Guia prático de negociação de futuros de gás natural: do conhecimento básico à estratégia de investimento

Por que o gás natural se tornou um novo foco de investimento

Os enormes investimentos na Copa do Mundo do Qatar em 2022 (superando os 220 mil milhões de dólares) refletem a grande riqueza obtida pelo país através dos recursos de gás natural. Como é que um país com menos de 3 milhões de habitantes se tornou uma potência energética global? A resposta está no valor estratégico do gás natural como uma fonte de energia “limpa”.

À medida que as regulamentações ambientais globais se tornam mais rigorosas, a importância do gás natural como energia de transição torna-se cada vez mais evidente. Em comparação com o carvão, os resíduos da combustão do gás natural são mais fáceis de reciclar; em comparação com a energia eólica e solar, oferece maior estabilidade. Segundo previsões da Agência Internacional de Energia, a procura global por gás natural deverá crescer 31% até 2040, superando o crescimento de 21% do petróleo. Essa expectativa de crescimento a longo prazo tem atraído cada vez mais investidores.

Contexto de desenvolvimento do gás natural e estado atual do mercado

O gás natural começou como um subproduto da exploração de petróleo, sendo inicialmente pouco utilizado pela humanidade. Até ao século XVIII, quando cientistas britânicos começaram a usar gás natural para produzir iluminação a gás de carvão, seu valor comercial permaneceu inexplorado. O rápido desenvolvimento da era industrial nos EUA impulsionou ainda mais a infraestrutura de gás natural, deixando de ser uma commodity limitada às regiões de produção.

A verdadeira revolução ocorreu em 1956, com a maturidade da tecnologia de liquefação de gás natural (LNG). O gás natural passou a ser armazenado e transportado em estado líquido, tornando-se uma peça fundamental no sistema energético global. Essa inovação tecnológica abriu as portas ao comércio internacional.

No último ano, o mercado de gás natural experimentou volatilidade intensa. Em 2022, o conflito Rússia-Ucrânia levou à interrupção do fornecimento de gás russo à Europa, desencadeando uma crise energética no continente. Os preços do LNG dispararam 4 vezes, com lucros de até 100 milhões de dólares por navio enviado à Europa, atraindo capital global para a exploração. Com o aumento da oferta e a chegada de um inverno mais quente em 2023, os preços recuaram para níveis médios históricos.

Apesar da pressão de preços a curto prazo, essa volatilidade destacou uma importante percepção: a tecnologia LNG já demonstrou que o gás natural pode ser armazenado por longos períodos, mudando a visão tradicional do mercado de liquidez. Além disso, setores como transporte marítimo e energia elétrica estão acelerando a transição para o gás natural para atingir metas de redução de carbono. Segundo dados da DNV, mais de 420 navios usam LNG como combustível, e nos próximos 5 anos, 529 novas embarcações deverão adotá-lo. Estes sinais indicam que a procura por gás natural continuará a subir.

Análise da estrutura do mercado de futuros de gás natural

Três principais regiões de negociação e suas características

Devido ao grande volume e aos altos custos de transporte, os preços do gás natural variam muito mais do que o petróleo. Os principais mercados globais incluem:

Mercado da América do Norte: centrado no Henry Hub, em Louisiana, que serve como ponto de entrega. Aproveitando as vantagens das regiões produtoras, portos e uma rede completa de oleodutos interestaduais, tornou-se o mercado de futuros de gás natural com maior liquidez mundial. Assim, os futuros do NYMEX Henry Hub tornaram-se o padrão de precificação global.

Mercado europeu: inclui o NBP (National Balancing Point) do Reino Unido e o TTF (Title Transfer Facility) na Holanda, mas a dispersão das bolsas limita a liquidez de cada uma.

Mercado da Ásia Oriental: baseado no índice Pojie para LNG, devido à menor quantidade de transporte por gasoduto internacional, dependendo principalmente de importações de LNG, com um mercado relativamente menor.

Os volumes de negociação dos futuros do NYMEX Henry Hub superam em muito os de outros mercados, e os preços mais baixos impulsionam a participação global devido às diferenças regionais.

Comparação das especificações dos principais contratos de futuros

A Bolsa de Nova York oferece duas principais especificações de negociação:

Os futuros envolvem entrega física, sendo mais indicados para especulação de curto prazo ou hedge de risco, não sendo recomendados para posições de longo prazo.

Análise da tendência dos futuros de gás natural e recomendações de operação

Desde novembro do ano passado, os futuros de gás natural têm mostrado uma tendência de queda, tendo rompido o suporte de outubro. O próximo nível de suporte importante está em US$ 2,5/mmBtu (formado pelos mínimos de julho e agosto). Se esse nível for mantido, o preço permanecerá estável; caso contrário, pode testar o mínimo do início do ano em US$ 2,1.

A principal razão para a pressão atual nos preços é o excesso de oferta global. Contudo, há variáveis políticas em jogo. Com as eleições presidenciais nos EUA se aproximando, as políticas ambientais rigorosas do governo atual podem restringir a exploração de petróleo doméstico, limitando a produção de gás natural associado (que representa cerca de um terço da produção de gás nos EUA). Isso fornece um sinal de entrada para operações de médio prazo.

Recomendação de estratégia de curto prazo: ao recuar para perto de US$ 2,5, pode-se aproveitar para montar posições longas, esperando uma recuperação de preços impulsionada por ajustes na estrutura de oferta.

Estratégia de negociação de contratos de spread de gás natural

Para investidores com recursos limitados ou pouco familiarizados com regras de negociação, os contratos por diferença (CFD) oferecem uma alternativa mais flexível:

Em comparação com os futuros, os CFDs têm uma barreira de entrada muito baixa, com um investimento mínimo de apenas US$ 270 para comprar 0,1 lote. Os traders podem definir preços de entrada (por exemplo, esperar cair para US$ 2,5), ajustar a alavancagem (recomendado 10x, com margem de US$ 250), e estabelecer pontos de stop loss e take profit. Após a entrada, não é necessário monitorar constantemente, sendo especialmente conveniente para quem trabalha.

Valor de investimento de longo prazo em ações relacionadas ao gás natural

Para quem não deseja correr riscos de volatilidade de curto prazo, ações da cadeia produtiva do gás natural oferecem oportunidades de crescimento a longo prazo. A dependência global do gás natural só aumenta, e a lucratividade das principais empresas é muito mais estável do que a especulação com futuros.

Líder em exportação de LNG: Cheniere Energy(LNG)

Com sede em Houston, é a maior fabricante e exportadora de LNG dos EUA. Inicialmente focada na importação de LNG estrangeiro, a revolução do xisto nos EUA em 2008 mudou o cenário. O gás natural barato dos EUA tornou inviável a importação, levando a empresa a se virar para a exportação, sendo a primeira a obter permissão do governo americano para exportar LNG.

Sua vantagem central está na posse da maior base de clientes, infraestrutura completa de armazenamento e transporte, e contratos de venda de longo prazo que garantem receita. Devido à grande diferença de preço entre o gás nos EUA e global, os lucros da empresa possuem uma barreira natural de proteção. Prevê-se que o fluxo de caixa de 2024 ultrapasse US$ 10 bilhões, podendo ser usado para dividendos, recompra de ações ou pagamento de dívidas. Enquanto a diferença regional persistir, os ganhos do LNG continuarão a crescer de forma estável, sendo uma ação de longo prazo recomendada.

Operadora de gás natural de médio curso: Hess Midstream LP(HESM)

Também sediada em Houston, a HESM foi separada do gigante Hess(HES) e listada em 2017. Sua principal atividade é coleta, processamento e compressão de gás natural, controlando uma grande quantidade de contratos de subcontratação com a matriz.

O apelo de investimento da empresa reside em dois aspectos. Primeiro, fluxo de caixa robusto e saudável, oferecendo proteção em um ambiente de altas taxas de juros. Segundo, forte capacidade de distribuição de dividendos — nos últimos anos, pagou US$ 2,4 por ação, com dividend yield de 7,5%. Em tempos de incerteza econômica, a HESM oferece tanto oportunidades de spread quanto dividendos estáveis, combinando crescimento e proteção, sendo uma reserva de valor no portfólio.

Empresa de energia integrada: Conoco Phillips(COP)

Na estrutura de receita da ConocoPhillips, o petróleo representa 51%, o gás natural 36%, e a gasolina natural(NGL) cerca de 3%. Sua vantagem única é que a maior parte de seus ativos de exploração está nos EUA, com 94,46% da produção de gás natural proveniente do território americano, muito acima de seus concorrentes (Chevron com 52,2%, ExxonMobil com 32,78%).

Isso significa que a ConocoPhillips aproveita ao máximo o diferencial de preço entre o gás barato nos EUA e o gás mais caro globalmente. Com o aumento da demanda mundial por gás natural e a ampliação das diferenças regionais, seus lucros também crescerão, sendo uma ação a ser acompanhada de perto a longo prazo.

Estrutura de decisão de investimento em gás natural

O gás natural não possui as características de longo prazo de preservação de valor do ouro, nem é uma mercadoria puramente especulativa. Seus atributos situam-se entre o petróleo e as ações:

Estratégia de curto prazo: futuros de gás natural e CFDs de spread são indicados para traders que buscam ganhos com a diferença de preços. Em comparação com os futuros, os CFDs requerem menos capital, oferecem maior alavancagem, sem pressão de vencimento, sendo mais adequados para operações de curto prazo. Contudo, exigem monitoramento constante dos preços.

Estratégia de médio a longo prazo: ações do setor de gás natural evitam a volatilidade de curto prazo, permitindo que investidores foquem na tendência de crescimento do setor. Desde que a diferença de preço entre EUA e o mercado global exista, e a transição energética continue, essas empresas podem gerar retornos estáveis aos acionistas.

Para o investidor comum que deseja participar do mercado de gás natural, recomenda-se priorizar ações do setor, aproveitando o tempo para que a evolução dos fundamentos do setor gere lucros.