O trimestre record da Nvidia indica que o mercado de IA está a entrar numa nova fase, não numa bolha

Os Números Contam a Verdadeira História

A Nvidia acabou de divulgar resultados fiscais do Q3 que demoliram o ceticismo sobre a sustentabilidade do mercado de IA. O gigante dos semicondutores atingiu $57 bilhões em receita trimestral—um aumento de 62% ano a ano e um crescimento sequencial de 22%. Isso não foi apenas crescimento; foi aceleração.

Os indicadores de lucro são igualmente impressionantes. O lucro líquido atingiu $31,91 bilhões, subindo 65% anualmente, enquanto o lucro por ação chegou a $1,30, um aumento de 67% em relação ao ano anterior. As despesas operacionais permaneceram disciplinadas em apenas $5,84 bilhões, refletindo o poder de precificação premium que a Nvidia detém no mercado de GPUs.

Domínio dos Data Centers: Onde Está o Verdadeiro Valor

As operações de data center tornaram-se o motor de lucro da Nvidia, gerando $51,2 bilhões em vendas—um aumento de 66% ano a ano e 25% em relação ao trimestre anterior. Este segmento sozinho agora supera a receita total da maioria das empresas da Fortune 500.

O que torna isso ainda mais impressionante: a Nvidia alcançou esses recordes enquanto estava completamente ausente do mercado chinês. A empresa anteriormente gerava $17 bilhão anualmente na China, representando 13% da receita total. Os controles de exportação dos EUA seguidos pelas restrições de Pequim efetivamente bloquearam a Nvidia da segunda maior economia do mundo.

A CFO Colette Kress afirmou que a empresa permanece comprometida em resolver essas dinâmicas comerciais, enquanto enfatiza que a liderança global em IA exige uma posição competitiva dos EUA em todo o mundo.

O Pipeline de $350 Bilhões Valida a Tese de Longo Prazo

O anúncio do CEO Jensen Huang de $500 bilhões em pedidos antecipados até 2026 despertou questionamentos na indústria sobre sustentabilidade. Após contabilizar o inventário já enviado, (30% do total), ainda restam $350 bilhões de receita não realizada.

Analistas da teleconferência de resultados pressionaram por confirmação. A resposta: a força do backlog permanece intacta, impulsionada por três mudanças tecnológicas convergentes.

“O computing acelerado representa uma mudança fundamental na infraestrutura,” explicou Huang. “A transformação da IA generativa potencializa aplicações e modelos de negócios existentes. IA agentic e física serão revolucionárias, criando categorias inteiramente novas de aplicações, empresas e serviços.”

Estes não são tendências temporárias, mas uma evolução estrutural do mercado que exige investimentos sustentados em hardware.

O Ciclo Virtuoso vs. Narrativa de Bolha

Críticos apontam para empresas de IA em dificuldades como prova de uma bolha no setor. SoundHound AI, BigBear.ai, e outras enfrentam desaceleração de receita em meio a avaliações elevadas—uma preocupação legítima para esses investidores.

A Nvidia opera em uma realidade diferente. A empresa está no centro do que a gestão chama de um “ciclo virtuoso”—onde o investimento em infraestrutura de IA impulsiona a adoção, que por sua vez impulsiona maior demanda por hardware.

O mercado endereçável justifica essa confiança: os gastos em infraestrutura de IA devem atingir $4 trilhões até o final da década. A Nvidia, com seu ecossistema dominante de GPUs e o lock-in do ecossistema, deve capturar uma fatia desproporcional.

O Caminho a Seguir

A geração de lucro da Nvidia sugere que a empresa pode produzir aproximadamente $500 bilhões em fluxo de caixa livre nos próximos anos. Essa força financeira permite inovação contínua em GPUs, investimentos estratégicos em empresas de IA, e o aprofundamento do fosso de mercado em torno da infraestrutura de computação acelerada.

O debate sobre avaliação persiste apesar desses fundamentos. A Nvidia atingiu uma capitalização de mercado de $5 trilhões no outono passado, embora as negociações recentes tenham puxado esse valor para baixo. O precedente histórico sugere que a empresa revisitirá esses patamares à medida que os gastos com IA acelerarem por meio de implantações empresariais.

Para investidores que avaliam exposição, a distinção principal é clara: empresas dentro do espaço de IA enfrentam risco de bolha genuíno. A Nvidia, como fornecedora de infraestrutura fundamental, opera de uma posição totalmente diferente, tanto competitiva quanto financeira.