadas na bolsa dos EUA

27 de maio, na sala de negociações da Nasdaq, uma pequena ação desconhecida causou uma grande onda.

SharpLink Gaming（SBET), uma pequena casa de apostas com valor de mercado de apenas 10 milhões de dólares, anunciou a compra de aproximadamente 163.000 ETH através de um investimento privado de 425 milhões de dólares.

Assim que a notícia saiu, o preço das ações da SharpLink disparou, com um aumento de mais de 500% em um momento.

Comprar criptomoedas pode estar se tornando a nova senha de riqueza para empresas listadas na bolsa de valores dos EUA.

A origem da história naturalmente remonta à MicroStrategy (MicroStrategy, agora renomeada para Strategy, código de ações MSTR), essa empresa que foi pioneira na ignição do fogo, apostando corajosamente no Bitcoin já em 2020.

Em cinco anos, ela passou de uma empresa de tecnologia comum a uma “vanguarda do investimento em Bitcoin”. Em 2020, o preço das ações da MicroStrategy era de apenas pouco mais de 10 dólares; em 2025, essa ação disparou para 370 dólares, com valor de mercado ultrapassando 100 bilhões de dólares.

Comprar criptomoedas não só fez o balanço patrimonial da MicroStrategy crescer, mas também a tornou uma favorita no mercado de capitais.

Em 2025, essa tendência se intensificou ainda mais.

De uma empresa de tecnologia a um gigante do varejo, e agora a uma pequena casa de apostas, empresas listadas na bolsa dos EUA estão usando criptomoedas para impulsionar um novo motor de avaliação.

Qual é o segredo por trás da estratégia de aumentar o valor de mercado comprando criptomoedas?

MicroStrategy, o manual de fusão de ações e criptomoedas

Tudo começou com a MicroStrategy.

Em 2020, essa empresa de software empresarial foi a pioneira na febre de compra de criptomoedas na bolsa dos EUA. O CEO Michael Saylor afirmou que o Bitcoin é uma “reserva de valor mais confiável que o dólar”;

A fé na criptomoeda é empolgante, mas o que realmente destacou essa empresa foi sua estratégia no mercado de capitais.

A estratégia da MicroStrategy pode ser resumida na combinação de “títulos conversíveis + Bitcoin”:

Primeiro, a empresa arrecada fundos emitindo títulos conversíveis de baixo custo de juros.

Desde 2020, a MicroStrategy emitiu várias dessas dívidas, com juros tão baixos quanto 0%, muito abaixo da média de mercado. Por exemplo, em novembro de 2024, ela emitiu títulos conversíveis de 2,6 bilhões de dólares, com custo de financiamento quase zero.

Esses títulos permitem que os investidores convertem, no futuro, a um preço fixo, em ações da empresa, oferecendo uma opção de compra com potencial de valorização, ao mesmo tempo que a empresa obtém dinheiro a um custo extremamente baixo.

Segundo, a MicroStrategy investe todo o capital arrecadado em Bitcoin. Através de várias rodadas de financiamento, ela aumenta continuamente sua posição em Bitcoin, tornando essa criptomoeda uma parte central do seu balanço patrimonial.

Por fim, a MicroStrategy aproveita o efeito de prêmio gerado pelo aumento do preço do Bitcoin, iniciando um ciclo de “roda de engrenagem”.

Quando o preço do Bitcoin subiu de 10.000 dólares em 2020 para 100.000 dólares em 2025, o valor dos ativos da empresa aumentou significativamente, atraindo mais investidores a comprarem ações. A alta do preço das ações, por sua vez, permite que a MicroStrategy emita títulos ou ações a uma avaliação mais alta, arrecadando mais fundos para comprar mais Bitcoin, formando assim um ciclo de reforço de capital.

O núcleo desse modelo está na combinação de financiamento de baixo custo com ativos de alto retorno. Usando títulos conversíveis para pegar dinheiro quase de graça, comprando Bitcoin volátil, mas com potencial de alta a longo prazo, e ampliando a avaliação com o entusiasmo do mercado por criptomoedas.

Esse método não só mudou a estrutura de ativos da MicroStrategy, como também fornece um exemplo didático para outras empresas listadas na bolsa dos EUA.

SharpLink, o significado de “shell” não é sobre álcool

SharpLink Gaming (SBET) aprimorou essa estratégia, usando Ethereum (ETH) em vez de Bitcoin como ativo.

Por trás disso, há uma combinação inteligente entre o mundo das criptomoedas e o mercado de capitais.

Sua estratégia também pode ser resumida como “shell” (empresa de fachada), com o foco em usar a “casca” de uma empresa listada e narrativas de criptomoedas para ampliar rapidamente a bolha de avaliação.

A SharpLink era originalmente uma pequena empresa lutando para não ser excluída da Nasdaq, com preço abaixo de 1 dólar, patrimônio líquido inferior a 2,5 milhões de dólares e grande pressão regulatória.

Mas ela tinha uma arma secreta — a condição de estar listada na Nasdaq.

Essa “casca” chamou a atenção de gigantes do setor de criptomoedas: a ConsenSys, liderada por Joe Lubin, cofundador do Ethereum.

Em maio de 2025, a ConsenSys, junto com várias firmas de venture capital do setor de criptomoedas (como ParaFi Capital, Pantera Capital), liderou uma aquisição de SharpLink por meio de uma rodada de financiamento privado de 425 milhões de dólares (PIPE).

Eles emitiram 69,1 milhões de novas ações (a 6,15 dólares por ação), conquistando mais de 90% do controle da SharpLink, evitando o processo de IPO ou SPAC. Joe Lubin foi nomeado presidente do conselho, e a ConsenSys anunciou que colaboraria com a SharpLink na estratégia de “tesouro de Ethereum”.

Algumas pessoas dizem que essa é uma versão do MicroStrategy em ETH, mas na verdade a estratégia é ainda mais sofisticada.

O verdadeiro objetivo dessa operação não é melhorar os negócios de apostas da SharpLink, mas transformá-la na ponte de entrada do setor de criptomoedas no mercado de capitais.

A ConsenSys planeja usar esses 425 milhões de dólares para adquirir cerca de 163.000 ETH, embalando-os como uma “versão Ethereum da MicroStrategy”, e afirmando que ETH é uma “reserva digital de ativos”.

O mercado de capitais valoriza “histórias com prêmio”, e essa narrativa não só atrai fundos de especulação, como também oferece às instituições que não podem possuir ETH diretamente uma “proxy pública de ETH”.

Comprar criptomoedas é apenas o primeiro passo; a verdadeira “magia” da SharpLink está no efeito de engrenagem. Sua operação pode ser dividida em três etapas cíclicas:

Primeiro, arrecadação de fundos a baixo custo.

A SharpLink arrecadou 425 milhões de dólares via PIPE a um preço de 6,15 dólares por ação, uma alternativa mais barata e rápida do que IPO ou SPAC, sem a necessidade de roadshows ou regulações complexas.

Segundo, o entusiasmo do mercado impulsiona o preço das ações.

A narrativa de “versão Ethereum da MicroStrategy” acendeu o interesse dos investidores, levando a uma rápida valorização das ações. O entusiasmo do mercado por SharpLink ultrapassou seu valor patrimonial, com investidores dispostos a pagar muito mais do que o valor de seus ETH, criando uma “prêmio psicológico” que fez a avaliação da empresa crescer rapidamente.

SharpLink também planeja fazer staking desses ETH, bloqueando-os na rede Ethereum e ganhando uma rentabilidade anual de 3% a 5%.

Terceiro, o ciclo de refinanciamento. Com um preço de ação mais alto, a empresa pode emitir novas ações, arrecadando mais fundos, comprando mais ETH, e assim por diante, formando uma bola de neve de valorização.

Por trás dessa “magia financeira”, há uma sombra de bolha.

O principal negócio da SharpLink — marketing de apostas — quase não atrai atenção, e o plano de investir 425 milhões de dólares em ETH está totalmente desconectado de seus fundamentos. Sua alta de preço é impulsionada mais por especulação e narrativas de criptomoedas do que por uma base sólida.

Na realidade, o capital do setor de criptomoedas também pode usar o método de “shell + compra de criptomoedas” para inflar rapidamente uma bolha de avaliação em empresas de médio e pequeno porte.

O objetivo não é o álcool, mas a conexão com o mercado financeiro. Empresas listadas podem usar essa estratégia para criar uma bolha de avaliação, mesmo que seus negócios principais não tenham relação direta com criptomoedas.

Imitar, nem sempre funciona

A estratégia de comprar criptomoedas parece ser a “senha da riqueza” para empresas listadas na bolsa dos EUA, mas não é infalível.

No caminho da imitação, há muitos que tentam.

28 de maio, a GameStop, gigante do varejo de jogos que ficou famosa por sua batalha de investidores de varejo contra Wall Street, anunciou que compraria 4.710 BTC por 512,6 milhões de dólares, tentando replicar o sucesso da MicroStrategy. Mas a reação do mercado foi fria: após o anúncio, as ações da GameStop caíram 10,9%, e os investidores não se convenceram.

15 de maio, a Addentax Group Corp (código ATXG), uma empresa chinesa de vestuário, anunciou planos de comprar 8.000 BTC e a moeda TRUMP de Trump, emitindo ações comuns para isso. Com o preço atual do Bitcoin em 108.000 dólares, essa compra custaria mais de 800 milhões de dólares.

Porém, a capitalização de mercado da empresa é de apenas cerca de 4,5 milhões de dólares, ou seja, o custo de compra de criptomoedas seria mais de 100 vezes o valor de mercado da empresa.

Quase ao mesmo tempo, outra empresa chinesa listada na Nasdaq, a Jiuzi Holdings (código JZXN), anunciou planos de adquirir 1.000 BTC no próximo ano, com um custo superior a 100 milhões de dólares.

Dados públicos mostram que a Jiuzi é uma empresa chinesa focada na venda de veículos elétricos novos, fundada em 2019. Suas lojas estão principalmente em cidades de terceiro e quarto nível na China.

No entanto, o valor de mercado na Nasdaq é de apenas cerca de 50 milhões de dólares.

O preço das ações realmente sobe, mas a relação entre valor de mercado e custo de compra de criptomoedas é fundamental.

Para muitos que tentam, se o preço do Bitcoin cair e eles realmente comprarem, suas balanças ficarão sob grande pressão.

A estratégia de comprar criptomoedas não é uma senha universal de riqueza. Sem fundamentos sólidos e com uso excessivo de alavancagem, apostar tudo em criptomoedas pode ser apenas uma aventura rumo ao estouro da bolha.

Outro modo de sair do radar

Apesar dos riscos, a febre de compra de criptomoedas ainda pode se tornar uma nova norma.

Em 2025, a pressão inflacionária global e as expectativas de depreciação do dólar continuam, e cada vez mais empresas começam a ver o Bitcoin e o Ethereum como “ativos anti-inflacionários”. A Metaplanet, do Japão, já aumentou seu valor de mercado usando a estratégia de tesouro de Bitcoin, e mais empresas americanas estão seguindo o exemplo de MicroStrategy cada vez mais rápido.

Na grande tendência, as criptomoedas estão cada vez mais presentes nos cenários políticos e econômicos globais.

Isso não é uma “saída do círculo” que os entusiastas de criptomoedas costumam mencionar?

Analisando as tendências atuais, o caminho para que as criptomoedas saiam do nicho e se tornem mainstream passa principalmente por duas vias: o crescimento das stablecoins e a incorporação de criptomoedas nos balanços das empresas.

A primeira, as stablecoins, oferecem uma moeda estável para pagamentos, poupança e remessas, reduzindo a volatilidade e impulsionando a adoção mais ampla de criptomoedas. Mas, na essência, são uma extensão do domínio do dólar.

Por exemplo, o USDC, emitido pela Circle, tem forte ligação com o governo dos EUA, possuindo uma grande quantidade de títulos do Tesouro americano como reserva. Isso reforça o papel do dólar como moeda de reserva global e, por meio da circulação de stablecoins, amplia ainda mais a influência do sistema financeiro dos EUA no mercado global de criptomoedas.

Outra via de saída é a estratégia de empresas listadas na bolsa comprando criptomoedas.

Essas empresas usam narrativas de criptomoedas para atrair fundos de especulação e elevar suas ações, mas, além de algumas líderes de mercado, os imitadores posteriores dificilmente melhoram seus fundamentos ou sua avaliação de mercado.

Seja por stablecoins ou por ativos criptográficos nas demonstrações financeiras, as criptomoedas parecem mais uma ferramenta para prolongar ou reforçar o sistema financeiro existente.

Se é uma “colheita” ou uma inovação financeira, isso depende de qual lado da moeda você está, e de onde você está sentado na mesa de jogo. **$TRX **$HTX