## A evolução da taxa de câmbio do dólar taiwanês inverte-se rapidamente! De pânico de desvalorização a ultrapassar os 30 yuan, os bastidores

Ainda se lembra de há um mês, quando o mercado estava preocupado que o novo dólar taiwanês pudesse desvalorizar-se até às barreiras de 34, 35 yuan? Quem poderia imaginar que, em apenas quatro semanas, a evolução da taxa de câmbio do dólar taiwanês iria fazer uma inversão dramática? Esta valorização rápida e intensa tornou-se no evento financeiro mais destacado recentemente.

### Em apenas dois dias, valorizou quase 10%! O dólar taiwanês atingiu vários recordes históricos

O início de maio foi marcado por uma mudança radical no mercado cambial. Em 2 de maio, o dólar taiwanês subiu 5% face ao dólar americano num único dia, atingindo o maior aumento diário em 40 anos, encerrando o dia a 31.064 yuan, reescrevendo o recorde de 15 meses. Depois, em 5 de maio, a tendência do câmbio do dólar taiwanês continuou forte, subindo mais 4,92% num dia, chegando a tocar na barreira psicológica de 30 yuan, com um mínimo de 29,59 yuan, surpreendendo o mercado.

Em dois dias de negociação, o aumento acumulado foi de quase 10% — uma volatilidade anormal que impulsionou o volume de negociações no mercado cambial, atingindo o terceiro maior volume de negócios da história. É importante notar que, desde o início do ano até meados de abril, o dólar taiwanês ainda estava em uma trajetória de desvalorização, com um aumento de apenas 1%, tornando a recente recuperação ainda mais abrupta.

Embora, após o anúncio da política tarifária dos EUA, as principais moedas asiáticas tenham geralmente subido — o dólar de Singapura subiu 1,41%, o iene 1,5%, e o won coreano aumentou significativamente 3,8% —, a valorização do dólar taiwanês superou claramente as outras moedas asiáticas, destacando-se de forma única.

### Os três principais fatores impulsionadores do movimento do câmbio do dólar taiwanês: política tarifária, dilema do banco central, pânico do mercado

**Primeiro fator de impulso: adiamento das tarifas de Trump alimenta expectativas**

O governo dos EUA anunciou o adiamento de 90 dias na implementação de tarifas equivalentes, levando o mercado a formar dois consensos principais: primeiro, uma onda de compras concentradas globalmente, beneficiando temporariamente os exportadores de Taiwan e sustentando a força do dólar taiwanês face ao dólar; segundo, o FMI surpreendentemente revisou para cima a previsão de crescimento económico de Taiwan, juntamente com um desempenho brilhante do mercado de ações taiwanês. Estes fatores positivos estimularam uma grande entrada de capitais estrangeiros, formando a primeira fase de impulso de valorização.

**Segundo fator de impulso: o dilema do banco central**

Em 2 de maio, o banco central emitiu uma declaração, mas evitou entrar em detalhes, atribuindo a volatilidade cambial à “expectativa do mercado de pressão dos EUA sobre os parceiros comerciais para valorizarem a moeda”, sem mencionar se as negociações tarifárias entre os EUA e Taiwan envolviam cláusulas cambiais.

A contradição fundamental reside no fato de que o plano de “reciprocidade justa” do governo Trump inclui a “manipulação cambial” como objeto de investigação. Isso significa que, se o banco central interviesse fortemente para fazer o dólar taiwanês desvalorizar, poderia ser classificado pelo Departamento do Tesouro dos EUA como país manipulador cambial. Considerando que o superávit comercial de Taiwan no primeiro trimestre atingiu 23,57 mil milhões de dólares (um aumento de 23% em relação ao ano anterior), e o superávit com os EUA aumentou 134%, chegando a 22,09 mil milhões de dólares, a ausência de intervenção do banco central colocaria o dólar taiwanês sob enorme pressão de valorização.

**Terceiro fator de impulso: a concentração de hedge de risco por parte das instituições financeiras desencadeia uma reação em cadeia**

Relatório da UBS aponta que um aumento de 5% num único dia já excede o que a economia tradicional consegue explicar. Além de fatores emocionais, há uma grande operação de hedge cambial por parte de seguradoras e exportadores de Taiwan, bem como o encerramento concentrado de posições de arbitragem financeira, que amplificam a volatilidade.

A UBS alerta especialmente: quando o dólar taiwanês recuar, seguradoras e exportadores podem aumentar ainda mais a sua cobertura de risco cambial. Apenas restaurar o volume de hedge cambial à sua tendência histórica poderia liberar uma pressão de venda de cerca de 100 mil milhões de dólares — aproximadamente 14% do PIB de Taiwan. A mídia britânica também aponta que as seguradoras de vida de Taiwan detêm ativos no exterior no valor de 1,7 triliões de dólares (principalmente títulos do Tesouro dos EUA), mas há uma falta de medidas de proteção cambial adequadas, o que aumenta a “pânico” de hedge.

### O dólar taiwanês continuará a valorizar-se? Como interpretar os principais indicadores

**Avaliação de racionalidade: o índice REER revela a verdade**

O índice de taxa de câmbio real efetiva (REER), elaborado pelo Banco de Compensações Internacionais (BIS), usa 100 como valor de equilíbrio. Os dados até ao final de março mostram:
- O índice do dólar dos EUA está em cerca de 113, claramente “sobrevalorizado”
- O índice do dólar taiwanês mantém-se em torno de 96, numa zona de “valor razoavelmente baixo”
- Os índices do iene e do won coreano são ainda mais baixos (73 e 89, respetivamente), indicando uma subavaliação mais acentuada

Isto sugere que o potencial de valorização do dólar taiwanês pode já estar limitado.

**Comparação de aumento: o dólar taiwanês acompanha as moedas regionais**

Analisando o período desde o início do ano até agora, o aumento do dólar taiwanês é basicamente semelhante ao das moedas da região:
- Dólar taiwanês +8,74%
- Iene +8,47%
- Won coreano +7,17%

A subida rápida em dois dias, vista num ciclo mais longo, não parece especial — todas as moedas asiáticas estão, na verdade, a subir coletivamente.

**Análise da UBS: a tendência de valorização ainda continuará**

De várias perspetivas — avaliação, mercado de derivados, experiência histórica — a UBS acredita que a pressão de valorização do dólar taiwanês ainda existe: o modelo de avaliação passou de subavaliação para um valor justo, a 2,7 desvios padrão acima; os derivativos cambiais indicam uma “expectativa de valorização mais forte em 5 anos”; e a história mostra que aumentos diários significativos geralmente não se revertam imediatamente.

A UBS recomenda aos investidores que não façam operações contrárias demasiado cedo, mas que, quando o índice de peso comercial do dólar taiwanês subir mais 3% (perto do limite de tolerância do banco central), a intervenção oficial aumentará. O mercado acredita que a barreira de 28 yuan será difícil de ultrapassar.

( Como encontrar oportunidades de negociação na valorização do dólar taiwanês

**Para quem tem experiência em câmbio**

Pode fazer negociações de curto prazo USD/TWD na plataforma cambial, captando oscilações de alguns dias ou até intra-dia; ou usar contratos a termo e outros derivados para travar ganhos de valorização.

**Para investidores iniciantes**

Evite ser ganancioso e aumentar posições de forma precipitada; comece com pequenas quantidades. Use plataformas com modo de simulação para praticar estratégias de negociação, confirmando a viabilidade antes de investir com fundos pequenos. Definir pontos de stop-loss é essencial; controlar riscos é mais importante do que perseguir lucros.

**Ideia de investimento a longo prazo**

A economia de Taiwan é sólida, com exportações de semicondutores fortes, e há uma probabilidade elevada de o dólar taiwanês oscilar na faixa de 30 a 30,5 yuan a longo prazo. Recomenda-se que as posições cambiais representem entre 5% e 10% do total de ativos, diversificando o restante em ativos globais para reduzir o risco geral da carteira.

Utilize operações com alavancagem baixa, acompanhando de perto as orientações do banco central e as últimas negociações comerciais entre EUA e Taiwan — estes dois fatores influenciam diretamente a evolução da taxa de câmbio do dólar taiwanês. Evite apostas concentradas; combinar com investimentos em ações de Taiwan ou obrigações pode ajudar a controlar melhor o risco de exposição.

) Revisão de dez anos: o padrão de evolução da taxa de câmbio do dólar taiwanês a longo prazo

Nos últimos dez anos (outubro de 2014 a outubro de 2024), a cotação do dólar taiwanês face ao dólar variou entre 27 e 34 yuan, com uma amplitude de 23%, sendo uma das moedas com menor volatilidade global — o iene, por exemplo, variou até 50% (de 99 a 161 yuan), o dobro do dólar taiwanês.

O controle da valorização do dólar taiwanês está, na verdade, nas mãos do Federal Reserve. Entre 2015 e 2018, os EUA desaceleraram o QT e adotaram uma política de afrouxamento, fazendo o dólar taiwanês fortalecer-se; após 2018, com o aumento das taxas de juros nos EUA, o dólar taiwanês sofreu pressão; em 2020, com a crise da COVID-19, o Fed aumentou o seu balanço de 4,5 para 9 trilhões de dólares, e as taxas de juro caíram para zero, levando o dólar taiwanês a atingir 27 yuan; após 2022, com a inflação descontrolada nos EUA, o Fed acelerou o aumento das taxas, o dólar rebotou, e o dólar taiwanês desvalorizou-se para a faixa de 32~33 yuan. Só em setembro de 2024, com o Fed iniciar um ciclo de redução de taxas, a taxa de câmbio voltou a aproximar-se de 32 yuan.

A experiência histórica mostra que a maioria dos investidores tem uma “faixa psicológica”: abaixo de 1 para 30, o dólar é visto como ponto de compra; acima de 32, como ponto de venda. Para investimentos cambiais de longo prazo, pode-se usar este quadro de referência.

Mas é importante lembrar que mudanças na postura do banco central, o progresso nas negociações comerciais entre EUA e Taiwan, e a direção da política do Federal Reserve podem reconfigurar o ritmo futuro da evolução da taxa de câmbio do dólar taiwanês.