Guia prático do funcionamento do dia de quatro fechos nas ações dos EUA e estratégias de negociação

Por que é que os investidores têm medo do dia do Quatro de Oito?

Todos os anos, há quatro dias de negociação em que os investidores do mercado de ações dos EUA ficam mais atentos. Este é o chamado Dia do Quatro de Oito — os dias mais propensos a alterações de preço ao longo do ano. Mas esta volatilidade não resulta de mudanças nos fundamentos das empresas, e sim de choques de força de mercado provocados pelo liquidação simultânea de uma grande quantidade de produtos financeiros derivados.

A essência do Dia do Quatro de Oito: a expiração coletiva de quatro tipos de derivados

Dia do Quatro de Oito refere-se às datas de liquidação dos quatro principais tipos de produtos financeiros derivados nos EUA. Estes produtos incluem: futuros de ações, opções de ações, futuros de índices e opções de índices.

O nome “Quatro de Oito” deve-se ao facto de estes quatro produtos serem liquidados ao mesmo tempo. Quando o momento da liquidação se aproxima, os preços dos futuros devem convergir com os preços à vista, e essa força invisível de puxar os preços assemelha-se a uma manipulação por “feiticeiros”, daí o nome.

Como os produtos derivados nos EUA são liquidados trimestralmente, há exatamente 4 liquidações por ano, que ocorrem na sexta-feira do terceiro semana de março, junho, setembro e dezembro. Ou seja, há quatro dias do Quatro de Oito ao longo do ano.

Cronograma específico dos Dias do Quatro de Oito em 2024

Para os investidores, é crucial conhecer as datas exatas de liquidação:

• 1º trimestre: 15 de março (sexta-feira)
• 2º trimestre: 21 de junho (sexta-feira)
• 3º trimestre: 20 de setembro (sexta-feira)
• 4º trimestre: 20 de dezembro (sexta-feira)

Se usar alavancagem nas negociações, estes dias requerem atenção redobrada.

Por que é que o Dia do Quatro de Oito provoca movimentos de mercado?

No dia do Quatro de Oito, normalmente, aparecem três características distintas:

1. Volume de negociação em rápida expansão, aumento da volatilidade

A natureza dos derivados determina as características do mercado neste dia. Os futuros e opções negociam “preços futuros”; quando o mercado está otimista, os preços dos futuros ficam acima dos preços à vista; quando pessimista, o oposto. À medida que o dia de liquidação se aproxima, a diferença entre os preços dos futuros e à vista diminui, especialmente na última hora antes da liquidação — conhecida como a hora do Quatro de Oito — onde a volatilidade atinge o pico.

2. Intensificação do poder de força de mercado e controlo por grandes investidores

O preço de liquidação dos derivados é geralmente calculado com base na média do preço à vista na última hora do dia do Quatro de Oito. Isto dá aos investidores institucionais com grandes fundos (comumente chamados de “grandes investidores” ou “big players”) um forte incentivo para manipular os preços neste momento. Para proteger as suas posições nos derivados, esses investidores podem forçar a subida de ações que tenham caído demasiado, ao mesmo tempo que pressionam ações com subida excessiva, movendo os preços para uma faixa mais favorável a eles.

Isto leva a um aumento de volume de negociação até níveis máximos anuais, com o volume diário podendo ser várias vezes superior ao normal.

3. Desvios de preço em relação aos fundamentos

Quando os grandes investidores controlam o mercado, as oscilações de preço de curto prazo das ações ou índices são puramente determinadas por força de mercado, sem relação com os resultados das empresas ou perspectivas do setor. Este é o momento mais perigoso e também de maior oportunidade durante o Quatro de Oito.

Padrões históricos do Quatro de Oito: armadilha de supervalorização em anos de mercado em alta

Dados estatísticos revelam um padrão típico do Quatro de Oito. Como o mercado de ações dos EUA tem estado em tendência de alta a longo prazo, os grandes investidores costumam forçar a alta dos preços à vista neste dia, permitindo que os derivados sejam liquidados a preços mais elevados.

De acordo com estatísticas históricas (desde 1994):

• Em ambientes de mercado em alta, 88% das ações que supervalorizam no dia do Quatro de Oito tendem a recuar na semana seguinte
• O índice S&P 500, na mesma época, cai em média 1,2%

A lógica por trás disto é que os preços elevados, impulsionados pelos grandes investidores, não têm suporte nos fundamentos. Assim que a liquidação termina e eles saem do mercado, há poucos compradores para sustentar os preços, que naturalmente recuam. Os investidores especulativos que percebem a movimentação também começam a realizar lucros, agravando a queda.

Claro que há exceções — se o mercado estiver em tendência de baixa naquele ano, o Quatro de Oito pode, ao contrário, levar a quedas; ou se houver excesso de investidores especulativos, os grandes investidores podem ser “espremidos”.

Impacto real do Quatro de Oito para diferentes investidores

Investidores de longo prazo: impacto limitado

Se você investe com base nos fundamentos das empresas, as oscilações de curto prazo no dia do Quatro de Oito não têm grande significado. Os preços das ações acabarão por retornar ao seu valor intrínseco, e as oscilações de força de mercado são apenas ruído de curto prazo.

Traders de curto prazo: oportunidades importantes

Para os traders que operam com base na força de mercado e estratégias de curto prazo, o Quatro de Oito é o dia de maior volume de negociação e maior volatilidade ao longo do ano, oferecendo muitas oportunidades de negociação. Nos dias antes e depois do Quatro de Oito, a amplitude de variação de preços é significativamente maior do que em dias normais.

• Se espera que ações supervalorizadas possam recuar, pode-se posicionar para comprar na baixa
• Se se prevê que ações supervalorizadas possam cair, também se pode optar por posições de venda a descoberto

Mas é importante lembrar: este tipo de negociação é puramente baseado na força de mercado, sem relação com os fundamentos. Deve-se operar apenas a curto prazo, com disciplina rígida de stop-loss, para evitar perdas por erro de direção.

Recomendações de investimento para 2024 no Dia do Quatro de Oito

Em 2024, o mercado de ações dos EUA continuará a beneficiar do impulso do setor de IA, pelo que se espera que os dias do Quatro de Oito continuem a apresentar muitas ações em alta. Desde que o mercado não tenha uma grande reversão, o padrão de mercado em alta deve manter-se.

Os investidores devem focar-se em:

Transferir posições de derivados com antecedência. Se participa no mercado através de futuros ou opções, a menos que pretenda manter posições de curto prazo, deve transferir as posições antes do dia do Quatro de Oito. Com a aproximação da liquidação, a liquidez diminui, os custos de negociação aumentam, e podem ocorrer slippages adicionais durante a transferência.

Cuidado com reversões após a alta excessiva. Segundo o padrão estatístico, as ações supervalorizadas no dia do Quatro de Oito tendem a inverter-se na semana seguinte. Os traders de curto prazo podem aproveitar esta característica para montar estratégias de reversão.

Resumindo, o Dia do Quatro de Oito não é nem um risco puro nem uma oportunidade garantida, mas sim uma janela de negociação especial dominada pelo poder de força de mercado. Compreender o seu mecanismo, respeitar os seus padrões e seguir rigorosamente as regras de negociação é a chave para lucrar na volatilidade, e não ser consumido por ela.