Análise das Perspetivas do Preço do Ouro: Por que a previsão do movimento do ouro em 2025 está a chamar a atenção do mercado?

No último trimestre de 2024, o ouro tornou-se o ativo mais comentado pelos investidores globais. Desde o início do ano até agora, o preço do ouro atingiu uma subida em flecha de quase 30 anos, e muitas pessoas estão a fazer a mesma pergunta: Até quando poderá continuar esta subida? Já é tarde para entrar agora?

Para responder a esta questão, primeiro é preciso compreender a lógica por trás do atual aumento rápido do preço do ouro.

A verdade por trás da subida em flecha do preço do ouro: três forças principais

Aumento em flecha do risco devido à guerra comercial

O evento macroeconómico mais destacado este ano foi a incerteza na política comercial. O risco de políticas continua a fermentar, levando a uma subida clara na procura de proteção. Segundo a experiência histórica, durante períodos de impacto político (como a disputa comercial entre China e EUA em 2018), o ouro costuma registar uma subida rápida de 5–10% a curto prazo. Este caso não é exceção; quanto maior a incerteza, maior a procura de ouro.

Expectativa de redução de juros pelo Federal Reserve

Este é o fator chave para entender a tendência do ouro. A redução de juros enfraquece o dólar e reduz o custo de oportunidade de manter ouro. Mais importante ainda, a taxa de juro real tem uma relação inversa com o preço do ouro — quanto mais baixa a taxa, mais atrativo o ouro fica.

De acordo com as ferramentas de taxas de juro do CME, a probabilidade de o Federal Reserve cortar 25 pontos base na reunião de dezembro é de até 84,7%. Esta expectativa é suficiente para impulsionar o fluxo contínuo de fundos para o mercado do ouro.

Reserves contínuas dos bancos centrais globais

Dados da World Gold Council mostram que, nos três primeiros trimestres de 2025, as compras líquidas de ouro pelos bancos centrais globais atingiram 220 toneladas, um aumento de 28% em relação ao trimestre anterior. Até agora, o total de ouro comprado é de cerca de 634 toneladas. Ainda mais impressionante, 76% dos bancos centrais afirmam que nos próximos cinco anos irão aumentar a proporção de ouro nas suas reservas, ao mesmo tempo que preveem uma diminuição na proporção de reservas em dólares. Isto reflete uma confiança decrescente no dólar por parte de vários países.

Por que o preço do ouro continua a subir? O quadro completo

Para além das três principais forças acima, a tendência de subida do ouro também é sustentada por outros fatores:

A dívida global já atingiu 307 trilhões de dólares, e os níveis elevados de dívida limitam o espaço de manobra das políticas dos países. As políticas monetárias tendem a manter-se frouxas, o que pressiona para baixo as taxas de juro real, oferecendo suporte de longo prazo ao ouro.

A confiança no dólar também diminui. Quando o dólar enfrenta pressão de depreciação ou há uma perda de confiança no mercado, o ouro cotado em dólares tende a beneficiar-se.

A incerteza geopolítica — como a continuação do conflito Rússia-Ucrânia e a tensão no Médio Oriente — continua a impulsionar a procura de proteção, podendo gerar volatilidade de curto prazo.

É importante notar que a cobertura mediática e o sentimento nas redes sociais também desempenham um papel. Relatórios constantes e emoções nas redes atraem uma grande quantidade de fundos de curto prazo, levando a uma subida contínua. No entanto, estes fatores de curto prazo geralmente apenas determinam a amplitude da volatilidade, não a tendência de longo prazo.

Como os principais players do mercado veem a previsão do ouro para 2025?

Apesar da recente correção do ouro, as principais instituições continuam otimistas quanto ao seu futuro:

A equipa de commodities do JPMorgan considera que a correção atual é uma “correção saudável”, e elevou o preço-alvo para o quarto trimestre de 2026 para 5.055 dólares por onça.

Goldman Sachs mantém o preço-alvo de 4.900 dólares por onça até ao final de 2026.

Bank of America é mais agressivo, tendo elevado o preço-alvo para 5.000 dólares por onça em 2026, e os estrategas até sugerem que o preço do ouro poderá atingir os 6.000 dólares no próximo ano.

O setor de joalharia também confirma esta tendência — marcas como Chow Tai Fook, Luk Fook Jewellery continuam a manter o preço de referência de ouro de 1.100 yuan por grama, sem sinais de queda significativa.

Estratégias de resposta para diferentes investidores face à previsão do ouro

Se és um trader de curto prazo

A atual volatilidade oferece oportunidades excelentes para operações de curto prazo. Com liquidez suficiente e lógica de subida e descida relativamente clara, especialmente durante períodos de subida em flecha ou queda rápida, a força de compra e venda é facilmente identificável. Traders experientes conseguem aproveitar facilmente estas oportunidades.

Mas se és um iniciante, deves começar com pequenas quantidades, evitando apostar tudo de uma só vez. Uma mudança de humor pode levar a perdas elevadas. Utilizar o calendário económico para acompanhar os dados económicos dos EUA pode aumentar significativamente as hipóteses de sucesso nas operações.

Se queres manter ouro físico

Prepara-te para suportar uma maior volatilidade. A volatilidade média anual do ouro é de 19,4%, superior aos 14,7% do S&P 500. Além disso, o ciclo do ouro é extremamente longo; só a partir de um horizonte de 10 anos é possível verificar ganhos de longo prazo. Durante este período, o valor pode duplicar ou ser cortado à metade.

Os custos de transação de ouro físico também não são baixos, normalmente entre 5% e 20%, pelo que estes custos devem ser considerados.

Se queres alocar ouro na tua carteira de investimentos

Claro que podes, mas não deves colocar todos os ovos na mesma cesta. A volatilidade do ouro não é menor do que a das ações, por isso a diversificação é uma estratégia sólida.

Se queres maximizar os lucros

Podes considerar uma combinação de posições de longo prazo e de curto prazo. Especialmente antes e depois de anúncios de dados económicos dos EUA, a volatilidade costuma aumentar significativamente, oferecendo maior potencial de lucro em operações de curto prazo. No entanto, isto exige experiência e capacidade de gestão de risco.

Último aviso de risco

Independentemente de como vês a previsão do ouro para 2025, há alguns pontos que deves sempre ter em mente:

O ouro não é um investimento que só sobe. Apesar de os fatores de suporte de longo prazo ainda estarem presentes, as correções de curto prazo podem acontecer de forma abrupta.

Para investidores em Taiwan, o valor do ouro cotado em moeda estrangeira também depende das variações do câmbio dólar/taiwanês, o que pode afetar significativamente o retorno final.

Não sigas cegamente a moda só porque vês os outros a lucrar. Esta subida do ouro ainda não acabou, mas tanto a médio e longo prazo como a curto prazo, é fundamental basear as decisões em análises racionais, não em emoções.