Moeda americana: de Bretton Woods à o controlo da política monetária sobre as taxas de câmbio

O que é o dólar americano e a sua importância nos mercados globais?

O dólar americano USD constitui a espinha dorsal do sistema financeiro global. Ele não é apenas a moeda oficial dos Estados Unidos, mas também é considerada a moeda “real” de dezenas de outros países ao redor do mundo. Essa hegemonia não veio do nada; desde a Segunda Guerra Mundial, o libra esterlina cedeu seu papel como moeda de reserva global para ser substituída pelo dólar americano.

Historicamente, o dólar esteve ligado ao ouro durante grande parte de sua história, e essa ligação permaneceu até o Acordo de Bretton Woods em 1971, quando o padrão ouro foi abolido e um novo sistema de câmbio foi instaurado. Hoje, o dólar representa mais de 88% de todas as operações de câmbio internacionais, com uma média diária que ultrapassa 6,6 trilhões de dólares, de acordo com dados de 2022.

Política monetária: a principal ferramenta de controle do valor do dólar

O fator principal que determina a força do dólar americano é a política monetária formulada pelo Federal Reserve. O Fed trabalha para atingir dois objetivos simultâneos: estabilidade de preços e controle da inflação, além de promover o pleno emprego. Sua ferramenta principal é a taxa de juros.

Quando a inflação sobe acima da meta do Fed de 2%, o banco central aumenta as taxas de juros, fortalecendo o dólar. Quando a inflação cai abaixo desse nível ou a taxa de desemprego aumenta, o Fed pode reduzir as taxas de juros, o que enfraquece o dólar. Em situações de emergência, o banco pode recorrer à flexibilização quantitativa (QE), que consiste na impressão de dinheiro e na compra de títulos do governo para aumentar a liquidez.

A flexibilização quantitativa geralmente enfraquece o dólar, enquanto o aperto quantitativo (QT), que é o processo inverso de cessar compras e reinvestimentos, tende a fortalecer o dólar.

O índice do dólar americano sobe com a estabilidade política

O índice do dólar americano (DXY), que mede o valor do dólar em relação a seis principais moedas globais, movimenta-se em níveis positivos ao redor de 99,50 durante as negociações da sessão asiática. Essa alta ocorreu concomitantemente ao fim do período mais longo de paralisação governamental na história dos EUA.

No âmbito da política interna, o presidente Donald Trump assinou a lei de financiamento que reabriu o governo na quinta-feira. A Câmara dos Deputados aprovou o projeto de lei por 222 a 209 votos, com o apoio da maioria dos republicanos e de um número limitado de democratas. Essa evolução positiva pode apoiar o dólar no curto prazo.

Expectativas do mercado para redução das taxas de juros em dezembro

A reabertura do governo levará à divulgação de uma grande quantidade de dados econômicos acumulados. Embora a Casa Branca tenha indicado a possibilidade de não divulgar os dados de emprego e de preços ao consumidor de outubro, os analistas esperam que os próximos dados econômicos indiquem uma desaceleração no crescimento.

Essa desaceleração potencial pode levar o Federal Reserve a reduzir as taxas de juros na reunião de dezembro. Os mercados atualmente precificam uma probabilidade de 64% de que essa redução ocorra, de acordo com a ferramenta FedWatch do grupo CME.

Divergências entre os responsáveis pelo Fed sobre a política monetária

Os formuladores de política dentro do Federal Reserve não estão unificados em suas opiniões. O governador do Fed, Stephen Miran, descreveu a política monetária atual como demasiado restritiva, justificando que a desaceleração da inflação no setor imobiliário está reduzindo as pressões de preços.

Por sua vez, o presidente do Federal Reserve em Atlanta, Rafael Bostic, expressou preferência por manter as taxas de juros nos níveis atuais até que haja uma “evidência clara” de que a inflação está retornando à meta do Fed de 2%.

Está previsto que Neil Kashkari, Alberto Maslami e Bith Hamak façam declarações posteriormente nesta quinta-feira, podendo fornecer indicações valiosas sobre as futuras direções da política monetária. Comentários mais inclinados ao aperto reforçarão o dólar, enquanto opiniões mais pessimistas podem puxá-lo para baixo.