Por que o Dólar Despencou: A Postura Mais Suave do Fed Muda Tudo

A sessão de negociação de quinta-feira trouxe um lembrete claro: a comunicação do banco central importa mais do que a própria alteração da taxa. O dólar norte-americano caiu para mínimos de vários meses, não porque o Federal Reserve tenha cortado as taxas em 25 pontos base — isso era esperado — mas porque Powell sinalizou espaço para mais cortes no futuro. Esta postura de política monetária mais suave surpreendeu os mercados e desencadeou uma venda de dólares em todos os principais pares de moedas.

Os Números Contam a História

As solicitações iniciais de subsídio de desemprego aumentaram 44.000 na semana passada, atingindo 236.000 para a semana que terminou em 6 de dezembro — o maior aumento semanal em quase quatro anos e meio. Esta deterioração do mercado de trabalho pintou um quadro de suavidade econômica, apoiando a tese de continuidade do afrouxamento monetário em vez de aperto. Os dados impactaram os mercados como um golpe no estômago, acelerando a queda do dólar.

Em relação ao euro, o dólar caiu 0,4% para $1,1740, enquanto a libra esterlina manteve-se firme em $1,3387 após atingir máximos de dois meses. A menor performance do dólar foi contra o franco suíço, que caiu 0,6% para 0,7947 — seu nível mais baixo desde meados de novembro. O iene também ganhou terreno, empurrando o USD/JPY para baixo 0,3% a 155,61.

O Que Mudou o Jogo

O mercado entrou na reunião do Fed esperando orientações hawkish. Em vez disso, Powell adotou uma postura notavelmente cautelosa, sugerindo flexibilidade em relação a futuros cortes de taxa. Como explicou o estrategista da UBS, Vassili Serebriakov: “Embora Powell não tenha sido explicitamente dovish, ele indicou a possibilidade de cortes adicionais.” Essa mudança dovish contrastou fortemente com sinais emergentes de aperto de outros bancos centrais do G10 — o BCE e o RBA da Austrália ambos inclinados a aumentar as taxas, não cortá-las.

Para alimentar ainda mais a queda do dólar, o Federal Reserve anunciou que compraria $40 bilhões em títulos do governo de curto prazo a partir de 12 de dezembro, com mais $15 bilhões reinvestidos em T-bills. Essa injeção de liquidez de $55 bilhões favoreceu negociações de risco e pressionou moedas de refúgio como o dólar.

Vencedores e Perdedores

O franco suíço fortaleceu-se após o Banco Nacional Suíço manter sua taxa de política em 0%, com o presidente do SNB, Martin Schlegel, observando que o alívio tarifário sobre bens suíços melhorou as perspectivas econômicas. Curiosamente, apesar de a inflação estar abaixo das metas, Schlegel descartou taxas negativas — um limiar hawkish que apoiou o franco.

O dólar australiano caiu 0,2% para $0,6663 após o emprego despencar na maior margem em nove meses, sugerindo ventos contrários na economia regional. Nos ativos de risco, o Bitcoin caiu abaixo de $90.000, estabilizando-se em $91.008 (queda de 1,5%), enquanto o Ether caiu mais de 4% para $3.200.

O Panorama Geral

A trajetória recente do dólar reflete uma mudança fundamental nas expectativas de política monetária global. A postura mais suave do Fed, combinada com a fraqueza do mercado de trabalho e injeções agressivas de liquidez, inclinou o campo de jogo para longe da força do dólar e em direção a ativos mais arriscados. Até que os dados econômicos melhorem significativamente ou o Fed reverta sua postura, o dólar enfrentará obstáculos.